Hvad betyder det, når en obligation har en synkende fond?

En synkende fond er et middel til at tilbagebetale midler, der er lånt gennem en obligationsudstedelse gennem periodiske betalinger til en administrator, der trækker en del af udstedelsen tilbage ved at købe obligationerne på det åbne marked. Denne bestemmelse er virkelig bare en penge penge, der er afsat af et selskab til at hjælpe med at tilbagebetale tidligere udgaver.

Sådan fungerer tilbagebetaling af obligationer

Typisk kræver obligationsaftaler (kaldet forpligtelser), at et selskab foretager periodiske rentebetalinger til obligationsejere i hele obligationens levetid og derefter tilbagebetaler obligationens hovedbeløb ved afslutningen af ​​obligationens levetid.

Lad os sige, at Cory's Tequila Company (CTC) sælger en obligationsudstedelse med en pålydende værdi af $ 1.000 og en levetid på ti år. Obligationerne betaler sandsynligvis renteudbetalinger (kaldet kuponbetalinger) til deres ejere hvert år. I obligationsudstedelsens sidste år skulle CTC betale den sidste runde med kuponbetalinger og også tilbagebetale det primære beløb på $ 1.000 for hver udestående obligation.

Dette kan udgøre et problem, fordi selvom det kan være meget let for CTC at have råd til relativt små $ 50 kuponbetalinger hvert år, kan tilbagebetaling af $ 1.000 medføre nogle kontantstrømproblemer, især hvis CTC er i dårlig økonomisk stand, når obligationerne forfalder. Når alt kommer til alt er virksomheden muligvis i god form i dag, men det er vanskeligt at forudsige, hvor meget ekstra kontanter et selskab vil have om ti år.

Hvad er grundene til at oprette en synkende fond?

For at mindske risikoen for at være kort på kontanter ti år fra nu kan virksomheden oprette en synkende fond, der er en penge penge, der er afsat til genkøb af en del af de eksisterende obligationer hvert år. Ved at afbetale en del af sin gæld hvert år hos den synkende fond, står virksomheden over for en meget mindre endelig regning ved udgangen af ​​10-årsperioden.

Som investor er du nødt til at forstå de følger, en synkende fond kan have på dit obligationsafkast. Sænkningsfondsbestemmelser tillader normalt, at virksomheden købte sine obligationer med jævne mellemrum og til en specificeret synkende fondspris (normalt obligationernes nominelle værdi) eller den gældende aktuelle markedspris. På grund af dette bruger virksomheder generelt dollars i deres synkende fonde til at genkøbe obligationer, når renten er faldet (hvilket betyder, at markedsprisen på deres eksisterende obligationer er steget), da de kan genkøbe obligationerne til den specificerede synkende fondspris, som er lavere end markedsprisen.

Dette kan lyde meget lig en konverterbar obligation, men der er et par vigtige forskelle, som investorer skal være opmærksomme på. For det første er der en grænse for, hvor meget af obligationsudstedelsen selskabet kan genkøbe til den synkende fondspris (hvorimod opkaldsbestemmelser generelt giver virksomheden mulighed for at genkøbe hele emissionen efter eget skøn). Imidlertid er synkende fondspriser, der er fastlagt i obligationer, som regel lavere end prispriser, så selvom en investorens obligation muligvis er mindre tilbagekøbt gennem en afsætningsfondsbestemmelse end en opkaldsbestemmelse, står indehaveren af ​​obligationen med den synkende fond til mister flere penge, hvis den synkende fondsgenkøb rent faktisk forekommer.

Bundlinjen

Som du kan se, gør en afsætningsfondsbestemmelse en obligationsudstedelse samtidig mere attraktiv for en investor (gennem den nedsatte risiko for misligholdelse ved forfald) og mindre attraktiv (gennem tilbagekøbsrisikoen forbundet med den synkende fondspris). Investorer bør gennemgå detaljerne i en afsættende fondsbestemmelse i en obligations indgang og bestemme deres egne præferencer, før de investerer deres penge i en virksomhedsobligation.

(For yderligere læsning se Corporate Obligationer: En introduktion til kreditrisiko. )