Effektiv grænse
Den effektive grænse er det sæt optimale porteføljer, der tilbyder det højeste forventede afkast for et defineret risikoniveau eller den laveste risiko for et givet niveau af forventet afkast. Porteføljer, der ligger under den effektive grænse, er suboptimale, fordi de ikke giver tilstrækkeligt afkast til risikoniveauet. Porteføljer, der klynger sig til højre for den effektive grænse er suboptimale, fordi de har et højere niveau af risiko for den definerede afkastrate.
01:51Forklaring af den effektive grænse
Forståelse af effektiv grænse
Den effektive grænse satser porteføljer (investeringer) på en skala (y-akse) mod risiko (x-akse). Sammensat årlig vækstrate (CAGR) for en investering bruges almindeligvis som afkastkomponenten, mens standardafvigelse (årligt) viser risikometriken. Den effektive grænsteori blev introduceret af nobelprisvinderen Harry Markowitz i 1952 og er en hjørnesten i moderne porteføljeteori (MPT).
Den effektive grænse repræsenterer grafisk porteføljer, der maksimerer afkastet for den påtagne risiko. Afkast er afhængig af de investeringskombinationer, der udgør porteføljen. Standardafvigelsen for en sikkerhed er synonym med risiko. Ideelt set søger en investor at befolke porteføljen med værdipapirer, der tilbyder enestående afkast, men hvis kombinerede standardafvigelse er lavere end standardafvigelserne for de enkelte værdipapirer. Jo mindre synkroniserede værdipapirer (lavere samvariation), desto lavere er standardafvigelsen. Hvis denne blanding af optimering af afkast versus risikoparadigme er vellykket, bør denne portefølje stille op langs den effektive grænselinje.
Et vigtigt fund af konceptet var fordelen ved diversificering som følge af krumningen af den effektive grænse. Krumningen er integreret i at afsløre, hvordan diversificering forbedrer porteføljens risiko / belønningsprofil. Det afslører også, at der er et faldende marginalt tilbagevenden til risiko. Forholdet er ikke lineært. Med andre ord, at tilføje mere risiko til en portefølje får ikke et lige så stort afkast. Optimale porteføljer, der omfatter den effektive grænse, har en tendens til at have en højere grad af diversificering end de suboptimale, der typisk er mindre diversificerede.
Key takeaways
- Effektiv grænse omfatter investeringsporteføljer, der tilbyder det højeste forventede afkast for et specifikt risikoniveau.
- Afkast er afhængig af de investeringskombinationer, der udgør porteføljen.
- Standardafvigelsen for en sikkerhed er synonym med risiko. Lavere samvariation mellem porteføljepapirer resulterer i lavere porteføljens standardafvigelse.
- En vellykket optimering af afkastet versus risikoparadigmet bør placere en portefølje langs den effektive grænselinje.
- Optimale porteføljer, der omfatter den effektive grænse, har en tendens til at have en højere grad af diversificering.
Optimal portefølje
En antagelse ved investering er, at en højere grad af risiko betyder et højere potentielt afkast. Omvendt har investorer, der påtager sig en lav grad af risiko, et lavt potentielt afkast. I henhold til Markowitz's teori er der en optimal portefølje, der kunne designes med en perfekt balance mellem risiko og afkast. Den optimale portefølje inkluderer ikke blot værdipapirer med det højeste potentielle afkast eller værdipapirer med lav risiko. Den optimale portefølje har til formål at afbalancere værdipapirer med det største potentielle afkast med en acceptabel grad af risiko eller værdipapirer med den laveste grad af risiko for et givet niveau af potentielt afkast. Punkterne på plot af risiko versus forventet afkast, hvor optimale porteføljer ligger, er kendt som den effektive grænse.
Valg af investeringer
Antag, at en risikosøgende investor bruger den effektive grænse til at vælge investeringer. Investoren vælger værdipapirer, der ligger i højre ende af den effektive grænse. Højre ende af den effektive grænse inkluderer værdipapirer, der forventes at have en høj grad af risiko kombineret med et højt potentielt afkast, hvilket er velegnet til meget risikotolerante investorer. Omvendt ville værdipapirer, der ligger i venstre ende af den effektive grænse, være velegnet til risikovillige investorer.
Begrænsninger
Den effektive grænse og moderne porteføljeteori har mange antagelser, der muligvis ikke repræsenterer virkeligheden korrekt. For eksempel er en af antagelserne, at aktivafkast følger en normal fordeling. I realiteten kan værdipapirer opleve afkast, der er mere end tre standardafvigelser væk fra gennemsnittet i mere end 0, 03% af de observerede værdier. Som følge heraf siges aktivafkast at følge en leptokurtisk fordeling eller tung halefordeling.
Derudover antager Markowitz adskillige antagelser i sin teori, såsom at investorer er rationelle og undgår risiko, når det er muligt; der er ikke nok investorer til at påvirke markedspriserne; og investorer har ubegrænset adgang til at låne og låne ud penge til den risikofri rente. Virkeligheden beviser imidlertid, at markedet inkluderer irrationelle og risikosøgende investorer, der er store markedsdeltagere, der kan have indflydelse på markedspriserne, og der er investorer, der ikke har ubegrænset adgang til at låne og låne ud penge.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.