Investorer skynder sig at få kontanter, da Bull Market Risk eskalerer

I et seismisk skift fra tyremarkedet i det sidste årti, når værdien af ​​amerikanske aktier tredoblet, handler investorer med aktier med kontanter og likvider i et accelererende tempo. Dette kommer imod en baggrund, hvor S&P 500-indekset (SPX) er faldet med 1% for året frem til tirsdag og udgør to korrektioner på 10% eller mere undervejs.

Nu er likvide midler på vej til at være blandt de bedst fungerende aktivklasser i 2018, som illustreret i nedenstående tabel. "For første gang i lang tid er kontanter interessante igen, " siger Hani Redha, en multi-aktiv porteføljechef hos PineBridge Investments, ifølge en historie i Wall Street Journal.

Betydning for investorer

Desperre til at bevare hovedstolen har investorer henvendt sig til likvide beholdninger i lyset af negativt afkast fra en lang række andre aktivklasser i 2018. Blandt den lange liste over tabere hidtil i år er ifølge tidsskriftet globale aktier, højrenteobligationer, erhvervsobligationer af investeringsgrad, langsigtede statsobligationer og en række råvarer. Selv guld, der traditionelt er en sikker havn, der klarer sig godt i tider med usikkerhed på aktiemarkedet og stress, er faldet med ca. 5%.

I store dele af det nuværende oksemarked var en ofte gentaget mantra blandt investorer "der er intet alternativ" til aktier, ofte forkortet til TINA. Det vil sige, aktierne tilbyder langt overlegen afkast sammenlignet med en lang række andre aktivklasser, og investorerne var derfor villige til at lægge bekymringer til grund for værdiansættelse af aktier, der voksede foran historiske normer.

"TINA er forsvundet, og nu har du TIRA: der er et rigtigt alternativ, " sagde Fabrizio Quirighetti, co-leder af multi-aktivteamet i Genève, Schweiz-baserede SYZ Asset Management, til tidsskriftet. Quirighetti har øget bevillingerne til likvide beholdninger i konservative porteføljer fra ca. 0% til 10% i de sidste to måneder. Han ser et stort skifte til kontanter, der "dræner en vis likviditet ud af risikable aktiver, der ikke giver nok eller ikke belønner nok fremover."

Ser frem til

Ledende globale fondsforvaltere, der blev undersøgt af Bank of America, Merrill Lynch havde et samlet 4, 7% af deres porteføljer i kontanter i november, ned fra 5, 1% i september og oktober, men stadig over det 10-årige gennemsnit pr. Tidsskrift. Hvis der er tegn på et forestående bjørnemarked, er dette tal egnet til at stige.

I mellemtiden bemærker BofAML også, at 1992 - for 26 år siden - var det sidste kalenderår, hvor kontanter overgik både aktier og obligationer. Med 2018 på rette vej til en gentagelse er flyet til kontanter bestemt et yderligere pres på aktiekurserne.