CDS-definition (Credit Default Swap)
En credit default swap (CDS) er et finansielt derivat eller kontrakt, der giver en investor mulighed for at "bytte" eller modregne hans eller hendes kreditrisiko med en anden investors. For eksempel, hvis en långiver er bekymret for, at en låntager går i misligholdelse af et lån, kan långiveren bruge en CDS til at modregne eller bytte den risiko. For at skifte risiko for misligholdelse køber långiveren en CDS fra en anden investor, der accepterer at tilbagebetale långiveren, hvis låntageren misligholder. De fleste CDS kræver en løbende præmiebetaling for at opretholde kontrakten, som er som en forsikringspolice.
En credit default-swap er designet til at overføre krediteksponeringen af fastforrentede produkter mellem to eller flere parter. I en CDS foretager køberen af swap betalinger til swapens sælger indtil kontraktens udløbsdato. Til gengæld er sælgeren enig i, at - i tilfælde af, at gældsudstederen (låntager) misligholder eller oplever en anden kreditbegivenhed - sælgeren betaler køberen sikkerhedsværdien såvel som alle rentebetalinger, der ville være blevet betalt mellem denne tid og sikkerhedens udløbsdato.
Et default default swap er den mest almindelige form for kreditderivat og kan omfatte kommunale obligationer, nye markedsobligationer, realkreditobligationer eller virksomhedsobligationer.
En kredit default swap omtales også ofte som en kreditderivatkontrakt.
01:48Credit default swaps (CDS)
- Credit default swaps eller CDS er afledte kontrakter, der sætter investorer i stand til at bytte kreditrisiko med en anden investor
- Credit default swaps er de mest almindelige kreditderivater og bruges ofte til at overføre krediteksponering på fastforrentede produkter
- Credit default-swaps handles over disk, hvilket gør dem svære at spore for regulatorer
Credit Default Swaps (CDS) forklaret
Obligationer og andre gældspapirer risikerer, at låntageren ikke vil tilbagebetale gælden eller dens renter. Da gældspapirer ofte har lange løbetid, op til 30 år, er det vanskeligt for investoren at foretage pålidelige skøn over denne risiko i instrumentets levetid.
Credit default-swaps er blevet en ekstremt populær måde at styre denne form for risiko på. Den amerikanske valutakontroller udsteder en kvartalsrapport om kreditderivater, og i en rapport udstedt i juni 2018 placerede den størrelsen på hele markedet på $ 4, 2 billioner, hvoraf CDS tegnede sig for $ 3, 68 billioner.
Credit default swap som forsikring
Et credit default-swap er i realiteten forsikring mod manglende betaling. Gennem en CDS kan køberen undgå konsekvenserne af en låntagers misligholdelse ved at flytte en del eller al den risiko over på et forsikringsselskab eller en anden CDS-sælger i bytte for et gebyr. På denne måde modtager køberen af et credit default swap kreditbeskyttelse, mens sælgeren af swap garanterer gældsikkerhedens kreditværdighed. F.eks. Vil køberen af en kredit-default swap have ret til parverdien af kontrakten af sælgeren af swap sammen med eventuel ubetalt rente, hvis udstederen misligholder betalinger.
Det er vigtigt at bemærke, at kreditrisikoen ikke elimineres - den er flyttet til CDS-sælgeren. Risikoen er, at CDS-sælgeren misligholder samtidig låntagerens misligholdelse. Dette var en af de primære årsager til kreditkrisen i 2008: CDS-sælgere som Lehman Brothers, Bear Stearns og AIG misligholdt deres CDS-forpligtelser.
Mens kreditrisikoen ikke er elimineret gennem en CDS, er risikoen reduceret. For eksempel, hvis långiver A har lavet et lån til låntager B med en mellemklasse-kreditvurdering, kan långiver A øge lånets kvalitet ved at købe en CDS fra en sælger med en bedre kreditvurdering og økonomisk støtte end låntager B. risikoen er ikke forsvundet, men den er reduceret gennem CDS.
Hvis gældsudstederen ikke misligholder, og hvis alt går godt, vil CDS-køberen ende med at miste penge gennem betalingerne på CDS, men køberen vil miste en meget større del af sin investering, hvis udstederen misligholder, og hvis den ikke havde haft købte en CDS. Som sådan, jo mere holder en værdipapir, at dens udsteder sandsynligvis vil misligholde, jo mere ønskeligt er en CDS, og desto mere vil den koste.
Credit default swap i forbindelse
Enhver situation, der involverer en credit default swap, vil have mindst tre parter. Den første involverede part er den institution, der udstedte gældssikkerheden (låntager). Gælden kan være obligationer eller andre former for værdipapirer og er i det væsentlige et lån, som gældsudstederen har modtaget fra långiveren. Hvis et selskab sælger en obligation med en pålydende værdi af $ 100 og en løbetid på 10 år til en køber, accepterer virksomheden at tilbagebetale $ 100 til køberen ved udgangen af den 10-årige periode samt regelmæssige rentebetalinger over løbet af obligationens liv. Fordi gældsudstederen ikke kan garantere, at den kan tilbagebetale præmien, har gældskøberen taget risiko.
Gældskøberen er den anden part i denne børs og vil også være CDS-køberen, hvis parterne beslutter at indgå i en CDS-kontrakt. Tredjeparten, CDS-sælgeren, er ofte et stort bank- eller forsikringsselskab, der garanterer den underliggende gæld mellem udsteder og køber. Dette ligner meget en forsikring på et hjem eller en bil.
CDS er komplekse, fordi de handles over-the-counter (hvilket betyder, at de er ikke-standardiserede). Der er mange spekulationer på CDS-markedet, hvor investorer kan handle med CDS-forpligtelserne, hvis de tror, de kan tjene penge. Antag for eksempel, at der er en CDS, der tjener $ 10.000 kvartalsvise betalinger for at forsikre en obligation på 10 millioner dollars. Virksomheden, der oprindeligt solgte CDS, mener, at låntagerens kreditkvalitet er forbedret, så CDS-betalingerne er høje. Virksomheden kunne sælge rettighederne til disse betalinger og forpligtelserne til en anden køber og potentielt opnå en fortjeneste.
Forestil dig alternativt en investor, der mener, at selskab A sandsynligvis misligholder sine obligationer. Investereren kan købe en CDS fra en bank, der betaler værdien af denne gæld, hvis firma A misligholder. En CDS kan købes, selvom køberen ikke ejer selve gælden. Dette ligner en nabo, der køber en CDS på et andet hjem i sit nabolag, fordi hun ved, at ejeren er ude af arbejde og muligvis misligholder pantelånet.
Selvom credit default-swaps kan forsikre betaling af en obligation gennem løbetid, behøver de ikke nødvendigvis at dække hele obligationens levetid. Forestil dig for eksempel, at en investor er to år inde i en 10-årig sikkerhed og mener, at udstederen er i kreditproblem. Obligationsejeren kan vælge at købe en credit default-swap med en femårsperiode, der vil beskytte investeringen indtil det syvende år, hvor obligationsejeren mener, at risiciene vil være falmet.
Det er endda muligt for investorer at effektivt skifte side om en credit default-swap, som de allerede er part for. For eksempel, hvis en CDS-sælger mener, at låntager sandsynligvis vil misligholde, kan CDS-sælgeren købe sin egen CDS fra en anden institution eller sælge kontrakten til en anden bank for at opveje risiciene. Ejerskæden med et CDS kan blive meget lang og indviklet, hvilket gør det vanskeligt at spore størrelsen på dette marked.
Real World-eksempel på et kredit-default swap
Credit default-swaps blev vidt brugt under den europæiske statsgældskrise. I september 2011 havde Grækenlands statsobligationer 94% sandsynlighed for misligholdelse. Investorer, der ejer græske obligationer, kunne have betalt 5, 7 millioner dollars på forhånd og $ 100.000 hvert år for et credit default swap (CDS) for at forsikre obligationer på 10 millioner dollars i fem år. Mange hedgefonde brugte endda CDS som en måde at spekulere på sandsynligheden for, at landet ville misligholde.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.