Introduktion til den internationale Fisher-effekt

International Fisher Effect (IFE) er en valutakursmodel designet af økonomen Irving Fisher i 1930'erne. Den er baseret på nuværende og fremtidige risikofri nominelle renter snarere end ren inflation, og den bruges til at forudsige og forstå nutidige og fremtidige spotvalutakursbevægelser. For at denne model kan fungere i sin reneste form, antages det, at de risikofri aspekter af kapital skal have lov til at frit flyde mellem nationer, der udgør et bestemt valutapar.

Fisher Effect Baggrund

Beslutningen om at anvende en ren rentemodel snarere end en inflationsmodel eller en eller anden kombination stammer fra Fishers antagelse om, at realrenter ikke påvirkes af ændringer i forventede inflationsrater, fordi begge vil blive udlignet over tid gennem markeds arbitrage; inflation er integreret inden for den nominelle rente og indregnet i markedsfremskrivninger for en valutapris. Det antages, at spotvalutapriser naturligvis vil opnå paritet med perfekte ordremarkeder. Dette er kendt som Fisher-effekten, ikke at forveksle med den internationale Fisher-effekt. Pengepolitikken påvirker Fisher-effekten, fordi den bestemmer den nominelle rente.

Fisher mente, at den rene rentemodel var mere af en førende indikator, der forudser fremtidige spotvalutapriser 12 måneder fremover. Det mindre problem med denne antagelse er, at vi ikke nogensinde kan vide med sikkerhed over tid spotprisen eller den nøjagtige rente. Dette er kendt som afdækket renteparitet. Spørgsmålet til moderne undersøgelser er: Fungerer den internationale fiskereffekt nu, hvor valutaer får lov til at flyde? Fra 1930'erne til 1970'erne havde vi ikke noget svar, fordi nationer kontrollerede deres valutakurser til økonomiske og handelsmæssige formål. Dette rejser spørgsmålet: Er der givet tillid til en model, der ikke rigtig er blevet testet fuldt ud? Langt de fleste undersøgelser koncentrerede sig kun om en nation og sammenlignede denne nation med USA's valuta.

Fisher-effekten mod IFE

Fisher Effect-modellen siger, at de nominelle renter afspejler den reelle afkast og den forventede inflation. Så forskellen mellem reale og nominelle renter bestemmes af den forventede inflation. Den omtrentlige nominelle afkastprocent svarer til den reale afkastprocent plus den forventede inflation. For eksempel, hvis den reale afkastrate er 3, 5% og den forventede inflation er 5, 4%, er den omtrentlige nominelle afkastrate 0, 035 + 0, 054 = 0, 089 eller 8, 9%. Den nøjagtige formel er:

RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + inflationsrate) hvor: RRnominal = Nominel afkastrateRReal = Reel afkastrate \ begynde {justeret} & RR _ {\ tekst {nominel}} = \ venstre (1 + RR _ {\ tekst {reel}} \ højre) * \ venstre (1+ \ tekst {inflationstakt} \ højre) \\ & \ textbf {hvor:} \\ & RR _ {\ tekst {nominal}} = \ tekst {Nominel afkast } \\ & RR _ {\ tekst {reel}} = \ tekst {Reel afkast}} \\ \ ende {justeret} RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + inflationstakt) hvor: RRnominal = Nominel return rateRRreal = Reel afkastkurs

hvilket ville svare til 9, 1% i dette eksempel. IFE tager dette eksempel et skridt videre for at antage styrkelse eller afskrivning af valutapriser er forholdsmæssigt relateret til forskelle i nominelle renter. Nominelle rentesatser afspejler automatisk forskelle i inflation med et købekraftparitet eller system uden vilkårlig arbitrage. (For relateret læsning, se: Hvad er købekraftparitet? )

IFE i aktion

Antag f.eks., At GBP / USD-spotkursen er 1.5339, og den aktuelle rente er 5% i USA og 7% i Storbritannien. IFE forudsiger, at landet med den højere nominelle rente (Storbritannien i dette tilfælde) vil se, at dens valuta afskrives. Den forventede fremtidige spotrente beregnes ved at multiplicere spotrenten med et forhold mellem den udenlandske rente og den indenlandske rente: 1.5339 x (1.05 / 1.07) = 1.5052. IFE forventer, at GBP afskrives over for USD (det koster kun $ 1.5052 at købe en GBP sammenlignet med $ 1.5339 før), så investorer i begge valutaer vil opnå det samme gennemsnitlige afkast (dvs. en investor i USD vil tjene en lavere rente på 5% men vil også vinde en styrkelse af USD).

På kortere sigt er IFE generelt upålidelige på grund af de mange kortsigtede faktorer, der påvirker valutakurser og forudsigelser af nominelle kurser og inflation. Langsigtede internationale fiskereffekter har vist sig en smule bedre, men ikke meget. Valutakurser modsvarer til sidst renteforskelle, men forudsigelsesfejl opstår ofte. Husk, at vi prøver at forudsige spotraten i fremtiden. IFE mislykkes især, når købekraftsparitet mislykkes. Dette defineres som når omkostningerne for varer ikke kan udveksles i hver nation på en-til-en-basis efter justering for valutakursændringer og inflation. (For relateret læsning, se: 4 måder at forudsige valutakursændringer på .)

Bundlinjen

Lande ændrer ikke renten i samme størrelsesorden som tidligere, så IFE er ikke så pålidelig, som den engang var. I stedet er fokus for centralbankfolk i den moderne tid ikke et rentemål, men snarere et inflationsmål, hvor renterne bestemmes af den forventede inflation. Centralbanker fokuserer på deres lands forbrugerprisindeks (CPI) for at måle priser og justere rentesatserne efter priserne i en økonomi. Fisher-modellerne er muligvis ikke praktiske at implementere i dine daglige valutahandler, men deres nytte ligger i deres evne til at illustrere det forventede forhold mellem renter, inflation og valutakurser. (Se mere: Brug af renteparitet til handel med forex .)