Krafter, der flytter aktiekurser

Aktiekurser bestemmes på markedet, hvor sælgerudbuddet imødekommer køberens efterspørgsel. Men har du nogensinde undret dig over, hvad der driver aktiemarkedet - dvs. hvilke faktorer, der påvirker en aktiekurs? Desværre er der ingen ren ligning, der fortæller os nøjagtigt, hvordan en aktiekurs vil opføre sig. Når det er sagt, ved vi et par ting om de kræfter, der bevæger en bestand op eller ned. Disse kræfter falder ind i tre kategorier: grundlæggende faktorer, tekniske faktorer og markedssentiment.

Key takeaways

• Aktiekurserne er drevet af en række faktorer, men i sidste ende skyldes prisen på ethvert givet tidspunkt udbud og efterspørgsel på det tidspunkt på markedet.
• Grundlæggende faktorer styrer aktiekurserne baseret på en virksomheds indtjening og rentabilitet ved at producere og sælge varer og tjenester.
• Tekniske faktorer relaterer sig til en akties prishistorie på markedet vedrørende kortmønstre, momentum og adfærdsfaktorer for handlende og investorer.

Grundlæggende faktorer

I et effektivt marked bestemmes aktiekurserne primært af grundlæggende elementer, der på basisniveau henviser til en kombination af to ting:

1. En indtjeningsbase, såsom indtjening pr. Aktie (EPS)
2. Et værdiansættelsesmultipel, såsom et P / E-forhold

En ejer af fælles aktie har krav på indtjening, og indtjening pr. Aktie (EPS) er ejerens afkast på hans eller hendes investering. Når du køber en aktie, køber du en forholdsmæssig andel af en hel fremtidig indtjeningsstrøm. Det er grunden til værdiansættelsen: Det er den pris, du er villig til at betale for den fremtidige indtjeningsstrøm.

Hvad bevæger sig med aktiekurser?

En del af denne indtjening kan fordeles som udbytte, mens resten tilbageholdes af virksomheden (på dine vegne) til geninvestering. Vi kan tænke på den fremtidige indtjeningsstrøm som en funktion af både det nuværende indtjeningsniveau og den forventede vækst i dette indtjeningsgrundlag.

Som vist i diagrammet er værdiansættelsesmultipultet (P / E) eller aktiekursen som et multiplum af EPS en måde at repræsentere den diskonterede nutidsværdi af den forventede fremtidige indtjeningsstrøm.

Copyright © 2018 Investopedia.com

Indtjeningsgrundlaget

Selvom vi bruger EPS, en regnskabsmæssig foranstaltning, for at illustrere begrebet indtjeningsgrundlag, er der andre mål for indtjeningskraft. Mange hævder, at pengestrømbaserede foranstaltninger er overlegne. For eksempel bruges den frie pengestrøm pr. Aktie som et alternativ mål for indtjeningskraften.

Den måde, hvorpå indtjeningskraften måles, kan også afhænge af den type virksomhed, der analyseres. Mange brancher har deres egne skræddersyede målinger. Investeringer i ejendomsinvesteringer (REIT) bruger f.eks. Et specielt mål for indtjeningskraft kaldet midler fra operationer (FFO). Relativt modne virksomheder måles ofte ved udbytte pr. Aktie, hvilket repræsenterer, hvad aktionæren faktisk får.

Værdiansættelsesmultilen

Værdipapiret udtrykker forventninger til fremtiden. Som vi allerede har forklaret, er det grundlæggende baseret på den diskonterede nutidsværdi af den fremtidige indtjeningsstrøm. Derfor er de to nøglefaktorer her:

1. Den forventede vækst i indtjeningsgrundlaget
2. Diskonteringsrenten, der bruges til at beregne nutidsværdien af ​​den fremtidige indtjeningsstrøm

En højere vækstrate vil tjene bestanden en højere multipel, men en højere diskonteringsrente vil tjene en lavere multipel.

Hvad der bestemmer diskonteringsrenten "> inflation (eller rent faktisk, rent faktisk). Højere inflation tjener en højere diskonteringsrente, som tjener et lavere multiplum (hvilket betyder, at den fremtidige indtjening vil være mindre værd i inflationsmiljøer).

Sammenfattende er de vigtigste grundlæggende faktorer:

• Niveauet på indtjeningsgrundlaget (repræsenteret af mål som EPS, pengestrøm pr. Aktie, udbytte pr. Aktie)
• Den forventede vækst i indtjeningsgrundlaget
• Diskonteringsrenten, som i sig selv er en funktion af inflationen
• Den opfattede risiko for bestanden

Tekniske faktorer

Det ville være lettere, hvis kun grundlæggende faktorer sætter aktiekurserne. Tekniske faktorer er blandingen af ​​eksterne forhold, der ændrer udbud og efterspørgsel efter et selskabs aktie. Nogle af disse påvirker indirekte grundlæggende forhold. For eksempel bidrager den økonomiske vækst indirekte til indtjeningsvæksten.

Tekniske faktorer inkluderer følgende:

Inflation

Vi nævnte det tidligere som et input til værdiansættelsen, men inflation er også en enorm drivkraft fra et teknisk perspektiv. Historisk set har lav inflation haft en stærk omvendt sammenhæng med værdiansættelser (lav inflation driver høje multipler og høj inflation driver lave multipler). Deflation er på den anden side generelt dårligt for aktier, fordi det betyder et tab i prisstyrken for virksomhederne.

Økonomisk styrke af marked og peers

Virksomhedens aktier har en tendens til at spore med markedet og med deres sektor eller branche kammerater. Nogle fremtrædende investeringsselskaber hævder, at kombinationen af ​​samlede markeds- og sektorbevægelser - i modsætning til en virksomheds individuelle præstationer - bestemmer størstedelen af ​​en aktiers bevægelse. (Forskning har antydet, at de økonomiske / markedsmæssige faktorer tegner sig for 90 procent af det.) F.eks. Skader et pludseligt negativt udsyn for en detailhandel ofte andre detailaktier, da "skyld ved forening" trækker efterspørgslen efter hele sektoren ned.

stedfortrædere

Virksomheder konkurrerer om investeringsdollar med andre aktivklasser på en global scene. Disse inkluderer erhvervsobligationer, statsobligationer, råvarer, fast ejendom og udenlandske aktier. Forholdet mellem efterspørgsel efter amerikanske aktier og deres substitutter er svært at finde, men det spiller en vigtig rolle.

Tilfældige transaktioner

Tilfældige transaktioner er køb eller salg af en bestand, der er motiveret af noget andet end tro på aktiens indre værdi. Disse transaktioner inkluderer udøvende insidertransaktioner, som ofte er forudbestemt eller drevet af porteføljemål. Et andet eksempel er en institution, der køber eller korterer en aktie for at afdække nogle andre investeringer. Selvom disse transaktioner muligvis ikke repræsenterer officielle "afgivne stemmer" for eller imod aktien, påvirker de udbud og efterspørgsel og kan derfor flytte prisen.

Demografi

Nogle vigtige undersøgelser er blevet foretaget om investorernes demografi. Meget af det vedrører disse to dynamikker:

1. Middelaldrende investorer, højtydende, der har tendens til at investere i aktiemarkedet
2. Ældre investorer, der har en tendens til at trække sig ud af markedet for at imødekomme kravene om pension

Hypotesen er, at jo større andelen middelaldrende investorer blandt den investerende befolkning er, jo større er efterspørgslen efter aktier og jo højere er værdiansættelsesmultiplerne.

Tendenser

Ofte bevæger sig en bestand simpelthen efter en kortsigtet tendens. På den ene side kan en bestand, der bevæger sig op, skaffe fart, da "succes får succes" og popularitet bøjer bestanden højere. På den anden side opfører en bestand undertiden den modsatte måde i en tendens og gør det, der kaldes vende tilbage til middelværdien. Desværre fordi tendenser skærer begge veje og er mere tydelige i bagspejlet, hjælper det at vide, at bestande er "trendy", ikke os for at forudsige fremtiden.

Likviditet

Likviditet er en vigtig og undertiden undervurderet faktor. Det refererer til hvor meget interesse fra investorer en bestemt aktie tiltrækker. Wal-Mart's bestand er for eksempel meget likvid og derfor meget modtagelig for materielle nyheder; det gennemsnitlige small-cap selskab er mindre. Handelsomfang er ikke kun en fuldmagt til likviditet, men det er også en funktion af virksomhedskommunikation (det vil sige, i hvilken grad virksomheden får opmærksomhed fra investorsamfundet). Størrelseslager har høj likviditet - de følges godt og meget transaktioner. Mange small-cap-aktier lider af en næsten permanent "likviditetsrabat", fordi de simpelthen ikke er på investorernes radarskærme.

Nyheder

Selvom det er svært at kvantificere virkningen af ​​nyheder eller uventet udvikling inden for en virksomhed, industri eller den globale økonomi, kan du ikke argumentere for, at det påvirker investorens stemning. Den politiske situation, forhandlinger mellem lande eller virksomheder, gennembrud i produktionen, fusioner og erhvervelser og andre uforudsete begivenheder kan påvirke bestande og aktiemarkedet. Da værdipapirhandel sker overalt i verden, og markeder og økonomier hænger sammen, kan nyheder i et land næsten øjeblikkeligt påvirke investorer i et andet.

Markedsstemning

Markedsstemning refererer til markedsdeltagernes psykologi, individuelt og samlet. Dette er måske den mest irriterende kategori. Markedsstemning er ofte subjektiv, partisk og hård. For eksempel kan du træffe en solid vurdering af en bestands fremtidige vækstmuligheder, og fremtiden kan endda bekræfte dine fremskrivninger, men i mellemtiden kan markedet myopisk dvæle ved et enkelt stykke nyheder, der holder bestanden kunstigt høj eller lav. Og du kan undertiden vente længe i håb om, at andre investorer vil lægge mærke til det grundlæggende.

Markedsstemning undersøges af det relativt nye felt for adfærdsfinansiering. Det starter med antagelsen om, at markeder tilsyneladende ikke er effektive meget af tiden, og denne ineffektivitet kan forklares med psykologi og andre samfundsvidenskabelige discipliner. Ideen om at anvende samfundsvidenskab til finansiering blev fuldt legitimeret, da Daniel Kahneman, ph.d., en psykolog, vandt Nobel Memorial Prize i økonomiske videnskaber i 2002 (den første psykolog, der gjorde det). Mange af ideerne i adfærdsfinansiering bekræfter observerbare mistanker: At investorer har en tendens til at overvægte data, der let kommer til at tænke på; at mange investorer reagerer med større smerter mod tab end med glæde over tilsvarende gevinster; og at investorer har en tendens til at fortsætte med en fejl.

Nogle investorer hævder at være i stand til at drage fordel af teorien om adfærdsfinansiering. For flertallet er feltet imidlertid nyt nok til at fungere som "catch-all" -kategorien, hvor alt, hvad vi ikke kan forklare, deponeres.

Bundlinjen

Forskellige typer investorer er afhængige af forskellige faktorer. Kortvarige investorer og forhandlere har en tendens til at inkorporere og kan endda prioritere tekniske faktorer. Langsigtede investorer prioriterer fundamentale forhold og anerkender, at tekniske faktorer spiller en vigtig rolle. Investorer, der tror stærkt på grundlæggende elementer, kan forene sig med tekniske kræfter med følgende populære argument: tekniske faktorer og markedsstemning overvælder ofte på kort sigt, men fundamentale elementer sætter aktiekursen på lang sigt. I mellemtiden kan vi forvente en mere spændende udvikling inden for adfærdsfinansiering, især da traditionelle finansielle teorier ikke ser ud til at forklare alt, hvad der sker på markedet.