Avanceret optionshandel: Den ændrede sommerfuglspredning

De fleste af de individer, der handler med optioner, begynder blot at købe opkald og sætte ind for at udnytte en beslutning om timing på markedet, eller måske skrive dækkede opkald i et forsøg på at generere indkomst. Interessant nok, jo længere en erhvervsdrivende forbliver i spillet med optioner, jo mere sandsynligt er det for at han eller hun migrerer væk fra disse to mest basale strategier og at gå i dybden i strategier, der tilbyder unikke muligheder.

En strategi, der er ret populær blandt erfarne forhandlere af optioner, er kendt som sommerfuglspredningen. Denne strategi giver en erhvervsdrivende mulighed for at indgå en handel med stor sandsynlighed for fortjeneste, højt profitpotentiale og begrænset risiko.

Den grundlæggende sommerfuglspredning

Inden vi ser på den ændrede version af sommerfuglspredningen, lad os foretage en hurtig gennemgang af den grundlæggende sommerfuglspredning. Den grundlæggende sommerfugl kan indtastes ved hjælp af opkald eller sætter et forhold på 1 til 2 med 1. Dette betyder, at hvis en erhvervsdrivende bruger opkald, vil han købe et opkald til en bestemt strejkepris, sælge to opkald med en højere strejkepris og køb endnu et opkald med en endnu højere strejkepris. Ved brug af sæt køber en erhvervsdrivende et sæt til en bestemt strejkepris, sælger to sæt til en lavere strejkepris og køber et sæt mere til en endnu lavere strejkepris. Typisk er strejkeprisen for den solgte option tæt på den faktiske pris for den underliggende sikkerhed, med de andre strejker over og under den aktuelle pris. Dette skaber en "neutral" handel, hvor den erhvervsdrivende tjener penge, hvis den underliggende sikkerhed forbliver inden for et bestemt prisklasse over og under den aktuelle pris. Den basale sommerfugl kan imidlertid også bruges som en retningsbestemt handel ved at gøre to eller flere af strejkepriserne langt ud over den aktuelle pris på den underliggende sikkerhed.

Figur 1 viser risikokurverne for en standard-til-pengene-eller neutral, sommerfuglspredning. Figur 2 viser risikokurverne for en sommerfuglspredning uden for pengene ved hjælp af opkaldsmuligheder.

Figur 1: Risikokurver for en at-the-money eller neutral, sommerfugl spredning

Kilde: Optionetics Platinum

Figur 2: Risikokurver for en sommerfuglspredning uden for pengene

Kilde: Optionetics Platinum

Begge de standard sommerfuglhandler, der er vist i figur 1 og 2, har en relativt lav og fast dollarrisiko, en bred vifte af fortjenestepotentiale og muligheden for en høj afkastrate.

Den ændrede sommerfugl

Den ændrede sommerfuglspredning adskiller sig fra den grundlæggende sommerfuglspredning på flere vigtige måder:

1. Satser handles for at skabe en bullish handel og opkald handles for at skabe en bearish handel.
2. Optionerne handles ikke på 1: 2: 1-måde, men snarere i et forhold på 1: 3: 2.
3. I modsætning til en grundlæggende sommerfugl, der har to openkeven-priser og en række fortjenestepotentiale, har den ændrede sommerfugl kun en breakeven-pris, som typisk er ude af pengene. Dette skaber en pude for den erhvervsdrivende.
4. Ét negativt forbundet med den modificerede sommerfugl i forhold til standard sommerfuglen: Mens standard sommerfuglspredningen næsten altid involverer et gunstigt belønning-til-risikoforhold, pådrager den modificerede sommerfuglspredning næsten altid en stor dollarrisiko sammenlignet med det maksimale profitpotentiale. Selvfølgelig er den ene advarsel her, at hvis en ændret sommerfuglspredning indtastes korrekt, ville den underliggende sikkerhed være nødt til at bevæge sig en stor afstand for at nå det område med maksimalt muligt tab. Dette giver alarmerede erhvervsdrivende meget plads til at handle inden det værste tilfælde udspiller sig.

Figur 3 viser risikokurverne for en modificeret sommerfuglspredning. Den underliggende sikkerhed handles til $ 194, 34 pr. Aktie. Denne handel involverer:

• Køber en 195 strejkepris sat
• Sælger tre 190 strejkekurser
• At købe to 175 strejkekurser sætter

Figur 3: Risikokurver for en modificeret sommerfuglspredning

Kilde: Optionetics Platinum

En god tommelfingerregel er at gå ind i en modificeret sommerfugl fire til seks uger før opsætningens udløb. Som sådan har hver af indstillingerne i dette eksempel 42 dage (eller seks uger) tilbage, indtil udløbet.

Bemærk den unikke konstruktion af denne handel. Der sælges en sat-til-pengene (195 strejkepris), tre sæt sælges til en strejke, der er fem point lavere (190 strejke, pris) og to yderligere sæt købes til en strejke, 20 punkter lavere (175 strejke pris ).

Der er flere vigtige ting at bemærke ved denne handel:

1. Den aktuelle pris på den underliggende aktie er 194, 34.
2. Gennemsnitlig pris er 184, 91. Med andre ord er der 9, 57 point (4, 9%) af nedsidebeskyttelsen. Så længe den underliggende sikkerhed gør noget udover at falde med 4, 9% eller mere, viser denne handel en fortjeneste.
3. Den maksimale risiko er $ 1, 982. Dette repræsenterer også den kapitalmængde, som en erhvervsdrivende skulle bruge for at indgå i handelen. Heldigvis ville denne størrelsesorden kun blive realiseret, hvis den erhvervsdrivende havde denne position indtil udløbet og den underliggende aktie handlede til $ 175 pr. Aktie eller mindre på det tidspunkt.
4. Det maksimale overskudspotentiale på denne handel er $ 1.018. Hvis det opnås, ville dette repræsentere et afkast på 51% af investeringen. Realistisk set ville den eneste måde at opnå dette fortjeneste være, hvis den underliggende sikkerhed lukkede på nøjagtigt $ 190 pr. Aktie på dagen for opsætningens udløb.
5. Overskudspotentialet er $ 518 til en hvilken som helst aktiekurs over $ 195-226% på seks uger.

Nøglekriterier, der skal overvejes ved valg af en ændret sommerfuglspredning

De tre nøglekriterier, man skal se på, når man overvejer en modificeret sommerfuglspredning, er:

1. Maksimal dollarrisiko
2. Forventet procentvis afkast på investeringen
3. Sandsynlighed for fortjeneste

Desværre er der ingen optimal formel til at væve disse tre nøglekriterier sammen, så en vis fortolkning fra den erhvervsdrivendes side er altid involveret. Nogle foretrækker muligvis en højere potentiel afkast, mens andre måske lægger større vægt på sandsynligheden for fortjeneste. Desuden har forskellige forhandlere forskellige niveauer af risikotolerance. Ligeledes er erhvervsdrivende med større konti bedre i stand til at acceptere handler med et højere maksimalt potentielt tab end erhvervsdrivende med mindre konti.

Hver potentiel handel har sit eget unikke sæt belønning-til-risikokriterier. For eksempel kan en erhvervsdrivende, der overvejer to mulige handler, finde ud af, at den ene handel har en sandsynlighed for et overskud på 60% og et forventet afkast på 25%, mens det andet kan have en sandsynlighed for et overskud på 80%, men et forventet afkast på kun 12% . I dette tilfælde skal den erhvervsdrivende beslutte, om han eller hun lægger større vægt på det potentielle afkast eller sandsynligheden for fortjeneste. Hvis den ene handel har et meget større krav til maksimal risiko / kapital end den anden, skal dette også tages i betragtning.

Bundlinjen

Valgmuligheder giver handlende en stor grad af fleksibilitet til at skabe en position med unikke belønning-til-risiko-egenskaber. Den ændrede sommerfuglspredning passer ind i denne verden. Alarmhandlere, der ved, hvad de skal kigge efter, og som er villige og i stand til at handle for at justere en handel eller skære ned på et tab, hvis behovet opstår, kan muligvis finde mange muligheder for ændring af sommerfugl med stor sandsynlighed.