10 aktier med høj margin for at overleve Handelskrigen mellem USA og Kina

Amerikas eskalerende handelskrig med Kina kan komme til en meget høj pris og udslette S&P 500-selskabernes overskud i 2019 ifølge en ny undersøgelse fra Goldman Sachs. Firmaets kommentarer kommer, da USA netop løslede en ny toldrunde, med større sandsynlighed for at komme. På grund af disse takster estimerer Goldman, at deres estimat af indtjening pr. Aktie (EPS) i 2019 for S&P 500-indekset (SPX) kan falde med cirka 7% som et resultat, hvilket vil betyde ingen indtjeningsvækst i forhold til 2018. I mellemtiden skriver de, " aktier med høje og stabile [bruttoavance] marginer har prisstyrke til at modstå stigende inputpriser fra told. " Deres kurv på 33 lagre med en sådan prisstyrke inkluderer disse 10, som også vises i nedenstående tabel: Adobe Systems Inc. (ADBE), National Instruments Corp. (NATI), IDEXX Laboratories Inc. (IDXX), VMWare Inc. (VMW ), Flowers Foods Inc. (FLO), Xylem Inc. (XYL), AutoZone Inc. (AZO), Sirius XM Holdings Inc. (SIRI), Expedia Group Inc. (EXPE) og Waters Corp. (WAT).

10 vindere med høj margen

Kilde: Goldman Sachs US Weekly Kickstart-rapport, 28. september. Data pr. 27. september.

Betydning for investorer

De 10 lagre, der er anført ovenfor, er dem med de laveste variationskoefficienter (CV) i deres bruttomarginal i løbet af de sidste 5 år. Det vil sige, disse 10 har haft de mest stabile fortjenstmargener på de 33 lagre i Goldmans kurv i de senere år.

Medianbeholdningen i Goldmans kurv har et årligt til dags dato (YTD) samlet afkast (inklusive udbytte) på 17% og en gennemsnitlig 5-årig bruttomargin på 54%. Goldman trak bestanddelene i denne kurv fra medlemmerne af Russell 1000-indekset, eksklusive virksomheder inden for finans-, ejendoms- og forsyningssektoren, hvor de sammenlignelige tal er henholdsvis 8% og 33%.

"" Markedet belønner typisk virksomheder med høje marginer, når udsigterne for virksomhedernes rentabilitet forværres, "siger Goldman i sin rapport. De tilføjer, " virksomheder med høj prisstyrke er godt positionerede til at passere inputomkostningstrykket til forbrugerne, hvilket bevarer høje marginer . "I deres analyse hænger Goldmans analyse af antagelsen om, at" høje og stabile bruttomarginaler typisk er en indikator på høj prisstyrke. "

Derudover sammenlignede Goldman deres kurv med 33 aktier med høje og stabile bruttomarginer til dens polære modsatte, en gruppe med lave og variable bruttomarginer. YTD-præstationsgabet mellem de to grupper er blevet udvidet gennem 2018 og nået en 18 procentpoint fordel for den høje og stabile gruppe pr. 27. september.

Goldman estimerer, at S&P 500 EPS vil være $ 159 i 2018 og $ 170 i 2019. Scenariet, hvor 2019 EPS falder med næsten 7% fra $ 170 til $ 159, og således er uændret fra 2018, antager en 25% amerikansk told på al import fra Kina . Betydningen af ​​told for amerikanske virksomheder som helhed ligger i det faktum, at 15% af deres omkostninger til solgte varer (COGS) stammer fra import. Blandt de store cap, stærkt globaliserede virksomheder i S&P 500, er tallet endnu højere, hvor 30% af deres COGS kommer fra import.

Ser frem til

Goldman advarer om, at forretningsforhold og konkurrencedygtig dynamik er i en konstant strøm af tilstand, og at dagens ledere kan blive morgendagens forsinkelser. F.eks. Bemærker de, at husholdnings- og personproduktionsgruppen havde en lang historie med høje og stabile bruttomarginer, men medianbeholdningen i denne gruppe har set sin bruttomargin erodere med 75 basispoint i løbet af de sidste 2 år.

Der er heller ingen garanti for, at lagre, der opfylder Goldmans kriterier, vil overgå, især i en begrænset periode. For eksempel har 10 af de 33 høje bruttomarginlagre i deres kurv bogført YTD 2018 samlet afkast, der ligger under medianen for Russell 1000 eksklusive finanser, fast ejendom og forsyningsselskaber, og 6 af disse har registreret negativt YTD samlet afkast.