decentralisering
Devolvement henviser til en situation, hvor undertegning af et værdipapir- eller gældsemission tvinger en forsikringsbank til at købe usolgte aktier under udbuddet. I forsikringsprocessen vil en investeringsbank hjælpe med at skaffe kapital til de udstedende virksomheder. Som en del af forsikringsprocessen kan banken omfatte en forpligtelse over for virksomheden til at sælge alle aktier i emissionen. Hvis investorerne ikke køber disse værdipapirer, kan ansvaret for de usolgte aktier dog henvise til forsikringsselskaberne.
Devolvement kan ske ved udstedelse eller salg af selskabsgæld og også gennem salg af et initialt offentligt udbud (IPO).
BREAKING NED Devolvement
Devolvement udgør en betydelig risiko for en forsikringsinvesteringsbank. Når det kræves at købe aktier, der ikke er tegnet af en emission, vil prisen ofte være til en højere end markedsværdi. Investeringsbanken vil typisk ikke holde fast i det flydende emne, men sælge aktierne på det sekundære marked. Mange gange vil banken opleve et økonomisk tab.
Devolution kan ses som en indikation af, at markedet har negative følelser mod emissionen. Denne negative stemning kan have en betydelig indflydelse på efterfølgende efterspørgsel efter selskabets eksisterende aktier eller gældstilbud. Underwriting banker kan lide resultatet af negative synspunkter, når de prøver at flytte alle aktier, de har.
Forbedret kapital- og medieopmerksomhed forbundet med et selskab med et underskrevet tilbud udgør risici for virksomheder og forsikringsbanker. Typisk er målet med et offentligt tilbud at sælge til den nøjagtige pris, til hvilke alle de udstedte aktier kan sælges til investorer, og der er hverken en mangel eller et overskud af værdipapirer.
Det meste af tiden i USA har det selskab, der håber at blive offentlig, og investeringsbanken, der tegner børsintroduktionen, gjort det nødvendige hjemmearbejde for at sikre, at de oprindelige aktier alle er købt, og at devolving ikke er nødvendigt.
Varierende niveauer for devolutionsrisici
Investeringsforsikringsselskaber garanterer ikke nødvendigvis, at en samlet emission vil sælge. Det afhænger af den forsikringsaftale, som banken og det udstedende selskab er enige om. Forskellige typer af kontrakter vil involvere forskellige niveauer af devolocation-risiko.
- En fast forpligtelse er en forsikringsaftale om at påtage sig alle lagerrisici og købe alle aktier i en gæld eller en aktieudbydelse direkte fra udstederen til salg til offentligheden. Dette er også kendt som en købt aftale. Underwriteren køber et selskabs hele børsnotering og videresælger det til investeringspublikummet. Banken modtager aktierne til en reduceret pris. Erstatning kommer fra forskellen mellem hvad de kan sælge aktierne og hvad de betalte.
- I en bedste indsats handler køberen ikke nødvendigvis nogen af børsnoteringerne og giver kun en garanti til virksomheden, der udsteder aktien, at den vil bruge sin "bedste indsats" til at sælge emissionen til den investerende offentlighed til den bedste pris muligt.
- Standby-forsikring er en type aftale om at sælge aktier i en børsnoteret børsnotering, hvor investeringsbanken garanterer at købe det, der er tilbage, efter at det har solgt alle de aktier, det kan, til offentligheden. Risiko overføres fra virksomheden til forsikringsinvesteringsbanken. På grund af denne ekstra risiko kan forsikringsgebyret være højere.
- En markedsudviklingsklausul er en bestemmelse i en forsikringsaftale, der giver forsikringsselskabet mulighed for at annullere aftalen uden straf. En markedsudviklingsklausul kan aktiveres af specifikke grunde, såsom sourcing af markedsforhold, eller simpelthen fordi forsikringsselskabet har svært ved at sælge selskabets aktie.
- En mini-maxi-aftale er en type garanti for bedste bestræbelser, der først træder i kraft, før et minimumsbeløb af aktier er solgt. Når minimum er opfyldt, kan forsikringsselskabet derefter sælge værdipapirerne op til det maksimale beløb, der er angivet under udbudsbetingelserne.