Benchmark Olier: Brent Blend, WTI og Dubai

Åbn en avis, og der er en god chance for, at du finder en nyhed om prisen på olie, der går den ene eller den anden retning. For den gennemsnitlige forbruger er det let at få indtryk af, at der er et entydigt verdensomspændende marked for denne afgørende energikilde.

I virkeligheden er der forskellige typer råolie - den tykke, uforarbejdede væske, som boremaskiner trækker ud under jorden - og nogle er mere ønskelige end andre. For eksempel er det lettere for raffinaderier at fremstille benzin og dieselbrændstof af lavt svovlindhold eller "sød" råolie end olie med høje svovlkoncentrationer. Råolie med lav tæthed eller "let" er generelt gunstig for sort med høj densitet af samme grund.

Hvor olien kommer fra, gør også en forskel, hvis du er køber. Jo billigere det er at levere produktet, jo billigere er det for forbrugeren. Fra et transportmæssigt synspunkt har olie, der udvindes til søs, visse fordele i forhold til landbaserede forsyninger, der afhænger af rørlednings kapacitet.

På grund af disse nuancer har købere af råolie - sammen med spekulanter - brug for en nem måde at værdsætte varen ud fra dens kvalitet og placering. Benchmarks som Brent, WTI og Dubai / Oman tjener dette vigtige formål. Når raffinaderier køber en Brent-kontrakt, har de en god idé om, hvor god olien vil være, og hvor den kommer fra. I dag foregår meget af den globale handel på futuresmarkedet, hvor hver kontrakt er bundet til en bestemt kategori af olie.

På grund af den dynamiske karakter af udbud og efterspørgsel ændres værdien af ​​hver benchmark konstant. På lang sigt kan en markør, der solgtes med en præmie til et andet indeks, pludselig blive tilgængelig med en rabat.

Forståelse af benchmarkolier

De vigtigste benchmarks

Der er snesevis af forskellige olie benchmarks, hvor hver enkelt repræsenterer råolie fra en bestemt del af kloden. Prisen for de fleste af dem er dog knyttet til en af ​​følgende tre primære benchmarks:

Brent blanding

Cirka to tredjedele af alle råkontrakter over hele verden refererer til Brent Blend, hvilket gør det til den mest anvendte markør af alle. I disse dage henviser ”Brent” faktisk til olie fra fire forskellige felter i Nordsøen: Brent, fyrtiårene, Oseberg og Ekofisk. Råolie fra denne region er lys og sød, hvilket gør dem ideelle til raffinering af dieselolie, benzin og andre produkter med stor efterspørgsel. Og fordi forsyningen er vandbåret, er det let at transportere til fjerne steder.

West Texas Intermediate (WTI)

WTI henviser til olie udvundet fra brønde i USA og sendt via rørledning til Cushing, Oklahoma. Det faktum, at forsyningerne er jordlåst, er en af ​​ulemperne ved West Texas-råolie - det er relativt dyrt at sende til visse dele af kloden. Produktet i sig selv er meget let og meget sødt, hvilket gør det ideelt til især benzinraffinering. WTI er fortsat den vigtigste benchmark for olie, der forbruges i USA.

Dubai / Oman

Denne råolie fra Mellemøsten er en nyttig reference for olie i en lidt lavere kvalitet end WTI eller Brent. Et "kurv" produkt bestående af råolie fra Dubai, Oman eller Abu Dhabi, det er noget tungere og har højere svovlindhold, hvilket sætter det i kategorien "surt". Dubai / Oman er den vigtigste reference for den persiske Golfolie, der leveres til det asiatiske marked.

figur 1

Brent er referencen til omkring to tredjedele af den olie, der handles rundt om i verden, med WTI det dominerende benchmark i USA og Dubai / Oman indflydelsesrige på det asiatiske marked.

Kilde: IntercontinentalExchange (ICE)

Betydningen for Futures Market

Der var en gang, hvor købere primært ville købe råolie på "spotmarkedet" - det vil sige, at de betalte den aktuelle pris og accepterer levering inden for et par uger. Men efter oliekrisen i slutningen af ​​1970'erne begyndte raffinaderier og regeringskøbere at lede efter en måde at minimere risikoen for pludselige prisstigninger på.

Løsningen kom i form af futures for råolie, som er bundet til en bestemt benchmark-råolie. Med futures kan købere låse prisen på en vare flere måneder eller endda år på forhånd. Hvis prisen på referenceolien stiger markant, er køberen bedre stillet med futureskontrakten. Mange futures afvikles kontant, skønt nogle muliggør fysisk levering af varen.

Forskellige råkontrakter handles på forskellige børser. Brent-futures er tilgængelige på ICE Futures Europe, mens WTI-kontrakter primært sælges på New York Mercantile Exchange eller NYMEX. Den indflydelsesrige Oman Crude Oil Futures Contract (DME Oman) er blevet markedsført på Dubai Mercantile Exchange siden 2007. Disse kontrakter angiver ikke kun, hvor olien skal bores, men også dens kvalitet.

Råmuligheder

Ud over futures kan markedsdeltagere også investere i optioner, der er knyttet til en bestemt rå benchmark. Disse derivater er en anden vigtig måde at hjælpe med at mindske prisrisikoen. Hvis værdien af ​​en bestemt rå markør skyrocket, ville ejeren af ​​en opkaldsmulighed have ret - dog ikke forpligtelsen - til at købe et specifikt antal tønder til en forudbestemt pris.

Imidlertid bruges ikke alle optioner, der er bundet til en rå benchmark, til sikringsformål. Spekulanter er også store aktører på markedet, idet de satser på, at ændringer i udbud eller efterspørgsel vil føre prisen på visse råvarer højere eller lavere.

Investorer kan også spille på hvad der sker med forskellen eller spredningen mellem to benchmarks. Deltagerne analyserer typisk grundlæggende elementer i en specifik oliekilde og gætter, om afstanden mellem to markører vil udvides eller lukke. Ligesom traditionelle olieoptioner er disse "spredningsindstillinger" tilgængelige på større børser.

Handel har en tendens til at være særlig tung, når en af ​​de to benchmarks gennemgår usædvanlig volatilitet. F.eks. Oplevede WTI-Brent-spændingsoptioner på NYMEX rekordhøjde fra 2011 til 2013, efter at et amerikansk råolie sendte WTI-priser i en halespind i forhold til Brent.

Bundlinjen

Markedet for råolie er utroligt mangfoldigt, idet kvaliteten og den originale placering af olien har stor indflydelse på prisen. Fordi de er relativt stabile, er de fleste råoliepriser over hele verden knyttet til Brent, WTI eller Dubai / Oman benchmark.