Indtjeningens kvalitet
Et selskabs indtjeningskvalitet afsløres ved at afvise eventuelle afvigelser, regnskabsmæssige tricks eller engangshændelser, der kan skjule de rigtige bundlinjetal på ydeevnen. Når disse er fjernet, kan indtjeningen, der stammer fra højere salg eller lavere omkostninger, ses tydeligt.
Selv faktorer uden for virksomheden kan påvirke en evaluering af indtjeningens kvalitet. I perioder med høj inflation betragtes for eksempel indtjeningskvaliteten som dårlig for mange eller de fleste virksomheder. Deres salgstall er også oppustet.
Generelt betragtes indtægter, der beregnes konservativt, som mere pålidelige end dem, der beregnes efter aggressive regnskabspraksis. Indtjeningens kvalitet kan udhules ved regnskabspraksis, der skjuler dårligt salg eller øget forretningsrisiko.
Heldigvis er der almindeligt anerkendte regnskabsprincipper (GAAP). Jo tættere en virksomhed holder sig til disse standarder, jo højere er dens indtjeningskvalitet sandsynligvis.
Flere store økonomiske skandaler, herunder Enron og Worldcom, har været ekstreme eksempler på dårlig indtjeningskvalitet, der vildledte investorer.
Key takeaways
- En virksomheds reelle indtjeningskvalitet kan kun afsløres ved at opdage og fjerne eventuelle afvigelser, bogførings-tricks eller engangshændelser, der skæver antallet.
- Indtjeningskvalitet er den procentdel af indkomst, der skyldes højere salg eller lavere omkostninger.
- En stigning i nettoresultatet uden en tilsvarende stigning i pengestrøm fra driften er et rødt flag.
- Sporing af aktivitet fra resultatopgørelsen til balancen og pengestrømsopgørelsen er en god måde at måle indtjeningskvaliteten på.
Forståelse af indtjeningskvalitet
Ét nummer, som analytikere kan lide at spore, er nettoindkomst. Det giver et referencepunkt for, hvor godt virksomheden klarer sig fra et indtjeningsperspektiv. Hvis nettoindkomsten er højere end den var foregående kvartal eller år, og hvis den slår analytikernes skøn, er det en gevinst for virksomheden.
Men hvor pålidelige er disse indtjeningstal? På grund af utal af regnskabskonventioner kan virksomheder manipulere indtjeningstal op eller ned for at imødekomme deres egne behov.
Nogle virksomheder manipulerer indtjeningen ned for at reducere de skatter, de skylder. Andre finder måder til kunstigt at oppustere indtjeningen for at få dem til at se bedre ud for analytikere og investorer.
Virksomheder, der manipulerer deres indtjening siges at have dårlig eller lav indtjeningskvalitet. Virksomheder, der ikke manipulerer deres indtjening, har en høj indtjeningskvalitet.
Som nævnt ovenfor holder virksomheder med en høj indtjeningskvalitet GAAP-standarderne. De grundlæggende egenskaber ved disse standarder er pålidelighed og relevans. Det er:
- Pålidelighed : Metrikken er verificerbar, fri for fejl eller bias og repræsenterer nøjagtigt transaktionen.
- Relevans : Metrikken er rettidig og har forudsigelsesevne. Det kan bekræfte eller modsige tidligere forudsigelser og har værdi, når der fremsættes nye forudsigelser.
Sådan fungerer indtjeningskvaliteten
Der er mange måder at måle kvaliteten af indtjeningen ved at studere en virksomheds årsrapport.
Analytikere starter normalt øverst i resultatopgørelsen og arbejder sig nedad. For eksempel kan virksomheder, der rapporterer høj salgsvækst, også vise en høj vækst i kreditomsætning. Analytikere er opmærksomme på salg, der kun skyldes løse kreditvilkår. (Ændringer i kreditomsætning eller tilgodehavender kan findes i balancen og pengestrømsopgørelsen.)
Arbejder man ned i resultatopgørelsen, kan analytikere derefter muligvis se efter variationer mellem operationel pengestrøm og nettoindkomst. Et selskab, der har en høj nettoindkomst, men negative pengestrømme fra driften, opnår de tilsyneladende indtægter et andet sted end salg.
Engangstilpasninger til nettoindkomst, også kendt som engangsindtægter eller -udgifter, er et andet rødt flag. For eksempel kan et selskab reducere udgifterne i det indeværende år ved at refinansiere al sin gæld til en fremtidig ballonbetaling. Dette vil sænke gældsudgiften og øge nettoeindkomsten for det indeværende år, mens tilbagebetalingsproblemet skubbes ned ad vejen. Langsigtede investorer er naturligvis ligeglad med det skridt.
Eksempel på indtjeningsmanipulation
Et firma kan manipulere populære indtjeningsmålinger som indtjening pr. Aktie og pris / indtjeningskvote ved at købe aktier tilbage på sit eget lager, hvilket reducerer antallet af udestående aktier. På denne måde kan et selskab med faldende nettoindtægter muligvis postere vækst i indtjening pr.
Når indtjening pr. Aktie stiger, falder pris / indtjeningskvoten. Det skulle signalere, at bestanden er undervurderet. Det gør dog ikke, hvis virksomheden ændrede antallet ved blot at købe aktier tilbage.
Det er især foruroligende, når et selskab påtager sig yderligere gæld til at finansiere tilbagekøb af aktier.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.