Sådan investerer du som en hedgefond

Har du nogensinde spekuleret på hvordan hedgefondsforvaltere tænker, og hvordan de undertiden er i stand til at generere eksplosivt afkast for deres investorer? Du er ikke alene. Hedgefonde har i årevis bevaret et vist niveau af mysterium omkring dem og den måde, de fungerer på; og i årevis har offentlige virksomheder og detailinvestorer forsøgt at finde ud af metoderne bag deres (undertiden) tilsyneladende galskab.

Det er umuligt at afsløre og forstå hver hedgefonds strategi - når alt kommer til alt er der tusinder af dem derude. Der er dog nogle konstanter, når det kommer til investeringsstil, de anvendte analysemetoder og hvordan markedstendenser vurderes.

Pengestrømmen er konge

Hedgefonde kan komme i alle former og størrelser. Nogle lægger måske en stor vægt på arbitrage-situationer (som opkøb eller aktietilbud), mens andre fokuserer på specielle situationer. Andre kan stadig sigte mod at være markedsneutrale og profitere i ethvert miljø eller anvende komplicerede dobbelt lange / korte investeringsstrategier.

Mens mange investorer sporer målinger som indtjening pr. Aktie (EPS), har mange hedgefonde også en tendens til at holde et meget nøje øje med en anden nøglemetrik: pengestrøm.

Pengestrømmen er vigtig, fordi EPS på bundlinjen kan manipuleres eller ændres af engangshændelser, såsom gebyrer eller skattefordele. Pengestrømmen og pengestrømsopgørelsen sporer pengestrømmen, så den kan fortælle dig, om virksomheden har genereret en stor sum fra investeringer, eller om det har indhentet penge fra tredjepart, samt hvordan det fungerer operationelt. På grund af detaljerne og opdelingen af ​​pengestrømsopgørelsen i tre dele (operationer, investering og finansiering) betragtes det som et meget værdifuldt værktøj.

Denne erklæring kan også tip investoren, hvis virksomheden har problemer med at betale sine regninger eller give et fingerpeg om, hvor meget kontant det måtte have til rådighed til at genkøbe aktier, betale ned gæld eller gennemføre en anden potentielt værdeforbedrende transaktion.

Kør handler gennem flere mæglere eller gennemfør arbitrage

Når den gennemsnitlige individuelle køber eller sælger en aktie, har han eller hun det ved en foretrukken mægler. Transaktionen er generelt enkel og ligetil, men hedgefonde har i deres bestræbelser på at skubbe ud over enhver mulig gevinst tendens til at køre handler gennem flere mæglere, afhængigt af hvilke der tilbyder den bedste provision, den bedste udførelse eller andre tjenester til at hjælpe hedgefonden.

Fonde kan også købe en sikkerhed på en børs og sælge den på en anden, hvis det betyder en lidt større gevinst (en grundlæggende form for arbitrage). På grund af deres større størrelse går mange fonde den ekstra mil og kan muligvis hente et par ekstra procentpoint hvert år i afkast ved at kapitalisere på små prisforskelle.

Hedgefonde kan også se efter og forsøge at gribe fat i forkert pris på markedet. For eksempel, hvis en sikkerhedskurs på New York Stock Exchange handler synkroniseret med den tilsvarende futureskontrakt på Chicagos børs, kan en erhvervsdrivende samtidig sælge (kort) den dyrere af de to og købe den anden og dermed drage fordel af forskel.

Denne vilje til at skubbe på konvolutten og vente på de største mulige gevinster kan let tackle et par ekstra procentpoint over et års tid, så længe de potentielle positioner virkelig annullerer hinanden.

Brug af gearing og afledte instrumenter

Hedgefonde bruger typisk gearing til at forstørre deres afkast. De kan købe værdipapirer på margin eller få lån og kreditlinjer for at finansiere endnu flere køb. Ideen er at gribe fat på eller drage fordel af en mulighed. Den korte version af historien går ud på, at hvis investeringen kan generere et stort nok afkast til at dække renteomkostninger og provisioner (på lånte midler), kan denne form for handel være en meget effektiv strategi.

Ulempen er, at når markedet bevæger sig mod hedgefonden og dens gearede positioner, kan resultatet være ødelæggende. Under sådanne forhold skal fonden spise tabene plus lånets regnskabsmæssige omkostninger. Det velkendte sammenbrud af hedgefonden Long-Term Capital Management skete på grund af netop dette fænomen.

Hedgefonde kan købe optioner, der ofte handler for kun en brøkdel af aktiekursen. De kan også bruge futures eller terminkontrakter som et middel til at forbedre afkast eller afbøde risiko. Denne vilje til at udnytte deres positioner med derivater og tage risici er det, der sætter dem i stand til at differentiere sig fra gensidige fonde og den gennemsnitlige detailinvestor. Denne øgede risiko er også grunden til, at investering i hedgefonde med nogle få undtagelser er forbeholdt højt nettoværdi og akkrediterede investorer, der betragtes som fuldt opmærksomme på (og måske mere i stand til at absorbere) de involverede risici.

Unik viden fra gode kilder

Mange gensidige fonde er tilbøjelige til at stole på oplysninger, de får fra mæglerfirmaer eller deres forskningskilder og relationer, de har med topledelsen.

Ulempen med gensidige fonde er imidlertid, at en afdeling kan bevare mange positioner (nogle gange i hundreder), så deres intime viden om et bestemt selskab kan være noget begrænset.

Hedgefonde - især dem, der opretholder koncentrerede porteføljer - har ofte evnen og viljen til at lære et selskab meget godt at kende. Derudover kan de trykke på flere kilder på salgssiden for information og kultivere relationer, de har udviklet med øverste ledelse, og endda i nogle tilfælde sekundært og tertiært personale samt måske distributører, som virksomheden bruger, tidligere ansatte eller en forskellige andre kontakter. Fordi fondsforvalteres overskud er tæt knyttet til præstationer, er deres investeringsbeslutninger typisk motiveret af én ting - at tjene penge til deres investorer.

Gensidige fonde dyrker noget lignende forhold og foretager også omfattende due diligence for deres porteføljer. Men hedgefonde er ikke tilbageholdt af benchmarkbegrænsninger eller diversificeringsregler. Derfor kan de i det mindste teoretisk være i stand til at bruge mere tid pr. Stilling; og igen, hvordan hedgefondsforvaltere får betalt er en stærk motivator, der kan tilpasse deres interesser direkte med investorernes interesser.

De ved, hvornår de skal foldes

Mange detailinvestorer ser ud til at købe en aktie med et håb i tankerne: at se sikkerhedens prisstigning i værdi. Der er ikke noget galt i at ville tjene penge, men meget få investorer overvejer deres exit-strategi, eller til hvilken pris og under hvilke betingelser de vil overveje at sælge.

Hedgefonde er et helt andet dyr. De bliver ofte involveret i en aktie for at drage fordel af en bestemt begivenhed eller begivenheder, såsom fordelene høstet ved salg af et aktiv, en række positive indtjeningsfrigivelser, nyheder om en akkretiv erhvervelse eller en anden katalysator.

Når først denne begivenhed viser sig, har de ofte disciplinen til at booke deres overskud og gå videre til den næste mulighed. Dette er vigtigt at bemærke, fordi det at have en exit-strategi kan forstærke investeringsafkastet og hjælpe med at mindske tab.

Gensidig fondsdirektører holder ofte øje med udgangsdøren, men en enkelt position repræsenterer muligvis kun en brøkdel af en procent af en gensidig fonds samlede beholdning, så det er måske ikke så vigtigt at få den absolut bedste udførelse på vej ud. Så fordi de ofte opretholder færre positioner, er hedgefonde normalt nødt til at være på bolden på alle tidspunkter og være klar til at bogføre overskud.

Bundlinjen

Selvom ofte mystiske, anvender eller anvender hedgefonde nogle taktikker og strategier, der er tilgængelige for alle. De har dog ofte en klar fordel, når det kommer til branche-kontakter, udnyttelse af investerbare aktiver, mæglerkontakter og muligheden for at få adgang til priser og handelsinformation.