Greshams lov
Greshams lov er et monetært princip, der siger, at "dårlige penge uddriver godt." Det bruges primært til vurdering og anvendelse på valutamarkeder. Greshams lov var oprindeligt baseret på sammensætningen af myntede mønter og værdien af de ædelmetaller der blev brugt i dem. Men siden opgivelsen af metalliske valutastandarder, er teorien blevet anvendt til den relative stabilitet af forskellige valutas værdi på globale markeder.
Key takeaways
- Greshams lov siger, at lovligt overvurderet valuta vil have en tendens til at drive lovligt undervurderet valuta ud af omløb.
- Greshams lov stammer fra en observation af virkningerne af metallisk valutafregning, men gælder også i nutidens papir- og elektroniske pengeverden.
- I mangel af effektiv håndhævede lovgivningsmæssige udbudslovgivninger, såsom i hyperinflationskriser eller internationale råvaremarkeder og valutamarkeder, fungerer Greshams lovgivning modsat.
Forståelse af gode penge mod dårlige penge
I kernen i Greshams lov er begrebet gode penge (penge, der er undervurderet eller penge, der er mere stabile i værdi) kontra dårlige penge (penge, der overvurderes eller taber værdi hurtigt). Loven fastsætter, at dårlige penge uddriver gode penge i omløb. Dårlige penge er derefter den valuta, der anses for at have samme eller mindre indre værdi sammenlignet med dens pålydende værdi. I mellemtiden er gode penge valuta, der menes at have større indre værdi eller mere potentiale for større værdi end dens pålydende værdi. En grundlæggende antagelse for konceptet er, at begge valutaer behandles som generelt accepterede udvekslingsmedier, er let likvide og tilgængelige til brug samtidig. Logisk set vil folk vælge at handle med dårlige penge og holde saldi af gode penge, fordi gode penge har potentialet til at være mere værd end deres pålydende værdi.
Oprindelse af Greshams lov
Udpegning af mønter er det mest grundlæggende eksempel på Greshams anvendte lov. Faktisk henviste lovens navnebror, Sir Thomas Gresham, til guld- og sølvmønter i hans relevante forfatter. Gresham boede fra 1519 til 1579 og arbejdede som finansmand i dronningen og grundlagde senere Royal Exchange of the City of London. Henry VIII havde ændret sammensætningen af den engelske shilling og erstattet en betydelig del af sølvet med uædle metaller. Greshams konsultationer med dronningen forklarede, at folk var opmærksomme på ændringen og begyndte at adskille de engelske shilling-mønter baseret på deres produktionsdatoer for at hamstre mønterne med mere sølv, som, når de blev smeltet, var værd mere end deres pålydende værdi. Gresham observerede, at de dårlige penge uddrev de gode penge fra omløb.
Dette fænomen var tidligere blevet bemærket og skrevet om i det gamle Grækenland og det middelalderlige Europa. Observationen fik først det formelle navn "Greshams lov" før i midten af det 19. århundrede, da den skotske økonom Henry Dunning Macleod tilskrev det til Gresham.
Sådan fungerer Greshams lov
Gennem historien har mynte lavet mønter af guld, sølv og andre ædelmetaller, som oprindeligt giver mønterne deres værdi. Over tid reducerede udstedere af mønter undertiden mængden af ædle metaller, der blev brugt til at fremstille mønter, og prøvede at give dem ud som mønter med fuld værdi. Normalt ville nye mønter med mindre ædelmetalindhold have mindre markedsværdi og handle til en rabat eller slet ikke, og de gamle mønter ville have større værdi. Men med regeringsinddragelse som lovlig betalingslovgivning vil de nye mønter typisk have mandat til at have den samme pålydende værdi som ældre mønter. Dette betyder, at de nye mønter er lovligt overvurderede, og de gamle mønter lovligt undervurderes. Regeringer, herskere og andre møntudstedere ville engagere sig i dette for at opnå indtægter i form af seigniorage og betale deres gamle gæld (som de lånte i gamle mønter) tilbage i de nye mønter (som har mindre egenværdi) til pålydende .
Fordi værdien af metallet i gamle mønter (gode penge) er højere end de nye mønter (dårlige penge) til pålydende værdi, har folk et klart incitament til at foretrække de gamle mønter med højere indhold af ædle metaller. Så længe de er lovligt tvunget til at behandle begge typer mønter som den samme monetære enhed, vil købere ønske at passere deres mindre dyrebare mønter så hurtigt som muligt og holde fast ved de gamle mønter. De kan enten smelte de gamle mønter ned og sælge metallet, eller de kan simpelthen hamstre mønterne som en større lagret værdi. De dårlige penge cirkulerer gennem økonomien, og de gode penge fjernes fra cirkulation, for at blive stukket væk eller smeltet ned til salg som råmetal.
Slutresultatet af denne proces, kendt som afvikling af valutaen, er et fald i valutaenhedernes købekraft eller en stigning i de generelle priser: med andre ord inflation. For at bekæmpe Greshams lovgivning skylder regeringerne ofte spekulanter og tager til taktikker som valutakontrol, forbud mod at fjerne mønter fra cirkulation eller konfiskering af privatejede ædelmetalforsyninger, der holdes til monetær brug.
I et moderne eksempel på denne proces ændrede den amerikanske regering i 1982 sammensætningen af penny til at indeholde 97, 5% zink. Denne ændring gjorde pennies før 1982 værd mere end deres kolleger efter 1982, mens pålydende værdi forblev den samme. Med tiden steg kobberpriserne på grund af afviklingen af valutaen og den deraf følgende inflation fra et gennemsnit på 0, 6662 $ i 1982 til 3, 0597 $ i 2006, da USA indførte nye nye sanktioner for smeltning af mønter. Det betyder, at nominel værdi af penny mistede 78% af sin købekraft, og folk smeltede ivrigt gamle øre, der var næsten fem gange værdien af pennies efter 1982 på det tidspunkt. Lovgivningen fører til 10.000 $ bøde og / eller fem års fængsel, hvis de er dømt for denne lovovertrædelse.
Legaliteter, Greshams lov og valutamarkedet
Greshams lov spiller ud i den moderne økonomi af de samme grunde, som den blev overholdt i første omgang: lovgivningsmæssige betalingslove. I mangel af effektive håndhævede lovgivningsmæssige licitationer har Greshams lovgivning en tendens til at fungere omvendt; gode penge driver dårlige penge ud af omløb, fordi folk kan afvise at acceptere de mindre værdifulde penge som et middel til betaling i transaktioner. Men når alle valutaenheder lovligt har mandat til at blive anerkendt til samme pålydende værdi, fungerer den traditionelle version af Greshams lov.
I moderne tid er de juridiske forbindelser mellem valutaer og ædelmetaller blevet mere hård og til sidst blevet skåret helt ud. Med vedtagelsen af papirpenge som lovligt betalingsmiddel (og regnskabsførende indgangspenge gennem fraktioneret reservebank) betyder dette, at udstedere af penge er i stand til at opnå seigniorage ved at udskrive eller låne penge, der eksisterer efter vilje i modsætning til at mynte nye mønter. Denne igangværende nedbrud har ført til en vedvarende tendens til inflation som normen i de fleste økonomier, det meste af tiden. I ekstreme tilfælde kan denne proces endda føre til hyperinflation, hvor penge bogstaveligt talt ikke er værd at det papir, det er trykt på.
I tilfælde af hyperinflation kommer udenlandske valutaer ofte til at erstatte lokale, hyperinflaterede valutaer; dette er et eksempel på Greshams lovgivning, der opererer omvendt. Når en valuta hurtigt mister værdi, har folk en tendens til at stoppe med at bruge den til fordel for mere stabile udenlandske valutaer, nogle gange endda i lyset af undertrykkende juridiske sanktioner. Under hyperinflationen i Zimbabwe nåede inflationen for eksempel en årlig kurs, der blev anslået til 250 millioner procent i juli 2008. Selvom det stadig er lovligt påkrævet at anerkende Zimbabwe-dollaren som lovlig valuta, begyndte mange mennesker i landet at opgive sin anvendelse i transaktioner, til sidst tvinger regeringen til at anerkende de facto og efterfølgende de jure dollarisering af økonomien. I kaoset ved en økonomisk krise med en næsten værdiløs valuta var regeringen ikke i stand til effektivt at håndhæve sine lovlige betalingslove. Gode (mere stabile) penge kørte dårlige (hyperinflatede) penge ud af cirkulation først på det sorte marked, derefter i almindelig brug og til sidst med officiel statsstøtte.
I denne forstand kan Greshams lovgivning også overvejes på tværs af globale valutamarkeder og international handel, da lovlige betalingslovgivninger næsten pr. Definition kun gælder indenlandske valutaer. På globale markeder har stærke valutaer som US dollar eller euro, som har relativt mere stabil værdi over tid (gode penge), en tendens til at cirkulere som internationale udvekslingsmedier og bruges som internationale prisreferencer for globalt handlede råvarer. Svagere, mindre stabile valutaer (dårlige penge) fra mindre udviklede nationer har en tendens til at cirkulere meget lidt eller slet ikke uden for deres respektive udsteders grænser og jurisdiktion for at håndhæve deres anvendelse som lovligt betalingsmiddel. Med international konkurrence i valutaer og ikke et enkelt globalt lovligt bud cirkulerer gode penge og dårlige penge ude af generel cirkulation af markedets drift.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.