Hvordan Vanguard patenterede et system for at undgå skatter i gensidige fonde

Selvom få investorer ved om det, har Vanguard Group siden 2001 anvendt en smart ordning til at reducere de kapitalgevinster, der rapporteres årligt på den amerikanske Internal Revenue Service (IRS) Formular 1099-DIV sendt til aktionærerne i nogle af sine mest populære gensidige fonde. Processen er fuldstændig lovlig og er endda beskyttet af et amerikansk patent, der blokerer for konkurrenter fra at kopiere den indtil 2023, men Vanguard har valgt ikke at offentliggøre den.

Tabellen nedenfor skitserer det grundlæggende i Vanguards plan for reduktion af kapitalgevinster pr. En nylig større historie i Bloomberg og en relateret kolonne.

Vanguards kapitalvindingsskattereduktionsmaskine

• Begyndte i 2001, beskyttet af patent indtil 2023
• 6 relaterede patenter udløber i 2021
• Udnytter en uklar forbundsregnskabsbestemmelse vedtaget i 1969
• Indeholder 14 par gensidige fonde og ETF'er, der har de samme aktier
• Involverer også flere snesevis af gensidige fonde-ETF-hybrider, der holder aktier
• Cut rapporterede kapitalgevinster med en kumulativ $ 191 milliard gennem 2018
• Systemet er muligvis licenseret til andre investeringsselskaber

Kilde: Bloomberg

Betydning for investorer

I henhold til en uklar bestemmelse af den føderale skattekode, der blev vedtaget af Kongressen i 1969, hvis en gensidig fond respekterer en indløsningsanmodning ved at give investorandele af værdsat aktie i stedet for kontanter, skyldes ingen kapitalgevinstskat. Da detailinvestorer imidlertid forventer at modtage indløsninger kontant, bruges dette alternativ sjældent af gensidige fonde. På den anden side anvender ETF'er det aggressivt.

Årsagen, som Bloomberg forklarer, er, at antallet af udestående aktier i en ETF udvides eller kontrakt bygger på indskud eller udbetalinger foretaget af formidlere som banker og markeds beslutningstagere. Sådanne transaktioner foretages typisk i naturalier med aktier i stedet for kontanter, og ETF'er kan skære de kapitalgevinster, der er rapporteret til investorerne, ved at afvikle tilbagetrækninger med aktier af værdsat aktie.

For at reducere deres rapporterede kapitalgevinster endnu mere, ofte til nul, har ETF'er ofte, at disse formidlere deponerer noget lager for en dag eller to, og foretager derefter et udbetaling, der udbetales med aktier af en anden, meget værdsat, aktie. Disse såkaldte "hjerteslagshandler" (når de er kortlagt, viser de store handelsblip, der minder om en hjerteovervåger), gjorde det muligt for de 183 største amerikanske ETF'er at reducere deres rapporterede realiserede kapitalgevinster med ca. 203 milliarder dollars i 2018, som Bloomberg beskrev i en tidligere detaljeret artikel.

Fra og med 2000 trådte Vanguard ind i det hurtigt voksende ETF-marked hovedsageligt ved at tilføje en ETF-aktieklasse til nogle af sine mest populære eksisterende aktiefonde. Investorer kunne bytte deres kapitalandele for aktier i søster ETF uden for øjeblikket skyldig skat. Med denne struktur har Vanguard også brugt hjerteslagshandler til at fjerne værdsatte aktier fra ETF'er og deres søsters gensidige fonde, hvilket reducerer kapitalgevinstskat forpligtelser for investorer i begge.

Vanguard førte alle ETF-ledere med $ 129, 8 milliarder i hjerteslag fra 2000 til 2018 pr. Bloomberg. Den største ETF-spiller på verdensplan, iShares fra BlackRock, er nummer to med $ 74, 5 milliarder, mens alle andre kombinerede for $ 125, 6 milliarder. På tværs af alle sine produkter havde Vanguard $ 5, 2 billioner i globale aktiver under forvaltning (AUM) pr. 31. januar 2019 pr. Sin hjemmeside.

Ser frem til

Når Vanguards patent udløber i 2023, forventes andre kapitalandelsselskaber at kopiere processen for at reducere deres investorers skatteforpligtelser. Forvent øget kontrol fra det amerikanske finansministerium, da konsekvenserne for skatteindtægterne er enorme. Mens amerikanske kapitalfonde kontrollerer ca. 3 billioner dollars af aktiver, har amerikanske kapitalandele mere end tredoblet det beløb, angiver Bloomberg.