Grundlæggende om mulighedernes rentabilitet

Optionshandlere kan drage fordel af at være en optionskøber eller en optionskribent. Optioner giver mulighed for potentiel fortjeneste i begge ustabile tider, og når markedet er stille eller mindre ustabilt. Dette er muligt, fordi priserne på aktiver som aktier, valutaer og råvarer altid bevæger sig, og uanset hvilke markedsforhold der er, er der en optionstrategi, der kan drage fordel af det.

Key takeaways

• Optionskontrakter og strategier, der bruger dem, har definerede overskud og tab - P & L - profiler til at forstå, hvor mange penge du står for at tjene eller tabe.
• Når du sælger en option, er det mest, du kan tjene på, prisen på den indsamlede præmie, men ofte er der et ubegrænset nedsidepotentiale.
• Når du køber en option, kan din opside være ubegrænset, og det mest du kan miste er omkostningerne ved optionen præmie.
• Afhængig af den anvendte optionstrategi kan en person drage fordel af et hvilket som helst antal markedsforhold fra bull og bear til sidelæns markeder.
• Optioner spreads tendens til at cap både potentielt overskud såvel som tab.

Grundlæggende om optionens rentabilitet

En køber af en calloption kan tjene som fortjeneste, hvis det underliggende aktiv, lad os sige en aktie, stiger over strejkursen før udløbet. En køber af salgsoptioner tjener, hvis prisen falder til under strejken før udløbet. Den nøjagtige mængde fortjeneste afhænger af forskellen mellem aktiekursen og optionskursen ved udløbet eller når optionstillingen er lukket.

En opkaldsoptionsskribent kan tjene som fortjeneste, hvis den underliggende aktie forbliver under strejkursen. Efter at have skrevet en put-option fortjener den erhvervsdrivende, hvis prisen forbliver over strejken. En optionskribers rentabilitet er begrænset til den præmie, de modtager for at skrive optionen (hvilket er optionskøberens omkostninger). Option forfattere kaldes også option sælgere.

Mulighed for køb kontra skrivning

En optionskøber kan give et betydeligt afkast på investeringen, hvis optionshandlen fungerer. Dette skyldes, at en aktiekurs kan bevæge sig markant ud over strejkursen.

En optionskribent giver et relativt mindre afkast, hvis optionshandel er rentabel. Dette skyldes, at forfatterens afkast er begrænset til præmien, uanset hvor meget aktien bevæger sig. Så hvorfor skrive muligheder? Fordi oddsene typisk er overvældende på siden af ​​optionskriveren. En undersøgelse i slutningen af ​​1990'erne af Chicago Mercantile Exchange (CME) fandt, at lidt over 75% af alle muligheder, der blev holdt for udløb, udløb værdiløs.

Denne undersøgelse udelukker optionspositioner, der blev lukket eller udøvet inden udløbet. Alligevel var der tre for enhver optionskontrakt, der var i penge (ITM) ved udløbet, tre, der var ude af pengene (OTM), og derfor er værdiløs en ret fortællende statistik.

Evaluering af risikotolerance

Her er en simpel test til at evaluere din risikotolerance for at afgøre, om du er bedre stillet som en optionskøber eller en optionskribent. Lad os sige, at du kan købe eller skrive 10 call optionskontrakter med prisen på hvert opkald til $ 0, 50. Hver kontrakt har typisk 100 aktier som det underliggende aktiv, så 10 kontrakter vil koste $ 500 ($ 0, 50 x 100 x 10 kontrakter).

Hvis du køber 10 call optionskontrakter, betaler du $ 500, og det er det maksimale tab, du kan lide. Din potentielle fortjeneste er imidlertid teoretisk ubegrænset. Så hvad er fangsten? Sandsynligheden for, at handelen er rentabel, er ikke særlig stor. Selvom denne sandsynlighed afhænger af den implicitte volatilitet af opkaldsmuligheden og den periode, der er tilbage til udløbet, lad os sige det 25%.

På den anden side, hvis du skriver 10 call optionskontrakter, er din maksimale fortjeneste størrelsen af ​​præmieindtægten eller $ 500, mens dit tab teoretisk er ubegrænset. Imidlertid er oddsen for, at optionerne handel er rentable, meget i din favør på 75%.

Så ville du risikere 500 dollars, vel vidende, at du har en 75% chance for at miste din investering og en 25% chance for at tjene penge? Eller foretrækker du at tjene maksimalt $ 500, vel vidende, at du har en 75% chance for at beholde hele beløbet eller en del af det, men har en 25% chance for, at handlen går tabt?

Svaret på disse spørgsmål giver dig en idé om din risikotolerance, og om du er bedre stillet som en optionskøber eller optionskribent.

Det er vigtigt at huske, at dette er de generelle statistikker, der gælder for alle muligheder, men på visse tidspunkter kan det være mere fordelagtigt at være en optionskribent eller køber af et specifikt aktiv. Anvendelse af den rigtige strategi på det rigtige tidspunkt kan ændre disse odds betydeligt.

Option Strategies Risiko / Belønning

Mens opkald og udsendelser kan kombineres i forskellige permutationer til at danne avancerede optionstrategier, lad os evaluere risikoen / belønningen for de fire mest basale strategier.

Købe et opkald

Dette er den mest basale optionstrategi. Det er en relativt lav risiko-strategi, da det maksimale tab er begrænset til den præmie, der betales for at købe opkaldet, mens den maksimale belønning er potentielt ubegrænset. Selvom oddsene på, at handelen er meget rentable, som nævnt typisk typisk er forholdsvis lave. "Lav risiko" antager, at optionens samlede omkostninger udgør en meget lille procentdel af den erhvervsdrivendes kapital. At risikere al kapital på en enkelt opkaldsoption ville gøre det til en meget risikabel handel, fordi alle penge kunne gå tabt, hvis optionen udløber værdiløs.

Købe et sæt

Dette er en anden strategi med relativt lav risiko, men den potentielt høje belønning, hvis handelen fungerer. At købe salgssteder er et levedygtigt alternativ til den mere risikable strategi om at sælge det underliggende aktiv. Sæt kan også købes for at afdække nedadgående risiko i en portefølje. Men fordi aktieindeks typisk tendens til at være højere over tid, hvilket betyder, at aktier i gennemsnit har en tendens til at skride oftere frem, end de falder, er risikoprofilen for salgskøberen lidt mindre gunstig end for en opkaldskøber.

Skrivning af et sæt

Putskrivning er en foretrukken strategi for avancerede optionshandlere, da aktien i værste fald er tildelt putskriveren (de er nødt til at købe aktien), mens det bedst mulige scenarie er, at forfatteren beholder det fulde beløb af optionen præmie. Den største risiko ved sat skrift er, at forfatteren kan ende med at betale for meget for en aktie, hvis den efterfølgende tanke. Risiko / belønningsprofil for putskrivning er mere ugunstig end ved salg eller opkøb, da den maksimale belønning er lig med den modtagne præmie, men det maksimale tab er meget højere. Når det er sagt, som tidligere omtalt, er sandsynligheden for at være i stand til at opnå en fortjeneste større.

Skrivning af et opkald

Opkaldsskrivning findes i to former, dækket og nøgen. Dækket opkaldsskrivning er en anden favoritstrategi mellem mellemstore og avancerede optionshandlere og bruges generelt til at generere ekstra indtægter fra en portefølje. Det involverer at skrive opkald om aktier, der er indeholdt i porteføljen. Uafdækket eller nøgen opkaldsskrivning er den eksklusive provins for risikotolerante, sofistikerede optionshandlere, da det har en risikoprofil, der ligner den for et kort salg på lager. Den maksimale belønning ved skriftligt opkald er lig med den modtagne præmie. Den største risiko med en dækket opkaldsstrategi er, at den underliggende aktie bliver "kaldet væk". Med nøgne opkaldsskrivning er det maksimale tab teoretisk ubegrænset, ligesom det er med et kort salg.

Indstillinger Spreads

Ofte vil forhandlere eller investorer kombinere optioner ved hjælp af en spredningsstrategi, købe en eller flere muligheder for at sælge en eller flere forskellige muligheder. Spredning modregner den betalte præmie, fordi den solgte opsjonspræmie netto mod den købte optioner. Derudover vil risikoen og afkastprofilerne for en spredning udtømme det potentielle overskud eller tab. Spreads kan oprettes for at drage fordel af næsten enhver forventet prishandling og kan variere fra det enkle til det komplekse. Som med individuelle optioner kan enhver spredningsstrategi enten købes eller sælges.

Årsager til handel med optioner

Investorer og forhandlere foretager optionshandel enten for at afdække åbne positioner (for eksempel at købe placeringer for at afdække en lang position eller købe opkald for at afdække en kort position) eller for at spekulere i sandsynlige prisbevægelser på et underliggende aktiv.

Den største fordel ved at bruge optioner er gearing. For eksempel kan du sige, at en investor har $ 900 til brug i en bestemt handel og ønsker det mest bang-for-the-buck. Investereren er bullish på kort sigt på XYZ Inc. Så antag, at XYZ handler til $ 90. Vores investor kan maksimalt købe 10 aktier i XYZ. XYZ har dog også tre måneders opkald til rådighed med en strejkepris på $ 95 for en pris $ 3. I stedet for at købe aktierne køber investoren tre call optionskontrakter. At købe tre calloptioner koster $ 900 (3 kontrakter x 100 aktier x $ 3).

Kort før opkaldsmulighederne udløber, formoder at XYZ handler til $ 103 og opkaldene handler til $ 8, på hvilket tidspunkt investoren sælger opkaldene. Her er, hvordan afkastet på investeringerne stables i hvert tilfælde.

• Direkte køb af XYZ-aktier til $ 90: Fortjeneste = $ 13 pr. Aktie x 10 aktier = $ 130 = 14, 4% afkast ($ 130 / $ 900).
• Køb af tre $ 95 call optionskontrakter: Fortjeneste = $ 8 x 100 x 3 kontrakter = $ 2.400 minus betalt præmie på $ 900 = $ 1500 = 166, 7% afkast ($ 1500 / $ 900).

Naturligvis er risikoen ved at købe opkaldene snarere end aktierne, at hvis XYZ ikke havde handlet over $ 95 ved optionens udløb, ville opkaldene være udløb værdiløse og alle $ 900 ville gå tabt. Faktisk var XYZ nødt til at handle til $ 98 ($ 95 strejkepris + $ 3 præmie betalt), eller omkring 9% højere fra dens pris, når opkaldene blev købt, for handelen bare for at ske. Når mæglerens omkostninger for at placere handlen også føjes til ligningen for at være rentabel, ville aktien skulle handle endnu højere.

Disse scenarier antager, at den erhvervsdrivende holdt indtil udløbet. Dette kræves ikke med amerikanske optioner. Når som helst inden udløbet kunne den erhvervsdrivende have solgt muligheden for at låse et overskud. Eller, hvis det så ud til, at bestanden ikke ville bevæge sig over strejken, kunne de sælge optionen for dens resterende tidsværdi for at reducere tabet. For eksempel betalte den erhvervsdrivende $ 3 for optionerne, men når tiden går, hvis aktiekursen forbliver under strejkursen, kan disse optioner falde til $ 1. Den erhvervsdrivende kunne sælge de tre kontrakter for $ 1, modtage $ 300 af de originale $ 900 tilbage og undgå et samlet tab.

Investoren kunne også vælge at udnytte opkaldsmulighederne i stedet for at sælge dem for at bogføre overskud / tab, men at udøve opkaldene ville kræve, at investoren skulle komme med en betydelig sum penge til at købe det antal aktier, deres kontrakter repræsenterer. I tilfældet ovenfor ville det kræve køb af 300 aktier til $ 95.

Valg af den rigtige mulighed

Her er nogle brede retningslinjer, der skal hjælpe dig med at bestemme, hvilke typer optioner du skal handle.

Bullish eller bearish

Er du bullish eller bearish på aktien, sektoren eller det brede marked, du ønsker at handle? I bekræftende fald, er du voldsomt, moderat eller bare en smule bullish / bearish? At foretage denne bestemmelse vil hjælpe dig med at beslutte, hvilken optionstrategi du skal bruge, hvilken strejke, du skal bruge, og hvilken udløb du skal gå til. Lad os sige, at du er voldsomt bullish på den hypotetiske aktie ZYX, en teknologisk aktie, der handles til $ 46.

Volatilitet

Er markedet roligt eller ganske ustabilt? Hvad med Stock ZYX? Hvis den implicitte volatilitet for ZYX ikke er meget høj (sige 20%), kan det være en god ide at købe opkald på bestanden, da sådanne opkald kan være relativt billige.

Strejke Pris og udløb

Da du er voldsomt bullish på ZYX, skal du være komfortabel med at købe pengeopkald. Antag, at du ikke ønsker at bruge mere end $ 0, 50 pr. Opkaldsmulighed, og vælg at gå til opkald på to måneder med en strejkepris på $ 49 tilgængelig for $ 0, 50, eller tre måneders opkald med en strejkepris på $ 50 til rådighed for $ 0, 47. Du beslutter at gå sammen med sidstnævnte, da du mener, at den lidt højere strejkepris mere end opvejes af den ekstra måned, der udløber.

Hvad hvis du kun var lidt bullish på ZYX, og dens underforståede volatilitet på 45% var tre gange så stor som det samlede marked? I dette tilfælde kan du overveje at skrive kortsigtede salgssteder for at optage præmieindtægter i stedet for at købe opkald som i tidligere tilfælde.

Valg om handelstips

Som optionskøber bør dit mål være at købe optioner med den længst mulige udløb for at give din handel tid til at træne. Omvendt, når du skriver indstillinger, skal du gå til den kortest mulige udløb for at begrænse dit ansvar.

Forsøg på at afbalancere punktet ovenfor, når du køber optioner, kan det at købe de billigste mulige forbedre dine chancer for en rentabel handel. Impliceret volatilitet af sådanne billige optioner er sandsynligvis ganske lav, og selvom dette antyder, at oddsen for en succesrig handel er minimal, er det muligt, at implicit volatilitet og dermed optionen er underpris. Så hvis handelen fungerer, kan den potentielle fortjeneste være enorm. Købsoptioner med et lavere implicit volatilitetsniveau kan være at foretrække frem for at købe dem med et meget højt implicit volatilitetsniveau på grund af risikoen for et højere tab (højere betalt præmie), hvis handelen ikke fungerer.

Som det tidligere eksempel påviste, er der en afvejning mellem strejkepriser og optioners udløb. En analyse af support- og modstandsniveauer såvel som vigtige kommende begivenheder (såsom en indtjeningsfrigivelse) er nyttig til at bestemme, hvilken strejke pris og udløb, der skal bruges.

Forstå den sektor, som bestanden tilhører. F.eks. Handler biotek-lagre ofte med binære resultater, når resultaterne af kliniske forsøg med et større lægemiddel offentliggøres. Dybt ud af pengene kan der købes opkald eller sæt for at handle med disse resultater, afhængigt af om man er bullish eller bearish på aktien. Det er klart, det ville være ekstremt risikabelt at skrive opkald eller lægge på biotekniske lagre omkring sådanne begivenheder, medmindre graden af ​​implicit volatilitet er så høj, at den indtjente præmieindkomst kompenserer for denne risiko. På samme måde giver det lidt mening at købe dybt ud af pengesamtaler eller lægge sektorer med lav volatilitet som forsyningsselskaber og telekom.

Brug indstillinger til at handle engangshændelser såsom virksomhedsomstruktureringer og spin-offs og tilbagevendende begivenheder som indtjeningsfrigivelser. Aktier kan udvise meget ustabil opførsel omkring sådanne begivenheder, hvilket giver de kyndige optioner erhvervsdrivende en mulighed for at få kontanter i. F.eks. At købe billige ud af pengeopkaldene før indtjeningsrapporten på en aktie, der har været i en markant nedgang, kan være en rentabel strategi, hvis den formår at slå nedsatte forventninger og efterfølgende stigninger.

Bundlinjen

Investorer med en lavere risikoappetit skal holde sig til grundlæggende strategier som opkald eller salgskøb, mens mere avancerede strategier som putskrivning og opkaldsskrivning kun bør bruges af avancerede investorer med tilstrækkelig risikotolerance. Da optionstrategier kan skræddersys til at matche ens unikke krav til risikotolerance og afkast, giver de mange veje til rentabilitet.