Langtids teknisk analytiker rådgiver sektor overvurderet

Tekniske aktier, især dem i den såkaldte FAANG-gruppe, er blevet så populære hos individuelle investorer og fondsforvaltere, at de repræsenterer enormt overfyldte investeringer med overdreven værdiansættelse. Dette er udtalelsen fra Paul Meeks, den største investeringschef i Sloy, Dahl & Holst, en mangeårig tech-tyr, der har dækket branchen som analytiker eller manager siden 1992. Hans seneste bearish råd er dette: "Jeg vil anbefale [til] investorer, og her er en fyr, der har set på sektoren i lang tid for ikke at være mere end neutral vægt sektoren i deres porteføljer og sandsynligvis undervægt, ”pr. bemærkninger til CNBC. "Og vær meget forsigtig, hvilke lagre du skal vælge, " tilføjede han.

Dette repræsenterer en dramatisk tilbageføring af Meeks, der var positive til store tech-aktier i december, og forventer, at sektoren ville stige med 10% eller mere i 2018, ført af FANG-aktierne, ifølge en tidligere CNBC-rapport. Hans nye forsigtige udsigter gentager rådgivning fra Goldman Sachs Group Inc. (GS) i deres nylige Investment Outlook-rapport for 2018, som anbefaler, at tech-lagre reduceres til neutral vægt i år.

FAANG-tastic ydelse

Så hvorfor Meeks 'ændring fra bull til bearish?

For at være sikker har S&P 500 informationsteknologisektor (S5INFT) leveret et gennemsnitligt årligt afkast på 12, 76% og en samlet gevinst på 232% i løbet af 10 år til og med 30. januar pr. S&P Dow Jones-indeks. FAANG-aktierne har udviklet sig endnu bedre i denne periode: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1.732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8, 327%; og Googles overordnede Alphabet Inc. (GOOGL) + 327%. Facebook Inc. (FB) er steget 396% siden sin børsnotering i maj 2012.

Til sammenligning er ydeevnen for hele S&P 500-indekset (SPX) relativt begrænset i samme periode og registreret et gennemsnitligt årligt afkast på 7, 61% og en samlet gevinst på 108% pr. S&P Dow Jones-indeks.

Højt pris

Men denne succes har gjort teknikerne dyre - og FAANGS især.

S&P 500-teknologisektoren har et fremadrettet P / E-forhold på 19, 6 mod 18, 6 for S&P 500 som helhed pr. Beregninger fra Yardeni Research Inc. pr. Januar 25. Som Yardenis diagrammer afslører, har begge værdistal været stigende siden 2011 selvom tech ikke er i nærheden af ​​de overdrevne værdiansættelser på næsten 50, som den nåede i løbet af Dotcom Bubble-årene.

FAANG'erne ser meget mere strakte ud. Ved hjælp af en anden metodologi opnår CNBC P / E-forhold på 27, 6 for tech-sektoren, 22, 3 for S&P 500, og disse endnu højere multipler for de fleste FAANG-aktier: Facebook, 28.9; Amazon, 222, 2; Apple, 14, 6; Netflix, 101, 8; og Alfabet, 29.6.

Meeks 'valg

I december fortalte Meeks til CNBC, at FANG-aktierne - Facebook, Amazon, Netflix og Google-moderselskabet Alphabet - sandsynligvis ville klare sig bedre i 2018, idet Facebook og Alphabet var hans særlige favoritter. Men nu er Facebook det eneste medlem af denne gruppe, hvor han stadig ser et betydeligt potentiale opad, dog på et lidt kontrarisk grundlag. "Pendler har svinget for langt i retning, hvilket indikerer tvivl og pessimisme med de ændringer, som Facebook planlægger for sit nyhedsfeed, " som han for nylig anførte i en særlig note til CNBC.

Med hensyn til Apple fortæller Meeks til CNBC, at han har ejet bestanden i årevis, men han er bekymret over dens værdiansættelse lige nu. Det er især interessant i betragtning af, at Apple værdsættes langt under gennemsnittet for både tech-sektoren og S&P 500 som helhed, som angivet ovenfor. Apple forventes at rapportere indtjeningen torsdag den 1. februar, og dens aktiekurs er faldet med næsten 6, 9% fra slutningen den 18. januar gennem åbningen den 31. januar.

Det ene lyspunkt, som Meeks ser inden for tech, er halvlederindustrien, især Micron Technology Inc. (MU). Deres respektive fremadgående P / E-forhold er 22, 2 og 4, 3 pr. CNBC. Ifølge Yardenis analyse har halvledergruppen en fremadrettet P / E på 15, 5. "Nogle af de hukommelsesbaserede virksomheder er efter min mening alt for meget faldende, " fortæller Meeks til CNBC og tilføjer, at "Micron er meget interessant her på en halvlederkapitaludstyrsside."