Sen-dags handel
Sidste dages handel er den ulovlige praksis med at registrere handler, der udføres efter timer, som at have fundet sted før en gensidig fonds beregning af dets daglige nettoværdi (NAV). Det er normalt forbundet med hedgefonde, der afgiver ordrer om at købe eller indløse gensidige fondsandele efter det tidspunkt, hvor den aktuelle periodes (normalt daglige) NAV officielt beregnes, men modtagelse af en pris, som regel mere fordelagtig, baseret på den foregående periodes NAV der er allerede dokumenteret.
Key takeaways
- Sidste dages handel er den ulovlige praksis med registrering af handler, der udføres efter timer, som at have fundet sted før en gensidig fonds beregning af dens daglige nettoværdi (NAV).
- Sidste dages handel er normalt forbundet med hedgefonde, der afgiver ordrer om at købe eller indløse gensidige fondsandele efter det tidspunkt, hvor den aktuelle periodes (normalt daglige) NAV officielt beregnes, men modtager prisen baseret på den foregående periodes NAV, der har allerede er dokumenteret.
- Det er vigtigt at bemærke, at handel i den sene dag ikke bør forveksles med den fuldstændig lovlige og acceptabel praksis med handel efter lukketid.
Forståelse om handel med sent dage
Senhandel er praksis med at placere ordrer til at købe eller indløse gensidige fondsaktier, efter at nettoværdien allerede er beregnet. Disse handler gør det muligt for køberen at drage fordel af oplysninger, der frigives, efter at gensidig fondspris er fastlagt hver dag, men inden den kan justeres den følgende dag.
For eksempel kan en stor komponent i en gensidig fond annoncere indtjening efter lukketid, der kan have en væsentlig indflydelse på fondens værdi næste dag. Senhandel kan fortynde værdien af en gensidig fonds aktier og skade de langsigtede investorer. Det er vigtigt at bemærke, at handel i den sene dag ikke bør forveksles med den fuldstændig lovlige og acceptabel praksis med handel efter lukketid.
Ulovlige handelsordninger til sent på dagen dækker typisk hedgefonde, der opretter særlige forhold til gensidige fonde til at købe og sælge den gensidige fonds aktier efter timer, men som har denne handel registreret som udført inden det tidspunkt, hvor den gensidige fonds NAV beregnes (normalt 4: 00:00 østlig tid). Denne praksis giver hedgefonde en mulighed, der ikke er tilgængelig for alle investorer, til potentielt at drage fordel af begivenheder, der opstår efter, at markedet lukker. Disse hedgefonde kan derefter dele en del af de ulovlige gevinster med gensidige fonde i bytte for deres samarbejde.
Handel på sent dage overtræder føderale værdipapirlovgivninger med hensyn til den pris, hvorpå andele i fondsandele skal købes eller indløses. SEC har konkluderet, at denne type aktivitet svindler uskyldige investorer i disse gensidige fonde ved at give den daglige handler en fordel, som ikke er tilgængelig for andre investorer.
Forordningsdato for handelsdage
Senhandel er ulovlig i henhold til flere føderale værdipapirlovgivninger, herunder § 17 (a) i værdipapirloven fra 1933, § 10 (b) i værdipapirudvekslingsloven af 1934 og regel 10B-5.
De originale handelsdagsregler for sent på dagen krævede, at mæglerforhandlere og investeringsrådgivere skulle verificere, hvornår handler blev placeret. Hvis gensidige fonde modtog ordrer efter beregning af NAV for dagen, kunne de stadig udføre handler efter-the-fact, hvis de blev certificeret som placeret tidligere. Tanken var at give kunderne mulighed for at placere batch-handler, men ulempen var, at gensidige fonde ikke havde nogen måde at vide, om der blev placeret nogen ulovlige handler.
Disse regler forårsagede mange problemer i fortiden. For eksempel er Geek Securities en mægler-forhandler og investeringsrådgiver, der blev tiltalt for at have modtaget handelsinstruktioner fra sine kunder efter kl. 16:00 Eastern Time og udført disse handler, som om der var modtaget handelsinstruktioner før det tidspunkt. Rådgiveren brugte en tidsstempelmaskine til at skjule aktiviteter med sent handel og ved hjælp af udokumenterede telefonsamtaler.
Værdipapirkommissionen foretog væsentlige ændringer til handelsdagsreglerne på de seneste dage i foreslåede ændringer i 2003 og 2004. De nye regler krævede, at fondens køb og indløsningsordrer skulle modtages af fonden inden det tidspunkt, den beregner nettoværdien og øgede gensidige fonds prospektoplysninger relateret til markedstiming. Disse regler flyttede ansvaret til gensidige fonde for at sikre håndhævelse.
Eksempel på SEC-bøder til handel med sent på dagen
Den tidligere Det Forenede Kongeriges hedgefond Pentagon Capital Management blev bøderet for millioner af dollars af Securities and Exchange Commission for overtrædelser af handelsdato, der fandt sted mellem februar 2001 og september 2003. Hedgefonden placerede sent på dagshandel gennem sin mæglerforhandler, Trautman Wasserman & Co., for ulovligt at drage fordel af information frigivet efter, at priserne på gensidige fonde blev fastsat ved udgangen af hver dag.
Hedgefonden hævdede, at handlerne ikke involverede svig eller bedrag under føderale værdipapirlovgivning, og at det ikke kunne holdes ansvarligt som investeringsrådgiver, da det ikke kommunikerede direkte med gensidige fonde. Men domstolene fastslog, at "bedrag med hensigter er forbundet med handlingen med sen handel", og at de havde endelig mening om samtykke fra meddelelser, selvom mæglerhandleren i sidste ende var ansvarlig for at placere handlerne.
Bundlinjen
Senhandel er praksis med at placere ordrer til at købe eller indløse gensidige fondsaktier, efter at nettoværdien allerede er beregnet. Praksisen er ulovlig i henhold til flere forskellige føderale værdipapirbestemmelser, og der har været adskillige dokumenterede sager om anklager og bøder, der er resultatet af handel med sent på dagen.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.