Hvem vinder en mæglerpriskrig?

Det har været et vildt par uger for kunder hos rabat online-mæglere. Charles Schwab, TD Ameritrade, E * TRADE og Ally Invest sænkede alle aktieprovisioner til nul ugen den 1. oktober, og Fidelity sluttede sig til mængden den 10. oktober.

Branchen har taget babytrin i den retning i flere år. Store online mæglere begyndte at tilbyde en udvalgt liste, gennemsnitligt 50-100, af børshandlede fonde (ETF'er) uden kommission tilbage i 2010. I begyndelsen af ​​2017 satte Schwab i gang en runde med kommissionsnedskæringer, der gendanner den industrielle dækningsbase provision sats på $ 4, 95 - $ 6, 95, skære gebyrer fra $ 7, 95 - $ 9, 95. De store mæglere forbedrede deres provisionfrie ETF-tilbud i kølvandet på disse nedskæringer.

Ved at gøre alle aktie- og ETF-transaktioner provisionfri, har mæglere elimineret fordelen ved at tilbyde en liste over ETF'er til deres kunder, der ikke pådrager transaktionsgebyrer - men de har også elimineret de gebyrer, som fondudbydere havde betalt dem.

Gratis provision betyder ikke, at alt er gratis

Ingen af ​​de mæglere, der sænker deres egenkapital- og basistillægsprovisioner til nul, har fuldstændigt opgivet alle deres provisioner. Mæglere opkræver stadig gebyrer pr. Kontrakt for optioner, og opkræver også gebyrer på futures, forex, obligationer og nogle gensidige fondstransaktioner.

Jennifer Butler, direktør for kapitalforvaltning og mæglerundersøgelse hos Corporate Insight, siger, "Meget af denne bevægelse er rettet mod inaktive erhvervsdrivende, men jeg tror ikke, de vil udgøre indtægterne ved at åbne nye konti." Hun mener, at mæglere går videre med at yde rådgivning for at fungere i et miljø uden provision på aktier og børshandlede fonde (ETF'er). Når man analyserer de tilbud om robo-rådgiver, der er tilgængelige til vores Robo-Advisor Awards i 2019, skubbede online mæglere, der også tilbyder administrerede konti, deres kunder, ofte ikke særlig subtilt, ind i disse produkter.

Hvad med kontanter?

En stor procentdel af indtægterne stammer fra ledige kontanter. Hvis nye kunder trækkes ind af ideen om ikke at betale nogen provision på aktiehandler, vil de medbringe nogle kontanter. Mæglere og clearingfirmaer tjener renter på tomgangskontanter. Nogle deler denne interesse med kunderne, men ganske mange holder størstedelen af ​​renteindtægterne for sig selv.

Selv om aktiemarkedet reagerede hurtigt på Schwabs provisionskurs ved at nedbringe aktiekursen for alle online mæglere lavere, viser et kig på deres årsregnskab, at firmaet ikke er afhængig af omsætning fra handel. I henhold til Schwabs registreringer hos SEC stammer næsten tre fjerdedele af Schwabs indtægter fra renteindtægter, og kun 6% blev genereret af provisioner i de tre måneder, der sluttede marts 2019.

Cash Sweeps

De fleste mæglere tilbyder et slags cash sweep-program ved at overføre penge i slutningen af ​​dagen til en konto med høj interesse. For nogle mæglere er denne handling automatisk. Da Fidelity annoncerede sine nedskæringer i Kommissionen, var det et punkt med at tale om praksis med at feje investorers kontanter i højere afkastalternativer uden mindstekrav. "Kontante investeringer hos Fidelity kunne tjene 158 gange mere end TD Ameritrade og E * Trade, og 13 gange mere end Charles Schwab kontant fejer, " siger firmaet i en pressemeddelelse, hvor meddelelsen om ændringer i provisionen. En fodnote, der beskriver Fidelity's cash sweep, siger, "Når du åbner en ny retail Fidelity Brokerage-konto, lægger vi automatisk dine uinvesterede kontanter i Fidelity Government Money Market Fund med et syv-dages afkast på 1, 58% pr. 10/8/2019 (medmindre du vælger en anden kontant mulighed). "

Samme dato var Schwab One-renten 0, 12%, TD Ameritrade-standardsvejen var 0, 01%, og E * TRADE-standardfejringen var 0, 01%.

En talsmand for Schwab svarede: "Det er vores filosofi, at kontanterne i fejrekonti skal være til daglig brug, ligesom en kontrolkonto, og den sats, vi betaler, afspejler det. Langsigtede likvide midler skal investeres i en højereudbytte, hvoraf vi har mange. " Schwab-klienter er nødt til at vælge en mulighed, der giver højere afkast, snarere end den automatiske fejring i en pengemarkedsfond, der tilbydes af Fidelity. Schwab hævder imidlertid, "Schwabs bankfeje leverer FDIC-forsikring, mens Fidelity's fejemarkedsfond ikke gør det." Som det viser sig, er denne påstand sand.

Hvordan tjener mæglere penge uden egenkapital og optioner baseprovisioner?

Indtægtsstrømme for onlinemæglere kommer fra en række kilder, herunder renter på kunders kontantbeholdning som beskrevet ovenfor, men også fra aktielåneprogrammer, provisioner på andre produkter, administrationsgebyrer på anbefalede konti og selvfølgelig betaling for ordrestrøm.

Flere mæglere, herunder interaktive mæglere, TradeStation, Ally Invest, Fidelity og E * TRADE, deler den indtægt, de genererer med de kunder, der besidder den aktie, der er udlånt i deres aktielåneprogrammer. TD Ameritrade, Vanguard, Merrill Edge og Robinhood gør det ikke.

Provisioner forsvinder ikke helt. Mæglere opkræver stadig $ 0, 50 - $ 0, 65 i gennemsnit pr. Kontrakt. Fjernelse af provisionerne pr. Ben på 4, 95 dollar - 6, 95 dollar sparer en masse penge for spredte erhvervsdrivende, der typisk handler strategier med optioner med flere ben. Ally Invest, TD Ameritrade og E * TRADE vil fortsat opkræve deres basiskommission til handel med ørebestande (OTCBB). Visse gensidige fondstransaktioner har et gebyr, og der opkræves stadig provision for obligationstransaktioner og handler, der er foretaget ved hjælp af en live mægler.

Betaling for ordrestrøm

Betaling for ordrestrømme genererer fortsat indtægter for de fleste mæglere. Nogle mæglere som Robinhood udgør en stor del af deres indkomst gennem denne praksis. Mæglere, der dirigerer ordrer for at generere betaling for ordrestrøm, er typisk ikke på udkig efter den bedste pris. Robinhood tilbød gratis handel i starten, fordi den troede, at den kunne modregne den mistede provision fra indtægterne med betaling for ordrestrømmen, når den havde en betydelig base af kunder, der placerede handler.

I henhold til SEC-regel 606 er mægler-forhandlere, der dirigerer ordrer på vegne af kunder, forpligtet til at offentliggøre kvartalsvise rapporter, der viser de lokaler, der bruges til kundeordrer. Du kan finde disse rapporter på mæglers websteder under overskriften regel 606 rapporter, skønt de ikke er lette at læse. Du kan også anmode om en rapport, der specificerer, hvor dine egne ordrer blev dirigeret i de foregående seks måneder fra din mægler.

Hvem opkræver stadig provision?

Nogle mæglere opkræver fortsat provision for egenkapital og optioner, inklusive Vanguard og Merrill Edge. Vanguard påpeger, at du kan handle cirka 1800 ETF'er online uden provision, og industriobservatører vurderer, at disse handler er det overvældende flertal, som deres kunder foretager.

Merrill Edge har et gebyr på $ 6, 95 noteret for aktie- og ETF-provisioner, men tilbyder også 10 -100 handler uden gebyr pr. Måned for kunder, der har et væsentligt forhold til mægleren eller dens moderselskab, Bank of America. En talsperson fortalte os tidligere på året, at de estimerer, at 90% af deres egenkapitalfag, der er placeret af deres kunder, er gratis. Merrill Edge opkræver dog stadig en pro-ben-provision for optionstransaktioner, og de gratis handler handler ikke.

Hvem vinder og hvem taber?

Skæring af provisioner for handel vil hjælpe kunder hos onlinemæglere ved at reducere deres handelsgebyrer. Mæglere med store bankaktiviteter, såsom Schwab, kommer sandsynligvis ud som vindere, ligesom mæglere, der kan overbevise deres kunder om at konsolidere deres aktiver under et enkelt tag. Corporate Insights Butler ser en overgang til loyalitetsbaserede eller lagdelte fordele for at tilskynde kunder til at konsolidere deres aktiver ved at se en uptick i tilbud, hvor jo flere penge du indbringer, jo bedre belønning får du.

TD Ameritrade og E * TRADE stoler mest på provision fra de børsnoterede virksomheder. I de seks måneder, der sluttede den 30. juni 2019, var TD Ameritrades indtægter fra provision 32% af sit netto, mens E * TRADE var logget ind på næsten 18%. Vil der være en overtagelse eller fusion? Flere brancheanalytikere mener det, men ønskede ikke at blive citeret ... endnu.

Mens nogle mener, at Robinhoods nul-kommissionsplatform inspirerede disse træk, forklarer det ikke, hvorfor svaret fra de store mæglere tog fem år fra det firma lancerede. Robinhood vækkede de store mæglere op til tanken om, at nytilkomne til handel ikke ønsker at betale provision.

Charles Schwab, grundlægger og formand for sit navngivne firma, sagde, at hans firma tog skridtet nu, men var altid på vej mod den retning, da han fortalte Investopedia, "Jeg ville tage kommissioner ud af formlen. Det kommer i vejen for det gode investeringsresultater. "

Hvad skulle du gøre?

Hvordan skal du svare på disse nedskæringer i Kommissionen? Hvis din mægler har reduceret aktiekurserne til nul, skal du se på din portefølje og overveje at høste skattetab. Sørg for, at din portefølje er afbalanceret korrekt på tværs af aktivklasser og geografiske placeringer ved hjælp af et aktivtildelingsværktøj. Disse handler kan nu foretages uden friktion af en provision, hvilket kun kan hjælpe dine afkast fremad.