Negativ konveksitet

Hvad er negativ konveksitet?

Negativ konveksitet eksisterer, når formen på en obligations rentekurve er konkave. En obligations konveksitet er ændringshastigheden for dens varighed, og den måles som det andet derivat af obligationens kurs med hensyn til dets udbytte. De fleste realkreditobligationer er negativt konvekse, og konverterbare obligationer udviser normalt negativ konveksitet til lavere renter.

Negativ konveksitet forklaret

Når renten falder, stiger typisk en obligation. For obligationer, der har negativ konveksitet, falder priserne, når renten falder. For eksempel med en konverterbar obligation, når renten falder, stiger incitamentet for udstederen til at kalde obligationen på pari; derfor vil dens pris ikke stige så hurtigt som prisen på en ikke-konverterbar obligation. Prisen på en konverterbar obligation kan faktisk falde, da sandsynligheden for, at obligationen kaldes stiger. Dette er grunden til, at formen på en konverterbar obligations kurve for pris med hensyn til udbytte er konkave eller negativt konveks.

Eksempel på konveksitetsberegning

Da varighed er en ufuldkommen estimat for prisændring, beregner investorer, analytikere og forhandlere en obligations konveksitet. Dette hjælper med at øge nøjagtigheden af ​​forudsigelser om prisbevægelser.

Mens den nøjagtige formel for konveksitet er temmelig kompliceret, kan man finde en tilnærmelse til konveksitet ved hjælp af følgende forenklede formel:

Konveksitetstilnærmelse = (P (+) + P (-) - 2 x P (0)) / (2 x P (0) x dy ^ 2)

Hvor:

P (+) = obligationskurs, når renten sænkes

P (-) = obligationskurs, når renten hæves

P (0) = obligationskurs

dy = ændring i rente i decimalform

Antag for eksempel, at en obligation i øjeblikket er prissat til $ 1.000. Hvis renten sænkes med 1%, er obligationens nye kurs $ 1.035. Hvis renten hæves med 1%, er obligationens nye kurs $ 970. Den omtrentlige konveksitet ville være:

Konveksitetstilnærmelse = ($ 1.035 + $ 970 - 2 x $ 1.000) / (2 x $ 1.000 x 0.01 ^ 2) = $ 5 / $ 0.2 = 25

Ved anvendelse af dette for at estimere en obligations kurs ved brug af varighed skal en konveksitetsjustering anvendes. Formlen for konveksitetsjustering er:

Konveksitetsjustering = konveksitet x 100 x (dy) ^ 2

I dette eksempel ville konveksitetsjusteringen være:

Konveksitetsjustering = 25 x 100 x (0, 01) ^ 2 = 0, 25

Endelig, ved at bruge varighed og konveksitet for at få et estimat af en obligations pris for en given ændring i rentesatser, kan en investor bruge følgende formel:

Obligationskursændring = varighed x renteændring + konveksitetsjustering

Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.

Relaterede vilkår

Forståelse af konveksitetsjusteringer En konvexitetsjustering er en ændring, der kræves for at blive foretaget en fremtidig rente eller rente for at få den forventede fremtidige rente eller rente. mere effektiv varighed Effektiv varighed er en beregning for obligationer med indlejrede optioner under hensyntagen til, at de forventede pengestrømme vil svinge, når renten ændrer sig. mere Konvexitetsmåling Obligationskurs og Obligationsafkastforhold Konveksitet er et mål for forholdet mellem obligationskurser og obligationsrenter, der viser, hvordan en obligations varighed ændrer sig med renten. mere Forståelse af obligationer En obligation er en fast indkomstinvestering, hvor en investor låner penge til en enhed (virksomheds- eller statslige), der låner midlerne i en defineret periode til en fast rente. mere Over par Over par er et udtryk, der bruges til at beskrive prisen på en obligation, når den handler over dens pålydende værdi. Dette sker, når renten er faldet, så de nyudstedte obligationer har lavere kuponrenter. mere Roll-Down Return Et roll-down-afkast er en form for afkast, der opstår, når værdien af ​​en obligation konvergerer til pari, når modenheden nærmer sig, og er en af ​​en række måder at beregne afkastet på en obligation. flere Partner Links