Definition af fremadrettet pris
Terminkurs er den forudbestemte leveringskurs for en underliggende råvare, valuta eller finansielt aktiv, som det er besluttet af køberen og sælgeren af terminkontrakten, der skal betales på et forudbestemt tidspunkt i fremtiden. Ved begyndelsen af en terminkontrakt udgør terminsprisen værdien af kontrakten nul, men ændringer i prisen på det underliggende vil medføre, at speditøren får en positiv eller negativ værdi.
Terminsprisen bestemmes af følgende formel:
Grundlæggende om fremadrettet pris
Forward-prisen er baseret på den aktuelle spotpris på det underliggende aktiv plus eventuelle regnskabsmæssige omkostninger såsom renter, lageromkostninger, forudgående renter eller andre omkostninger eller mulighedsomkostninger.
Selvom kontrakten ikke har nogen indre værdi ved starten, kan en kontrakt med tiden vinde eller miste værdi. Modregning af positioner i en terminkontrakt svarer til et nul-sum-spil. For eksempel, hvis en investor indtager en lang position i en svinekødmageaftale og en anden investor tager den korte position, er enhver gevinst i den lange position lig med de tab, som den anden investor pådrages i den korte position. Ved først at sætte kontraktens værdi til nul, er begge parter på lige grund ved kontraktens begyndelse.
Key takeaways
- Terminkurs er den pris, som en sælger leverer et underliggende aktiv, finansiel derivat eller valuta til køberen af en terminkontrakt på et forudbestemt tidspunkt.
- Det er nogenlunde lig med spotprisen plus tilhørende bæreomkostninger såsom lageromkostninger, renter osv.
Eksempel på beregning af fremadrettet pris
Når det underliggende aktiv i terminkontrakten ikke betaler udbytte, kan terminsprisen beregnes ved hjælp af følgende formel:
F = S xe ^ (rxt)
Hvor:
F = kontraktens terminspris
S = det underliggende aktivs aktuelle spotpris
e = den matematiske irrationelle konstant tilnærmet 2, 7183
r = den risikofri rente, der gælder for terminkontraktens levetid
t = leveringsdato i år
Antag for eksempel, at en sikkerhed i øjeblikket handles til $ 100 pr. Enhed. En investor ønsker at indgå en terminkontrakt, der udløber om et år. Den aktuelle årlige risikofri rente er 6%. Ved hjælp af ovenstående formel beregnes terminsprisen som:
F = $ 100 xe ^ (0, 06 x 1) = $ 106, 18
Hvis der er bæreomkostninger, tilføjes det i formlen:
F = S xe ^ (r + q) t
Her er q de bogførte omkostninger.
Hvis det underliggende aktiv betaler udbytte over kontraktens levetid, er formlen for terminkursen:
F = (S - D) xe ^ (rxt)
Her er D lig med summen af hvert udbyttes nutidsværdi, givet som:
D = PV (d (1)) + PV (d (2)) + ... + PV (d (x)) = d (1) xe ^ - (rxt (1)) + d (2) xe ^ - (rxt (2)) + ... + d (x) xe ^ - (rxt (x))
Brug eksemplet ovenfor til at antage, at sikkerheden betaler et udbytte på 50 cent hver tredje måned. For det første beregnes nutidsværdien af hvert udbytte som:
PV (d (1)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 3/12) = $ 0, 493
PV (d (2)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 6/12) = $ 0, 485
PV (d (3)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 9/12) = $ 0, 478
PV (d (4)) = $ 0, 5 xe ^ - (0, 06 x 12/12) = $ 0, 471
Summen af disse er $ 1.927. Dette beløb tilsluttes derefter den dividendjusterede terminsprisformel:
F = ($ 100 - $ 1.927) xe ^ (0, 06 x 1) = $ 104, 14
01:39