Hvorfor dette bull-marked ikke kan stoppes

Tyremarkedet har varet ni år, og investorer spekulerer med rette på, hvor meget længere det kan fortsætte. Økonom og langtidsmarkedsleder Ed Yardeni er uden tvivl bullish, og forudsiger 3.100 på S&P 500-indekset (SPX), eller 11, 2% over den 9. marts tæt, i et interview med Barrons. "Indtjeningshistorien er fænomenal. Skattelettelsen har tilføjet syv procentpoint til indtjeningsvæksten i år, " som han fortalte Barrons. Om handel og tariffer sagde han, at "præsidenten vil få en masse pushback; så vil den underliggende indtjeningskraft føre markedet højere."

Siden det lave punkt på det sidste bjørnemarked, der blev nået under intradagshandel den 6. marts 2009, har S&P 500 steget 318% gennem slutningen den 9. marts 2018, mens Dow Jones Industrial Average (DJIA) er steget med 292% . Imidlertid bruger de fleste analytikere, inklusive Yardeni, lukkepriser til at bestemme markedstoppe og troughs. På dette grundlag sluttede det sidste bjørnemarked tre dage senere, den 9. marts 2009. Fra det tidspunkt har de respektive gevinster været 312% og 287%.

Drivkrafter

Yardeni ser flere drivkræfter for yderligere kursgevinster. I betragtning af lav inflation forventer han, at afkastet på den 10-årige amerikanske statsobligation stabiliseres mellem 3% og 3, 5% og sandsynligvis ikke vil overstige 4%. ”Jeg forventer, at inflationen vil forblive lav på grund af de magtfulde kræfter fra globalisering, teknologisk innovation og aldrende demografi, ” tilføjer han.

Med den nominelle BNP-vækst på ca. 4, 4%, forventes han, at S&P 500-indtjeningen vil stige med 16, 8% i 2018 og med yderligere 7, 1% i 2019. Hans prognose på 3.100 på S&P 500 er baseret på forventet indtjening i 2019 på $ 166 værdiansat til en frem P / E-forhold på 18, 7. Det er over hans 9. marts beregning af 17, 3 pr. Hans virksomheds aktiemarkedsbriefing. Ikke desto mindre ser skeptikere forskellige årsager til at være bearish. Historisk høje aktieværdier er kun en af ​​dem. (Se mere for mere: 6 kræfter, der kan skubbe aktiemarkedet endnu lavere .)

'Den ene afstemning Trump følger'

Om handel sagde Yardeni til Barron: "Aktiemarkedet er den ene meningsmåling, Trump følger. Hvis det fortsætter med at falde, vil det få ham til at indse, at [indførelse af told] ikke er vejen til at fortsætte." Yardeni opfandt udtrykket "bond vigilantes" i 1980'erne for at beskrive investorer, der solgte obligationer og tvang renterne op i protest mod forbrugsunderskudsudgifter pr. CNBC. I dag, Barrons noter, taler han om "Dow vigilantes", der sender en besked til Washington ved at dumpe aktier.

Ikke desto mindre trækker han tilbage fra den nylige "handelskrigsskrækning", der sendte bestandene nedad som "panikanfald nr. 61 siden begyndelsen af ​​tyremarkedet i 2009." Stadig anerkender han, at handelskriger ikke er gode til økonomisk vækst, og anerkender, at et af disse "panikanfald" til sidst vil starte et ægte bjørnemarked. I sidste uge advarede Daniel Pinto, co-præsident for JPMorgan Chase & Co. (JPM), at lagrene kan tumle med 40% i de næste tre år, muligvis delvis udløst af told. (For mere, se også: Aktieinvestorer bør støtte til 40% spring: JPMorgan .)

"At gøre handelsmesser fair ville være positiv"

"Hvis vi antager, at Trump lykkes med at gøre en mere retfærdig handel for amerikanere uden at generere fri handel samlet set, ville det være positivt for USA og for aktier, " sagde Yardeni. Han bemærkede, at "Ronald Reagan også kom ind som en protektionist og pålagde 100% told på japanske halvledere og vendte deres arme med auto-eksportbegrænsninger. Det virkede: Det bragte en masse japansk produktion her." Yardeni mener, at præsident Trump tager "ekstreme holdninger" til handel som en forhandlings-taktik, "derefter går på kompromis for at få mere eller mindre, hvad han vil."

Flere bullish tegn

Grundlæggende er fortsat stærk med en stærk virksomhedsindtjening, der vokser i det hurtigste tempo siden 2011, og arbejdsløsheden i USA på en 17-årig lavhed, på baggrund af en hurtigere global økonomisk vækst, ifølge The Wall Street Journal. I modsætning til dem modsættes modstandere af en relativt "dæmpet" optimisme blandt investorer, tilføjer tidsskriftet. Omkring 26% af de personer, der blev undersøgt i sidste uge af American Association of Individual Investors (AAII), mener, at aktier vil stige i de næste seks måneder, godt under det langsigtede gennemsnit på 39%, og skarpt under de 75%, der var bullish i Januar 2000 under Dotcom Bubble, også i tidsskriftet.

Bjørnerne svarer

Per MarketWatch inkluderer stærkt bearish indikatorer for overdreven aktieværdier pris til salgsprocent samt P / E-forhold. Ifølge MarketWatch er det mest bearish af alle, det høje forhold mellem aktier og samlede husholdningers finansielle aktiver. (Se mere for flere: Hvorfor krisen i aktiemarkedet i 1929 kunne ske i 2018. )

På trods af reguleringsinitiativer taget i årene siden 2008 er en ny bank- og finanskrise fuldt ud mulig. Sheila Bair, der ledede FDIC under den sidste krise, er blandt dem, der advarer om, at dens lektioner er blevet glemt eller ignoreret. Værre endnu er, at hun ser lignende negative kræfter opbygge i dag. (For mere, se også: 4 Tidlige advarselsskilte om den næste finansielle krise .)

For deres del er Investopedias millioner af læsere over hele verden meget bekymrede over værdipapirmarkederne, målt ved Investopedia Anxiety Index (IAI). Ikke desto mindre er deres bekymringsniveau aftaget i de seneste uger.