Det farlige lokke af billige ud af pengeoptioner

OTM-optioner er billigere end til penge (ATM) eller ud af penge (OTM) -indstillingerne, fordi OTM-optionerne kræver, at det underliggende aktiv bevæger sig længere for at værdien af ​​optionen (kaldet præmien) for at øge markant. Det, der ser billigt ud, er ikke altid en god handel, for ofte er tingene billige af en grund. Når det er sagt, når en OTM-mulighed vælges korrekt og købes på det rigtige tidspunkt, kan det føre til store afkast, derav lokkets skyld.

Selvom det kan være en rentabel strategi at købe ud af pengeoptioner, skal sandsynligheden for at tjene penge evalueres i forhold til andre strategier, såsom blot at købe den underliggende aktie, eller købe pengene eller tættere på pengeoptionerne.

Lokke af optioner ud af pengene

En opkaldsmulighed betragtes som OTM, hvis strejkeprisen for optionen er over den aktuelle pris for den underliggende sikkerhed. For eksempel, hvis en aktie handler med $ 22, 50 pr. Aktie, er opkaldsmuligheden på 25 strejkurs i øjeblikket "ude af pengene."

En salgsoption anses for at være OTM, hvis strejkeprisen for optionen er under den aktuelle pris på den underliggende værdi. For eksempel, hvis en aktie handler til en pris på $ 22, 50 pr. Aktie, er opsætningsindstillingen for 20 strejkekurs "ude af pengene."

Grad af at være OTM (og ITM) varierer fra sag til sag. Hvis strejkursen på en opkaldsoption er 75, og aktien handler til $ 50, er denne mulighed langt ud af pengene, og prisen på denne option vil være meget lille. På den anden side er en opkaldsmulighed med en strejke på 55 meget tættere på den aktuelle pris på $ 50, og derfor koster denne mulighed mere end 75 strejken.

Jo længere ud af pengene en mulighed er, jo billigere er det, fordi det bliver mere sandsynligt, at det underliggende ikke vil være i stand til at nå den fjerne strejkepris. Ligeledes vil OTM-indstillinger med et nærmere udløb koste mindre end optioner med et udløb, der er længere ude. En mulighed, der udløber inden for kort tid, har mindre tid til at nå strejken og er prisbilligere end OTM-optionen med længere indtil udløbet. OTM-indstillinger har heller ingen egenværdi, hvilket er en anden stor grund til, at de er billigere end ITM-indstillinger.

På den positive side tilbyder OTM-muligheder store gearingsmuligheder. Hvis den underliggende aktie bevæger sig i den forventede retning, og OTM-optionen til sidst bliver en ITM-mulighed, vil dens pris stige meget mere på en procentvis basis end hvis den erhvervsdrivende købte en ITM-option til at begynde med.

Som et resultat af denne kombination af lavere omkostninger og større gearing er det ret almindeligt, at forhandlere foretrækker at købe OTM-optioner snarere end ATM- eller ITM-optioner. Men som med alle ting er der ingen gratis frokost, og der er vigtige afvejninger, der skal tages i betragtning. For bedst at illustrere dette, lad os se på et eksempel.

Køb af aktien

Lad os antage, at en erhvervsdrivende forventer, at en given aktie stiger i løbet af de næste flere uger. Aktien handler med $ 47, 20 pr. Aktie. Den mest ligefremme tilgang til at drage fordel af et potentielt skridt opad er at købe 100 aktier på aktien. Dette ville koste 4.720 $. For hver dollar går aktien op / ned, den erhvervsdrivende vinder / taber $ 100.

Købe en mulighed for penge

Et andet alternativ er at købe en ITM-opkaldsmulighed til en strejkepris på $ 45. Denne mulighed har kun 23 dage tilbage til udløbet og handles til en kurs på $ 2, 80 (eller $ 280 for en kontrakt, der kontrollerer 100 aktier). Gennemsnitsprisen for denne handel er $ 47, 80 for bestanden ($ 45 strejkepris + $ 2, 80 præmie betalt). Til enhver pris over $ 47, 80 vinder denne mulighed point for point med aktien. Hvis aktien er under $ 45 pr. Aktie på tidspunktet for optionens udløb, udløber denne option værdiløs, og det fulde præmiebeløb vil gå tabt.

Dette illustrerer tydeligt effekten af ​​gearing. I stedet for at sætte $ 4.720 for at købe aktien, sætter den erhvervsdrivende kun $ 280. For denne pris, hvis aktien bevæger sig mere end $ 0, 60 pr. Aktie (fra den aktuelle pris på $ 47, 20 til en pause på $ 47, 80), vil optionerne erhverve en point-for-point fortjeneste med den aktiehandler, der risikerer betydeligt flere penge. Forbehold er, at gevinsten skal ske inden for de næste 23 dage, og hvis det ikke gør, er $ 280 tabt.

Købe en mulighed for pengene

Et andet alternativ, for en erhvervsdrivende, der er meget overbevist om, at den underliggende aktion snart skal foretage et meningsfuldt skridt, er at købe OTM-opkaldsmuligheden med en strejkurs på $ 50. Fordi strejkursen for denne mulighed er næsten tre dollars over prisen på aktien ($ 47, 20) med kun 23 dage tilbage, indtil udløbet, handles denne option til kun $ 0, 35 (eller $ 35 for en kontrakt).

En erhvervsdrivende kunne købe otte af disse 50 opkald til strejkepriser til de samme omkostninger som at købe en af ​​de 45 strejkpris, ITM-opkald. Dermed ville hun have den samme dollarrisiko ($ 280) som indehaveren af ​​det 45 strejkeprisopkald. Ulemperisikoen er den samme, selvom der er større procentvis sandsynlighed for at miste hele præmien. Til gengæld er der meget større overskudspotentiale. Bemærk højre side af x-aksen på nedenstående graf. Overskudsnumrene er markant højere end hvad der blev set på de foregående grafer.

Fangsten ved at købe den fristende "billige" OTM-mulighed er at afbalancere ønsket om mere gearing med virkeligheden af ​​enkle sandsynligheder. Gennemsnitlig pris for 50 opkaldsmulighed er $ 50, 35 (50 strejkepris plus 0, 35 betalt præmie). Denne pris er 6, 6% højere end den aktuelle pris på aktien. Så for at sige det på en anden måde, hvis bestanden gør noget mindre end at samle mere end 6, 6% i de næste 23 dage, vil denne handel miste penge.

Sammenligning af potentielle risici og belønninger

Følgende diagram viser de relevante data for hver af de tre positioner, inklusive den forventede fortjeneste - i dollars og procent.

Den vigtigste ting at bemærke i tabellen er forskellen i afkast, hvis aktien går til $ 53 i modsætning til hvis bestanden kun går til $ 50 pr. Aktie. Hvis bestanden steg til $ 53 pr. Aktie ved udløbet af optionen, ville OTM 50-opkaldet få en enorm $ 2.120, eller + 757%, sammenlignet med en fortjeneste på $ 520 (eller + 185%) for ITM 45-calloptionen og + $ 580, eller + 12% for den lange lagerstilling.

For at dette skal ske, skal aktien dog skride frem over 12% ($ 47, 20 til $ 53) på kun 23 dage. En sådan stor svingning er ofte urealistisk i en kort periode, medmindre der opstår en større markeds- eller forretningsbegivenhed.

Overvej nu, hvad der sker, hvis aktien lukker $ 50 pr. Aktie på dagen for opsætningens udløb. Den erhvervsdrivende, der købte 45-opkaldet, lukkes med et overskud på $ 220, eller + 70%. Samtidig udløber 50-opkaldet værdiløst, og køberen af ​​50-opkaldet oplever et tab på $ 280, eller 100% af den oprindelige investering. Dette til trods for, at hun havde ret i sin prognose om, at bestanden ville stige ... den steg bare ikke nok.

Bundlinjen

Det er acceptabelt for en spekulant at satse på et stort forventet træk. Nøglen er dog først at forstå de unikke risici, der er forbundet med enhver position. Og for det andet at overveje alternativer, der muligvis giver en bedre kompromis mellem rentabilitet og sandsynlighed. Mens OTM-indstillingen muligvis tilbyder den største penge for sorteperen, er sandsynligheden for, at en langt ude af pengeindstillingen bliver meget værd, en lav sandsynlighed, hvis det fungerer.

Disse grafer er blot eksempler på overskud / tab potentiale i forskellige scenarier. Hver handel er forskellig, og optionskurser ændres konstant, efterhånden som prisen på de andre underliggende og andre variabler ændres.