Corporate konkurs: En oversigt

Hvis et firma, du har investeret i konkurser, skal du få heldige penge tilbage, siger pessimisterne - eller hvis du gør det, er chancen for, at du får penge tilbage på dollaren. Men er det sandt?

Der er desværre ikke noget, der svarer til én størrelse. Forskellige konkursbehandlinger eller arkiveringer giver generelt en idé om, hvorvidt den gennemsnitlige investor vil få tilbage hele eller en del af sin økonomiske andel, men selv det bestemmes fra sag til sag. Der er også en pecking rækkefølge af kreditorer og investorer, der får tilbagebetalt første, anden og sidste. I denne artikel forklarer vi, hvad der sker, når et offentligt selskab arkiverer til beskyttelse i henhold til amerikansk konkurslovgivning, og hvordan det påvirker investorer.

De to hovedtyper af konkurs

Kapitel 7
Den amerikanske værdipapir- og udvekslingskommission oplyser, at i henhold til kapitel 7 i den amerikanske konkurskode "stopper virksomheden alle operationer og går helt ud af drift. En administrator udnævnes til at likvidere (sælge) virksomhedens aktiver, og pengene bruges til at betale gæld ."

Men ikke al gæld er skabt lige. Ikke overraskende bliver de investorer eller kreditorer, der har taget mindst mulig risiko, betalt først. F.eks. Har investorer, der ejer det konkursorienterede selskabs erhvervsobligationer, en relativt reduceret eksponering: De havde allerede glemt muligheden for at deltage i overskydende overskud fra virksomheden til gengæld for sikkerheden ved at få specificerede rentebetalinger.

Aktieindehavere har imidlertid det fulde potentiale i at se deres andel af selskabets tilbageholdte indtjening, hvilket vil blive reflekteret i aktiens pris. Men udvekslingen af ​​denne mulighed for øget afkast er risikoen for, at bestanden mister værdi. Som sådan kan aktionærerne i tilfælde af en kapitel 7-konkurs ikke fuldt ud kompenseres for værdien af ​​deres aktier. I lyset af afviklingen med risiko-afkast virker det rimeligt (og logisk), at aktionærerne er på linje med obligationsejere, når der opstår en konkurs.

Sikrede kreditorer, der er endnu mere risikovillige end almindelige obligationsejere, accepterer meget lave renter til gengæld for den ekstra sikkerhed, som virksomhedsaktiverne pantsætter mod virksomhedens forpligtelser. Derfor, når et selskab går under, tilbagebetales sikrede kreditorer, før nogen almindelige obligationsejere begynder at se deres andel af cirklen. Dette princip omtales som absolut prioritet. (Læs mere om vores begynderguide til investering i aktier for mere indsigt).

Kapitel 11
Denne procedure med den amerikanske konkurslov involverer ikke en lukning, men en omorganisering af skyldnerens forretningssager og aktiver. Virksomheden, der gennemgår kapitel 11, forventer at vende tilbage til normal forretningsdrift og sund økonomisk sundhed i fremtiden; denne type konkurs indgives normalt af virksomheder, der har brug for tid til at omstrukturere gæld, der er blevet uhåndterlig.

Kapitel 11 giver virksomheden en ny start, afhængig af dens opfyldelse af forpligtelser i henhold til omorganiseringsplanen. En reorganisering af kapitel 11 er den mest komplekse og generelt den dyreste af alle konkursbehandlinger. Det foretages derfor først, når virksomheden nøje har analyseret og overvejet alle alternativer.

Offentlige virksomheder har en tendens til at forsøge at arkivere under kapitel 11 snarere end kapitel 7, fordi det giver dem mulighed for stadig at drive deres virksomheder og kontrollere konkursprocessen. I stedet for blot at overdrage sine aktiver til en administrator, har et selskab, der gennemgår kapitel 11, muligheden for at videregive sin økonomiske ramme og være rentabel igen. Hvis processen mislykkes, likvideres alle aktiver, og interessenter indbetales i henhold til absolut prioritet.

Husk, at kapitel 11 ikke er et get-out-of-prison-kort. Når et firma arkiverer til kapitel 11, tildeles det et udvalg, der repræsenterer kreditorers og aktionærers interesser. Dette udvalg samarbejder med virksomheden for at udvikle en plan for at omorganisere virksomheden og for at få den ud af gælden og omforme den til en rentabel enhed. Aktionærer kan muligvis aftale en afstemning om planen, men da deres prioritet er næst for alle kreditorer, er dette aldrig garanteret. Hvis der ikke kan udarbejdes en passende omorganiseringsplan af udvalget og bekræftes af domstolene, kan aktionærer muligvis ikke stoppe deres virksomheds aktiver fra at blive solgt til at betale kreditorer. (For relateret læsning, se "Find fortjeneste i urolige aktier.")

Hvordan konkurs påvirker investorer

Som investor er du mellem en klippe og et hårdt sted, hvis din virksomhed står over for konkurs. Det er klart, at ingen investerer penge i et selskab, hvad enten det er gennem deres aktie eller dets gældsinstrumenter, og forventer, at det erklærer konkurs. Men når du vove dig uden for det risikofri område for statligt udstedte værdipapirer, accepterer du denne ekstra risiko.

Når et selskab gennemgår konkursbehandlinger, fortsætter dets aktier og obligationer normalt med handel, om end til ekstremt lave priser. Generelt, hvis du er en aktionær, vil du normalt se et betydeligt fald i værdien af ​​dine aktier i tiden op til selskabets konkurserklæring. Obligationer til næsten konkursrammede virksomheder klassificeres normalt som uønsket.

Når din virksomhed går konkurs, er der en meget god chance for, at du ikke får den fulde værdi af din investering tilbage. Der er faktisk en chance for, at du ikke får noget tilbage. Sådan opsummerer SEC, hvad der kan ske med aktie- og obligationsejere under kapitel 11:

"I kapitel 11 konkurs stopper obligationsejere med at modtage renter og hovedbetalinger, og aktionærer holder op med at modtage udbytte. Hvis du er en obligationsejer, kan du modtage nye aktier i bytte for dine obligationer, nye obligationer eller en kombination af aktier og obligationer. Hvis du er en aktionær, kan administratoren bede dig om at sende din aktie tilbage til gengæld for aktier i det omorganiserede selskab. De nye aktier kan være færre i antal og værd mindre. Omorganiseringsplanen præciserer dine rettigheder som investor, og hvad du kan forvente at modtag, hvis noget, fra virksomheden. "

Grundlæggende, når din virksomhed arkiverer under enhver form for konkursbeskyttelse, ændres dine muligheder og rettigheder som investor for at afspejle virksomhedens konkursstatus. Mens nogle virksomheder faktisk foretager succesrige comebacks efter at have gennemgået en omstrukturering, skal du indse, at de risici, du accepterede, da du investerede i virksomheden, kan blive virkelighed. Og hvis din andel i pre-Chapter 11-selskabet ender med at være værd noget i det omstrukturerede firma, er chancerne for, at det ikke vil være så meget, som det var, da du først trådte i din position, og det vil ikke være i samme form.

Under kapitel 7-konkurs betragtes investorer som særlig lave på stigen. Normalt er bestanden i et selskab, der gennemgår kapitel 7-procedurer, værdiløst, og investorer mister de penge, de investerede. Hvis du har en obligation, modtager du muligvis en brøkdel af dens pålydende værdi. Hvad du modtager afhænger af mængden af ​​aktiver, der er tilgængelige til distribution, og hvor din investering er placeret på prioriteringslisten.

Sikrede kreditorer har de bedste chancer for at se værdien af ​​deres oprindelige investeringer vende tilbage til dem. Usikrede kreditorer og aktionærer skal vente, indtil sikrede kreditorer er blevet tilstrækkeligt kompenseret, før de modtager nogen kompensation for tabet af deres højere afkast. Fordi aktieejere sidst står i kø, modtager de normalt kun lidt, hvis noget.

Bundlinjen

Fra en investors synspunkt er der ikke meget godt at sige om konkurs. Uanset hvilken type investering, du har foretaget i en virksomhed, når den først går i konkurs, vil du sandsynligvis få et lavere afkast på din investering, end du forventede. Som en individuel investor har du ikke noget mere at sige i et virksomheds omstruktureringsplan end du gør i andre virksomhedsaktioner, som aktionærerne stemmer på.

Generelt er kapitel 11 bedre end kapitel 7, men i begge tilfælde bør du ikke forvente meget af din investering tilbage. Relativt få virksomheder, der gennemgår procedurer i kapitel 11, kan igen være rentable efter en omorganisering; selvom de gør det, er det ikke en hurtig proces. Som investor skal du reagere på et selskabs konkurs på samme måde, som du ville gøre, hvis en af ​​dine aktier tog et uventet dyk: Genkend og accepter virksomhedens dramatisk reducerede udsigter, og spørg dig selv, om du stadig ønsker at blive forpligtet.

Hvis svaret er nej, så slip din mislykkede investering; Hvis man holder på, mens virksomheden gennemgår konkursbehandling, vil det kun føre til søvnløse nætter og måske endnu større tab i fremtiden.