Brug af kvantitative investeringsstrategier

Kvantitative investeringsstrategier har udviklet sig til komplekse værktøjer med fremkomsten af ​​moderne computere, men strategienes rødder går over 80 år tilbage. De drives typisk af højtuddannede teams og bruger proprietære modeller for at øge deres evne til at slå markedet. Der er endda off-the-shelf-programmer, der er plug-and-play for dem, der søger enkelhed. Kvantemodeller fungerer altid godt, når de testes tilbage, men deres faktiske applikationer og succesrate kan diskuteres. Selvom de ser ud til at fungere godt på tyrefællinger, er markederne, når markederne går i højen, udsat for de samme risici som enhver anden strategi.

Historien

En af grundlæggerne til studiet af kvantitativ teori anvendt til finansiering var Robert Merton. Du kan kun forestille dig, hvor vanskelig og tidskrævende processen var før brug af computere. Andre teorier inden for finansiering udviklede sig også fra nogle af de første kvantitative undersøgelser, herunder grundlaget for porteføljediversificering baseret på moderne porteføljeteori. Brugen af ​​både kvantitativ finansiering og beregning førte til mange andre almindelige værktøjer, inklusive et af de mest berømte, Black-Scholes-valgmuligheder for prisfastsættelse af optioner, som ikke kun hjælper investorernes prisindstillinger og udvikle strategier, men hjælper med at holde markederne i kontrol med likviditet .

Når det anvendes direkte til porteføljestyring, er målet som enhver anden investeringsstrategi: at tilføje værdi, alfa eller merafkast. Quants, som udviklerne kaldes, komponerer komplekse matematiske modeller for at opdage investeringsmuligheder. Der er lige så mange modeller derude som quants, der udvikler dem, og alle hævder at være de bedste. Et af de mest solgte point for en kvanteinvesteringsstrategi er, at modellen og i sidste ende computeren træffer den faktiske beslutning om køb / salg, ikke et menneske. Dette har en tendens til at fjerne enhver følelsesmæssig reaktion, som en person kan opleve, når han køber eller sælger investeringer.

Kvantestrategier accepteres nu i investeringssamfundet og drives af gensidige fonde, hedgefonde og institutionelle investorer. De går typisk under navnet alfa-generatorer eller alfa-gens.

Hvad gør en kvantitativ analytiker?

Bag gardinet

Ligesom i "Troldmanden fra Oz" er der nogen bag gardinet, der driver processen. Som med enhver model er det kun så godt som mennesket, der udvikler programmet. Selvom der ikke er noget specifikt krav til at blive en kvantitet, kombinerer de fleste virksomheder, der kører kvantemodeller, investeringsanalytikernes, statistikernes og programmørernes færdigheder, der koder processen til computere. På grund af den komplekse karakter af de matematiske og statistiske modeller, er det almindeligt at se legitimationsoplysninger som ph.d.-grader og doktorgrader inden for finans, økonomi, matematik og ingeniørvidenskab.

Historisk set arbejdede disse teammedlemmer i bagkontorerne, men efterhånden som kvantemodeller blev mere almindelige, flyttede de til front office.

Fordele ved kvantestrategier

Mens den samlede succesrate kan diskuteres, er grunden til, at nogle kvantestrategier fungerer, at de er baseret på disciplin. Hvis modellen er rigtig, holder disciplinen strategien i at arbejde med lynhastighedscomputere for at udnytte ineffektivitet på markederne baseret på kvantitative data. Selve modellerne kan være baseret på så få som nøgletal som P / E, gæld til egenkapital og indtjeningsvækst eller bruge tusinder af input, der arbejder sammen på samme tid.

Succesrige strategier kan samle tendenser i deres tidlige stadier, da computere konstant kører scenarier for at lokalisere ineffektivitet, før andre gør det. Modellerne er i stand til at analysere en stor gruppe af investeringer samtidig, hvor den traditionelle analytiker muligvis kun ser på nogle få ad gangen. Screeningsprocessen kan bedømme universet ved klassetrin som 1-5 eller AF afhængigt af modellen. Dette gør den faktiske handelsproces meget ligetil ved at investere i de meget rangerede investeringer og sælge de lavt vurderede.

Kvantemodeller åbner også for variationer af strategier som lang, kort og lang / kort. Succesrige kvantefonde holder øje med risikokontrollen på grund af arten af ​​deres modeller. De fleste strategier starter med et univers eller benchmark og bruger sektor- og industrivægtning i deres modeller. Dette giver midlerne mulighed for at kontrollere diversificeringen i et vist omfang uden at gå på kompromis med selve modellen. Mængdefond kører typisk på et lavere omkostningsbasis, fordi de ikke har brug for så mange traditionelle analytikere og porteføljeforvaltere for at køre dem.

Ulemper ved kvantestrategier

Der er grunde til, at så mange investorer ikke fuldt ud omfavner konceptet om at lade en sort kasse køre deres investeringer. For alle de succesrige kvantefonde derude, ligner mange ikke succesrige. Desværre for quanternes omdømme, når de fejler, mislykkes de big time.

Langsigtet kapitalforvaltning var en af ​​de mest berømte kvante hedgefonde, da den blev drevet af nogle af de mest respekterede akademiske ledere og to Nobel Memorial Prize-vindende økonomer, Myron S. Scholes og Robert C. Merton. I løbet af 1990'erne genererede deres team afkast over gennemsnittet og tiltrukket kapital fra alle typer investorer. De var berømte for ikke kun at udnytte ineffektivitet, men bruge let adgang til kapital til at skabe enorme gearede væddemål i markedsretninger.

Den disciplinerede karakter af deres strategi skabte faktisk den svaghed, der førte til deres sammenbrud. Langsigtet kapitalforvaltning blev likvideret og opløst i begyndelsen af ​​2000. Dens modeller omfattede ikke muligheden for, at den russiske regering kunne misligholde nogle af sin egen gæld. Denne ene begivenhed udløste begivenheder, og en kædereaktion forstørret ved gearing skabte kaos. LTCM var så stærkt involveret i andre investeringsoperationer, at dens sammenbrud påvirkede verdensmarkederne og udløste dramatiske begivenheder.

På lang sigt trådte Federal Reserve ind for at hjælpe, og andre banker og investeringsfonde støttede LTCM for at forhindre yderligere skade. Dette er en af ​​grundene til, at kvantefonde kan mislykkes, da de er baseret på historiske begivenheder, der muligvis ikke inkluderer fremtidige begivenheder.

Mens et stærkt kvantet team konstant vil tilføje nye aspekter til modellerne for at forudsige fremtidige begivenheder, er det umuligt at forudsige fremtiden hver gang. Mængdefonde kan også blive overvældede, når økonomien og markederne oplever større volatilitet end gennemsnittet. Købs- og salgssignaler kan komme så hurtigt, at den høje omsætning kan skabe høje provisioner og skattepligtige begivenheder. Mængdefonde kan også udgøre en fare, når de markedsføres som bjørnesikkert eller er baseret på korte strategier. Forudsigelse af nedture, brug af derivater og kombination af gearing kan være farligt. En forkert drejning kan føre til implosioner, som ofte får nyhederne.

Bundlinjen

Kvantitative investeringsstrategier er udviklet fra back-office sorte bokse til mainstream investeringsværktøjer. De er designet til at udnytte de bedste sind i branchen og de hurtigste computere til både at udnytte ineffektivitet og bruge gearing til at gøre markedspil. De kan være meget succesrige, hvis modellerne har inkluderet alle de rette input og er hurtige nok til at forudsige unormale markedsbegivenheder. Selvom kvantefonde er nøje testet tilbage, indtil de fungerer, er deres svaghed, at de er afhængige af historiske data for deres succes. Mens investering i kvantestil har sin plads i markedet, er det vigtigt at være opmærksom på dets mangler og risici. For at være i overensstemmelse med diversificeringsstrategier er det en god ide at behandle kvantestrategier som en investeringstil og kombinere det med traditionelle strategier for at opnå ordentlig diversificering.