Sådan fungerer arbejdskapital

Kontanter er en virksomheds livline. Hvis denne livline forværres, gør virksomhedens evne til at finansiere operationer, geninvestere og opfylde kapitalkrav og betalinger også. At forstå et selskabs pengestrømsundhed er vigtigt for at tage investeringsbeslutninger. En god måde at bedømme et virksomheds likviditetsudsigter er at se på dens driftskapitalstyring (WCM).

Hvad er arbejdskapital?

Arbejdskapital henviser til de kontanter, en virksomhed kræver til den daglige drift, eller mere specifikt til finansiering af omdannelse af råvarer til færdige varer, som virksomheden sælger til betaling. Blandt de vigtigste poster i driftskapital er lagerniveauer, tilgodehavender og tilgodehavender. Analytikere ser på disse poster for tegn på en virksomheds effektivitet og økonomiske styrke. (Se også: Gratis kontantstrøm: Gratis, men ikke altid let .)

Tag en forenklet sag: Et lille spaghettisausfirma bruger $ 100 til at opbygge sit lager af tomater, løg, hvidløg, krydderier og så videre. En uge senere samler virksomheden ingredienserne i sauce og afsender dem. En uge efter dette ankommer kontrollerne fra kunder. Disse $ 100, der er bundet i to uger, er virksomhedens driftskapital. Jo hurtigere virksomheden sælger spaghettisovs, jo før kan virksomheden gå ud og købe nye ingredienser, der vil blive gjort til mere sauce, der sælges med overskud. Hvis ingredienserne sidder på lager i en måned, bindes firmakontanter og kan ikke bruges til at vokse forretningen. Endnu værre er det, at virksomheden kan blive bundet af kontanter, når den skal betale sine regninger og foretage investeringer. Arbejdskapital bliver også fanget, når kunderne ikke betaler deres fakturaer i tide, eller leverandører får betalt for hurtigt eller ikke er hurtigt nok.

Jo bedre en virksomhed administrerer sin arbejdskapital, jo mindre har den brug for at låne. Selv virksomheder med kontante overskud er nødt til at forvalte driftskapital for at sikre, at disse overskud investeres på måder, der vil skabe passende afkast for investorer. (Se også: Arbejdskapitalpositionen .)

Ikke alle virksomheder er ens

Nogle virksomheder er i sagens natur bedre placeret end andre. Forsikringsselskaber modtager for eksempel præmiebetalinger, inden de skal foretage betalinger; forsikringsselskaberne har dog uforudsigelig kontantudstrømning, når kravene kommer ind.

Normalt har en stor forhandler som Wal-Mart Stores Inc. (WMT) ikke meget at bekymre sig om, når det kommer til kundefordringer: kunder betaler for varer på stedet. Varebeholdninger er det største problem for detailhandlere; som sådan skal de udføre streng lagerprognose, eller de risikerer at være ude af drift på kort tid.

Tidspunkt og uklarhed i betalinger kan medføre alvorlige problemer. Fremstillingsvirksomheder afholder for eksempel betydelige forhåndsomkostninger til materialer og arbejdskraft, før de modtager betaling. Meget af tiden spiser de mere kontanter, end de genererer. (Se også: Evaluering af en virksomheds kapitalstruktur .)

Evaluering af virksomheder

Investorer bør favorisere virksomheder, der lægger vægt på styring af forsyningskæder for at sikre, at handelsbetingelserne optimeres. Udestående dage-salg, eller kort sagt DSO, er en god indikation af driftskapitalforvaltningspraksis. DSO giver en grov guide til antallet af dage, som et firma tager for at indsamle betaling efter at have foretaget et salg. Her er den enkle formel:

Tilgodehavender / årligt salg / 365 dage

Stigende DSO er et tegn på problemer, fordi det viser, at et selskab tager længere tid på at indsamle sine betalinger. Det antyder, at virksomheden ikke har nok kontanter til at finansiere kortsigtede forpligtelser, fordi kontantcyklussen forlænges. En stigning i DSO er endnu mere bekymrende, især for virksomheder, der allerede har lave kontanter.

Varebeholdningsforholdet giver et andet godt instrument til vurdering af WCM's effektivitet. Beholdningsprocenten viser, hvor hurtigt / ofte virksomheder er i stand til at få deres varer helt fra hylderne. Beholdningsprocenten ser sådan ud:

Omkostninger ved solgte varer (COGS) / lager

Stort set er en høj lageromsætningsgrad god for erhvervslivet. Produkter, der sidder på hylden, tjener ikke penge. Indrømmet kan en stigning i forholdet være et positivt tegn, hvilket indikerer, at ledelsen, der forventer, at salget vil stige, opbygger lagerbeholdningen på forhånd.

For investorer ses et virksomheds lageromsætningsforhold bedst i lyset af sine konkurrenter. I en given sektor, hvor det for eksempel er normalt, at en virksomhed fuldstændigt sælger ud og genåbnes seks gange om året, er en virksomhed, der opnår et omsætningsforhold på fire, en underpresterende.

Virksomheder som computergiganten Dell erkendte tidligt, at en god måde at styrke aktionærens værdi var at få adgang til styring af driftskapital. Virksomhedens verdensklasse supply-chain management system sikrede, at DSO forblev lav. Forbedringer i lageromsætningen øgede pengestrømmen, alt sammen med at eliminere likviditetsrisiko, hvilket efterlod Dell mere kontant på balancen til at distribuere til aktionærer eller finansiere planer for vækst. (Se også: Bliv ikke forbrændt af forbrændingshastigheden .)

Dells ekstraordinære styring af driftskapital overskred bestemt bestemt dem blandt de øverste ledere, der ikke bekymrede sig nok om det nydelige af WCM. Nogle administrerende direktører ser ofte at låne og hæve egenkapitalen som den eneste måde at øge pengestrømmen på. Andre gange, når de står over for en kontant knas, i stedet for at indstille lige lagervareomsætningsniveauer og reducere DSO, forfølger disse ledelsesteams voldsomme omkostningsbesparelser og omstruktureringer, der senere kan forværre problemer.

Konklusion

Kontanter er konge - især på et tidspunkt, hvor fundraising er sværere end nogensinde. At lade det glide væk er et tilsyn, som investorer ikke bør tilgive. Analyse af et virksomheds arbejdskapital kan give fremragende indsigt i, hvor godt et firma håndterer sine kontanter, og om det sandsynligvis har nogen til rådighed for at finansiere vækst og bidrage til aktionærens værdi. (Se også: Z Marks the End .)