Beregning af påkrævet afkast - RRR

Den krævede afkastrate (RRR) er det mindste fortjenstbeløb (afkast), en investor vil modtage for at påtage sig risikoen for at investere i en aktie eller en anden type sikkerhed. RRR kan også bruges til at beregne, hvor rentabelt et projekt kan være relativt til omkostningerne ved finansiering af projektet. RRR signaliserer risikoniveauet, der er involveret i at forpligte sig til en given investering eller projekt. Jo større afkast, jo større er risikoniveauet. Et mindre afkast betyder generelt, at der er mindre risiko. RRR bruges ofte i virksomhedsfinansiering og ved værdiansættelse af aktier (aktier). Du kan bruge RRR til at beregne dit potentielle afkast på investeringen (ROI).

Når man ser på en RRR, er det vigtigt at huske, at det ikke indgår i inflationen. Husk også, at den krævede afkastrate kan variere blandt investorer afhængigt af deres tolerance for risiko.

Nødvendig afkast

Hvad RRR overvejer

For at beregne den krævede afkastrente skal du se på faktorer som markedets afkast som helhed, den rente, du kunne få, hvis du ikke påtager dig nogen risiko (risikofri afkastrate), og volatiliteten af ​​en bestand (eller samlede omkostninger ved finansiering af et projekt).

Den krævede afkast er en vanskelig metrisk at kortlægge, fordi personer, der udfører analysen, har forskellige skøn og præferencer. Præferencerne for risiko-afkast, inflationsforventninger og en virksomheds kapitalstruktur spiller alle en rolle i fastlæggelsen af ​​den krævede kurs. Hver af disse, blandt andre faktorer, kan have store effekter på et aktivs indre værdi. Som med mange ting gør praksis perfekt. Når du forbedrer dine præferencer og indtaster estimater, bliver dine investeringsbeslutninger dramatisk mere forudsigelige.

Modeller til diskontering

En vigtig anvendelse af det krævede afkast er ved diskontering af de fleste typer pengestrømmodeller og nogle teknikker med relativ værdi. Ved diskontering af forskellige typer af pengestrømme bruges lidt forskellige kurser med den samme intention - at finde den nuværende nutidsværdi (NPV).

Almindelige anvendelser af det krævede afkast inkluderer:

• Beregning af nutidsværdien af ​​udbytteindkomst med henblik på vurdering af aktiekurser
• Beregning af nutidsværdien af ​​den frie pengestrøm til egenkapitalen
• Beregning af nutidsværdien af ​​den frie pengestrøm i drift

Analytikere træffer beslutninger om egenkapital, gæld og ekspansion ved at placere en værdi på de modtagne periodiske kontanter og måle den mod de betalte kontanter. Målet er at modtage mere end du har betalt. Virksomhedsøkonomi fokuserer på hvor meget overskud du tjener (afkastet) sammenlignet med hvor meget du betalte for at finansiere et projekt. Aktieinvestering fokuserer på afkastet sammenlignet med den mængde risiko, du tog i forbindelse med investeringerne.

Egenkapital og gæld

Aktieinvesteringer bruger den krævede afkastrate i forskellige beregninger. F.eks. Bruger udbytte-diskonteringsmodellen RRR til at diskontere de periodiske betalinger og beregne værdien af ​​bestanden. Du kan finde den krævede afkast ved at bruge kapitalprisfastsættelsesmodellen (CAPM).

CAPM kræver, at du finder visse input, herunder:

• Risikofri rente (RFR)
• Bestandens beta
• Det forventede markedsafkast

Start med et skøn over den risikofri rente. Du kan bruge udbyttet til løbetid (YTM) på en 10-årig statskasse-regning - lad os sige, at det er 4%. Derefter skal du tage den forventede markedsrisikopræmie for aktien, som kan have en bred vifte af estimater.

F.eks. Kan det ligge mellem 3% og 9% baseret på faktorer som forretningsrisiko, likviditetsrisiko og finansiel risiko. Eller du kan udlede det fra det historiske årlige markedsafkast. Til illustrative formål bruger vi 6% snarere end nogen af ​​de ekstreme værdier. Ofte estimeres markedsafkastet af et mæglerfirma, og du kan trække den risikofri sats.

Eller du kan bruge beta på lageret. Beta for en aktie kan findes på de fleste investeringswebsteder. Se f.eks. Denne webside på investopedia.com for betaen fra Coca-Cola Company placeret øverst til højre på siden.

Brug følgende regressionsmodel til at beregne beta manuelt:

Aktieudbytte = α + βstockRmarketwhere: βstock = Betakoefficient for aktienRmarket = Afkast forventet fra markedetα = Konstant måling af overskud for agiven risikoniveau \ begynde {justeret} & \ tekst {Aktivering} = \ alpha + \ beta_ \ tekst {lager} \ tekst {R} _ \ tekst {marked} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ beta_ \ tekst {lager} = \ tekst {Betakoefficient for bestanden} \\ & \ tekst { R} _ \ text {marked} = \ text {Retur forventet fra markedet} \\ & \ alpha = \ text {Konstant måling af overskud for en} \\ & \ tekst {givet risikoniveau} \\ \ slutning { justeret} Aktieretur = α + βstock Rmarket hvor: βstock = Betakoefficient for aktienRmarked = Afkast forventet fra markedetα = Konstant måling af merafkast for agiven risikoniveau

β _lager er betakoefficienten for bestanden. Dette betyder, at det er samvariationen mellem aktien og markedet divideret med markedets variation. Vi antager, at beta er 1, 25.

R- _marked er det forventede afkast fra markedet. For eksempel kan afkastet af S&P 500 bruges til alle lagre, der handler, og endda nogle bestande, der ikke er på indekset, men relateret til de virksomheder, der er.

Nu sammensætter vi disse tre numre ved hjælp af CAPM:

E (R) = RFR + βstock × (Rmarket − RFR) = 0, 04 + 1, 25 × (0, 06 − .04) = 6, 5% hvor: E (R) = Nødvendig afkastrate eller forventet afkastRFR = Risikofri rateβstock = Betakoefficient for aktiemarkedet = Forventet afkast fra markedet (Rmarket − RFR) = Markedsrisikopræmie eller afkast ovennævnte risikofri rente for at imødekomme yderligere systematisk risiko \ begynde {justeret} & \ tekst {E (R)} = \ tekst {RFR} + \ beta_ \ text {stock} \ times (\ text {R} _ \ text {market} - \ text {RFR}) \\ & \ quad \ quad = 0, 04 + 1, 25 \ gange (0, 06 -. 04) \\ & \ quad \ quad = 6.5 \% \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {E (R)} = \ tekst {Krævet afkast eller forventet afkast} \\ & \ tekst {RFR} = \ tekst {Risikofri rente} \\ & \ beta_ \ tekst {lager} = \ tekst {Betakoefficient for bestanden} \\ & \ tekst {R} _ \ tekst {marked} = \ tekst {Forventet afkast fra markedet} \\ & (\ text {R} _ \ text {marked} - \ tekst {RFR}) = \ tekst {Markedsrisikopræmie, eller afkast over} \\ & \ tekst {risikoen- fri sats for at imødekomme yderligere} \\ & \ tekst {usystematisk risiko} \\ \ ende {justeret} E (R) = RFR + βstock × (Rmarket −R FR) = 0, 04 + 1, 25 × (.06 − .04) = 6, 5% hvor: E (R) = Krævet afkast eller forventet afkastRFR = Risikofri rente beta = lager Betakoefficient for bestanden = Marked forventet afkast fra marked (Rmarket −RFR) = Markedsrisikopræmie, eller returnere ovennævnte risikofri rente for at imødekomme yderligereunsystematisk risiko

Udbytterabatmetode

En anden fremgangsmåde er dividenddiskonteringsmodellen, også kendt som Gordon-vækstmodellen (GGM). Denne model bestemmer en akties egenværdi baseret på udbytteudvikling med en konstant kurs. Ved at finde den aktuelle aktiekurs, udbetaling af udbytte og et skøn over væksthastigheden for udbytte kan du omarrangere formlen til:

Aktieværdi = D1k − gwhere: D1 = Forventet årligt udbytte pr. Shek = Investors diskonteringsrate, eller krævet afkastrate = vækst i udbytte \ begynde {justeret} & \ tekst {Aktieværdi} = \ frac {D_1} {k - g} \\ & \ textbf {hvor:} \\ & D_1 = \ tekst {Forventet årligt udbytte pr. aktie} \\ & k = \ text {Investors diskonteringsrente, eller afkastkrav} \\ & g = \ text {Vækst udbyttesats} \\ \ ende {justeret} Aktieværdi = k − gD1 hvor: D1 = Forventet årligt udbytte pr. shek = Investors diskonteringsrate eller påkrævet afkastrate = Udbytteets vækstrate

Det er vigtigt, at der skal være nogle antagelser, især den fortsatte vækst af udbyttet i en konstant kurs. Så denne beregning fungerer kun med virksomheder, der har stabile vækstrater for udbytte pr.

RRR i Corporate Finance

Investeringsbeslutninger er ikke begrænset til aktier. Når det drejer sig om virksomhedsfinansiering, kan en analytiker, hver gang en virksomhed investerer i en ekspansion eller marketingkampagne, se på det minimale afkast, som disse udgifter kræver i forhold til graden af ​​risiko, virksomheden har brugt. Hvis et aktuelt projekt giver et lavere afkast end andre potentielle projekter, går projektet ikke videre. Mange faktorer - inklusive risiko, tidsramme og tilgængelige ressourcer - tager stilling til, om man skal gå videre med et projekt. Typisk er den krævede afkast imidlertid den afgørende faktor, når der træffes beslutning mellem flere investeringer.

Når man ser på en investeringsbeslutning, er den samlede afkastkrav inden for erhvervsfinansiering de vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC).

Kapitalstruktur

Vægtet gennemsnitlig kapitalomkostninger

De vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC) er omkostningerne ved finansiering af nye projekter baseret på, hvordan en virksomhed er struktureret. Hvis et selskab finansieres med 100% gæld, vil du bruge renterne på den udstedte gæld og justere for skatter - da renter er fradragsberettiget - til at bestemme omkostningerne. I virkeligheden er et selskab meget mere komplekst.

De rigtige kapitalomkostninger

At finde de rigtige kapitalomkostninger kræver en beregning baseret på et antal kilder. Nogle vil endda hævde, at kapitalstrukturen under visse antagelser er irrelevant, som skitseret i Modigliani-Miller-sætningen. I henhold til denne teori beregnes et virksomheds markedsværdi ved hjælp af dets indtjeningsevne og risikoen for dets underliggende aktiver. Det antager også, at firmaet er adskilt fra den måde, det finansierer investeringer eller uddeler udbytte på.

For at beregne WACC skal du tage vægten af ​​finansieringskilden og multiplicere den med de tilsvarende omkostninger. Der er dog en undtagelse: Multipliser gældsdelen med en minus skattesatsen, og tilføj derefter totalerne. Ligningen er:

WACC = Wd [kd (1 − t)] + Wps (kps) + Wce (kce) hvor: WACC = Vægtet gennemsnitlig kapitalomkostninger (fast afkastkrav, der kræves) Wd = Vægt af gældkd = Omkostning ved gældsfinansiering = SkattesatsWps = Vægt af foretrukne shareskps = Omkostninger ved foretrukne aktierWce = Vægt af fælles kapital =ce = Omkostninger ved fælles egenkapital \ begynde {justert} & \ text {WACC} = W_d [k_d (1 - t)] + W_ {ps} ( k_ {ps}) + W_ {ce} (k_ {ce}) \\ & \ textbf {hvor:} \\ & \ text {WACC} = \ tekst {Vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger} \\ & \ tekst {( fast krævet afkastrate)} \\ & W_d = \ text {Gældens vægt} \\ & k_d = \ tekst {Omkostninger ved gældsfinansiering} \\ & t = \ text {Skattesats} \\ & W_ {ps} = \ tekst {Vægt af foretrukne aktier} \\ & k_ {ps} = \ tekst {Omkostninger ved foretrukne aktier} \\ & W_ {ce} = \ tekst {Vægt af fælles kapital} \\ & k_ {ce} = \ tekst {Omkostninger ved fælles egenkapital} \\ \ end {alignet} WACC = Wd [kd (1 − t)] + Wps (kps) + Wce (kce) hvor: WACC = Vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (hele virksomheden påkrævet afkast) Wd = Gæld af vægt kd = Omkostning ved gældsfinansiering t = SkattesatsWps = Vægt af præfekt rred shareskps = Omkostninger ved foretrukne aktierWce = vægt på fælles egenkapital = Omkostninger ved fælles egenkapital

Når man beskæftiger sig med virksomhedsbeslutninger om at udvide eller påtage sig nye projekter, bruges den krævede afkastrate som et benchmark for mindst acceptabelt afkast i betragtning af omkostninger og afkast af andre tilgængelige investeringsmuligheder.