Afdækning med ETF'er: Et omkostningseffektivt alternativ

Når de først og fremmest blev brugt som en gensidig fondserstatning, har børshandlede fonde (ETF'er) ekspanderet langt ud over rammen af ​​passivt at investere i forvaltede fonde. De bruges nu til at investere i aktivklasser som aktier, obligationer, valutaer, fast ejendom og råvarer og på tværs af sektorer og på nichemarkeder. Deres alsidighed betyder, at de appellerer til investorer i alle størrelser og striber, så de kan lave bullish eller bearish indsatser, eller endda at afdække en portefølje for sikkerhed. I denne artikel skal vi se på, hvordan ETF'er kan bruges til afdækning.

Fordelene ved afdækning med ETF'er

Afdækning har historisk set været begrænset til brugen af ​​afledte baserede værdipapirer som futures, optioner, terminkontrakter, swaptions og forskellige kombinationer af over-the-counter og børshandlede værdipapirer. Fordi mekanikken i prissætningen af ​​de derivatbaserede værdipapirer er baseret på avancerede matematiske formler som Black-Scholes-optioner, er de generelt blevet brugt af store, sofistikerede investorer. ETF'er er dog lige så enkle at handle som aktier. Og fordi de handler som aktier, kommer ETF'er med relativt lave transaktions- og holdingomkostninger sammenlignet med omkostningerne ved futures, optioner og fremad. Evnen til at købe og sælge afdækningskomponenter i små trin med ETF'er appellerer til mindre investorer, der tidligere havde begrænset adgang til afdækning på grund af de større minimumskrav i traditionelle afdækningsstrategier.

Der er en række måder, ETF'er kan bruges til at afdække.

Aktiemarkedssikring

Investorer bruger typisk futures og optioner på aktie- og obligationsmarkedet for at afdække deres positioner eller indtage kortsigtede placeringer for at komme ind eller forlade markedet. Et af de mest almindelige og aktivt handlede værktøjer til aktiemarkedet er S&P 500 futures, der bruges vidt ud af store institutioner, herunder pensionsfonde, gensidige fonde og aktive forhandlere.

ETF'er som ProShares Short S&P 500 (SH) og ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) kan bruges i stedet for futureskontrakter til at indtage korte positioner på det generelle aktiemarked, hvilket gør disse positioner enklere, billigere og mere likvide. Mens mekanikken ved at bruge ETF'er med kort egenkapital er lidt anderledes end at bruge futures, og at matche de sikrede positioner muligvis ikke er så præcis, giver denne strategi nem adgang som et middel til slutningen. Positionen kan også afvikles, når det er nødvendigt - i modsætning til futureskontrakter, der løber ud regelmæssigt, hvilket kræver, at investorer udbetaler, tager levering eller re-hedge, når kontrakten udløber. (Se: De 4 bedste ETF'er til at afkorte markedet.)

Afdækning med valutaer

Ligesom med afdækning af aktiemarkeder, før den brede accept af ETF'er, var den eneste måde at afdække en investering uden for USA at bruge valutaterminkontrakter, optioner og futures. Terminkontrakter er sjældent tilgængelige for individuelle investorer, da de ofte er aftaler mellem store enheder, der handles over disk. De holdes også typisk til modenhed. Ligesom renteswaps giver de den ene part mulighed for at påtage sig risikoen for en lang position og den anden part indtage en kort position i en valuta for at sammenligne deres særlige behov med at afdække eller satse. Ved design tager deltagerne sjældent fysisk levering af valutapositionen og vælger at udskifte slutværdien baseret på den lukkende valutakurs. I løbet af terminkontrakten udveksles ingen penge, og værdiansættelsen er typisk baseret på opskrivning / afskrivning af swap eller holdt til kostpris.

Mindre investorer kan let afdække lange ikke-amerikanske investeringer ved at købe tilsvarende mængder af midler, der tager en kort position i USD, såsom Invesco DB US Dollar Bearish (UDN) . På flip side kan en investor, der er baseret uden for De Forenede Stater, investere i aktier i fonde som Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) at indtage en lang position i amerikanske dollars for at afdække deres porteføljer. Ligesom at udskifte futures og optioner på aktie- og obligationsmarkedet, er niveauerne af nøjagtighed, når porteføljens værdi tilpasses den sikrede position, op til investoren. Men takket være likviditeten af ​​ETF'er og deres manglende udløbsdatoer kan investorer let foretage mindre justeringer. (Se: Hedge mod valutakursrisiko med valutakursfond.)

Afdækning af inflation

Indtil videre har vi dækket afdækningsporteføljer i traditionel forstand, modregnet variabel risiko eller opretholdelse af markedspositioner. Inflationsafdækning med ETF'er omfatter lignende koncepter, men afdækkes mod en ukendt og uforudsigelig styrke.

Mens inflationen historisk har varieret i små bånd, kan den let svinge op eller ned under normale eller unormale økonomiske cykler. Mange investorer søger råvarer som en form for afdækning mod inflation baseret på teorien om, at hvis inflationen stiger eller forventes at stige, så vil prisen på råvarer også være. I teorien, mens inflationen stiger, kan andre aktivklasser som aktier muligvis ikke stige, og investorer kan deltage i væksten i råvareinvesteringer. Der er hundreder af ETF'er til adgang til ædelmetaller, naturressourcer og næsten enhver vare, der kan handles på en traditionel børs. Der er også brede ETF'er som Invesco DB Commodity Tracking (DBC) .

Bundlinjen

Fordelene ved at bruge en ETF til sikring er mange. Først og fremmest er omkostningseffektivitet, da ETF'er tillader små investorer at tage positioner med ringe eller ingen adgangsgebyrer. De har typisk meget lave holde / administrationsgebyrer sammenlignet med de samlede omkostninger ved fysisk levering eller provision på futures og optioner. De giver også adgang til markeder (som valutamarkedet), som ikke ville være omkostningseffektive for individuelle investorer, såvel som likviditet ud over de niveauer, der findes i futures og optioner, lavere bud / ask spreads og evnen til at åbne handel i børser. ETF-afdækning skaber yderligere likviditet på markederne, hvilket giver mulighed for bedre "gennemskue" gennemsigtighed og eliminerer modpartsrisikoen i forbindelse med kontra-kontrakter mellem to parter.