Skal et selskab udstede gæld eller egenkapital?

Virksomheder har ofte brug for eksterne penge for at bevare deres aktiviteter og investere i fremtidig vækst. Der er to typer kapital, der kan rejses: gæld og egenkapital.

Gældskapital

Gældsfinansiering er kapital erhvervet gennem låntagning af midler, der skal tilbagebetales på et senere tidspunkt. Almindelige gældstyper er lån og kredit. Fordelen ved gældsfinansiering er, at det giver en virksomhed mulighed for at udnytte et lille beløb til en meget større sum, hvilket muliggør en hurtigere vækst, end det ellers ville være muligt.

Derudover er betalinger på gæld generelt fradragsberettigede. Ulempen med gældsfinansiering er, at långivere kræver betaling af renter, hvilket betyder, at det samlede tilbagebetalte beløb overstiger det oprindelige beløb. Betalinger på gæld skal også foretages uanset forretningsindtægter. For mindre eller nyere virksomheder kan dette være særlig farligt.

Egenkapital

Aktiefinansiering refererer til midler genereret ved salg af aktier. Den største fordel ved kapitalfinansiering er, at midler ikke behøver tilbagebetales. Imidlertid er kapitalfinansiering ikke den "no-strings-knyttet" løsning, det kan synes.

Aktionærer køber aktier med den forståelse, at de derefter ejer en lille andel i virksomheden. Virksomheden ses derefter for aktionærerne og skal generere et konstant overskud for at opretholde en sund aktievurdering og betale udbytte. Da kapitalfinansiering er en større risiko for investoren, end gældsfinansiering er for långiveren, er omkostningerne ved egenkapital ofte højere end omkostningerne ved gæld.

Sådan vælges mellem gæld og egenkapital

Det penge, der kræves for at få kapital fra forskellige kilder, kaldet kapitalomkostninger, er afgørende for at bestemme en virksomheds optimale kapitalstruktur. Kapitalomkostninger udtrykkes enten som en procentdel eller som et dollarbeløb, afhængigt af sammenhængen.

Omkostningerne ved gældskapital repræsenteres af den rentesats, der kræves af långiveren. Et lån på $ 100.000 med en rente på seks procent har en kapitalomkostning på seks procent og en samlet kapitalomkostning på $ 6.000. Da betalinger på gæld imidlertid er fradragsberettigede, tager mange omkostninger ved gældsberegninger hensyn til selskabsskattesatsen.

Hvis man antager, at skattesatsen er 30 procent, ville ovennævnte lån have en kapitalomkostning efter skat på 4, 2%.

Omkostninger ved egenkapitalberegninger

Omkostningerne ved egenkapitalfinansiering kræver en temmelig ligetil beregning, der involverer prisfastsættelsesmodellen for kapitalaktiver, eller CAPM:

CAPM = Risikofri sats (Virksomhedens Beta × Risikopræmie) \ text {CAPM} = \ frac {\ text {Risikofri sats}} {(\ tekst {Virksomheds Beta} \ \ gange \ \ tekst {Risikopræmie)}} CAPM = (Virksomhedens Beta × Risikopræmie) Risikofri sats

Ved at tage hensyn til afkast, der er genereret af det større marked, såvel som den enkelte aktiers relative præstation (repræsenteret af beta), afspejler omkostningen ved egenkapitalberegningen procentdelen af ​​hver investeret dollar, som aktionærerne forventer i afkast.

At finde den blanding af gæld og kapitalfinansiering, der giver den bedste finansiering til de laveste omkostninger, er et grundlæggende element i enhver forsigtig forretningsstrategi. For at sammenligne forskellige kapitalstrukturer bruger virksomhedsrevisorer en formel kaldet de vægtede gennemsnitlige omkostninger til kapital, eller WACC.

WACC multiplicerer de procentvise omkostninger ved gæld - efter regnskab for selskabsskattesatsen - og egenkapitalen under hver foreslået finansieringsplan med en vægt svarende til den andel af den samlede kapital, der er repræsenteret af hver kapitaltype.

Dette gør det muligt for virksomheder at bestemme, hvilke niveauer af gæld og kapitalfinansiering, der er mest omkostningseffektive.