Værdi eller vækstbeholdning: Hvilke er bedre?

Vækstlagre betragtes som lagre, der har potentiale til at overgå det samlede marked over tid på grund af deres fremtidige potentiale, mens værdilagre klassificeres som bestande, der i øjeblikket handler under det, de virkelig er værd, og derfor vil give et overordnet afkast. Hvilken kategori er bedre? Den sammenlignende historiske præstation for disse to undersektorer giver nogle overraskende resultater.

Key takeaways

• Vækstlagre forventes at overgå det samlede marked over tid på grund af deres fremtidige potentiale.
• Værdipapirer kan handle under det, de virkelig er værd, og vil derfor teoretisk give et bedre afkast.
• Spørgsmålet om, hvorvidt en investeringsstrategi for vækst eller værdi er bedre, skal evalueres i sammenhæng med den enkelte investors tidshorisont og omfanget af volatilitet og dermed risiko, der kan udholdes.

Vækstbeholdninger vs. værdibeholdninger

Konceptet med en vækstbestand kontra en, der anses for at være undervurderet, stammer generelt fra grundlæggende bestandsanalyse. Vækstlagre anses af analytikere for at have potentialet til at overgå enten det samlede marked eller ellers en bestemt underafdeling af dem i en periode. Vækstlagre findes i små, mellemstore og store cap-sektorer og kan kun beholde denne status, indtil analytikere føler, at de har opnået deres potentiale. Vækstvirksomheder anses for at have en god chance for betydelig ekspansion i de næste par år, enten fordi de har et produkt eller en række produkter, der forventes at sælge godt, eller fordi de ser ud til at blive bedre kørt end mange af deres konkurrenter og derfor er forudsagde at få en fordel på dem i deres marked.

Værdipapirer er normalt større, mere veletablerede virksomheder, der handler under den pris, som analytikere mener, at bestanden er værd, afhængigt af det økonomiske forhold eller benchmark, som det sammenlignes med. For eksempel kan den bogførte værdi af et selskabs aktie være $ 25 pr. Aktie, baseret på antallet af udestående aktier divideret med selskabets aktivering. Derfor, hvis det handler for $ 20 pr. Aktie i øjeblikket, ville mange analytikere betragte dette som et godt værdispil.

Bestande kan blive undervurderet af mange grunde. I nogle tilfælde vil den offentlige opfattelse skubbe prisen ned, som for eksempel hvis en stor person i virksomheden er fanget i en personlig skandale eller virksomheden bliver fanget ved at gøre noget uetisk. Men hvis virksomhedens økonomi stadig er relativt solid, kan værdsøgere muligvis se dette som et ideelt indgangspunkt, fordi de regner med, at de offentlige snart vil glemme alt hvad der skete, og prisen stiger til den skal være. Værdipapirer handles typisk med en rabat til enten prisen til indtjening, bogført værdi eller pengestrømsforhold. (Se også: Værdiinvestering: Introduktion .)

Ingen af ​​udsigterne er naturligvis altid korrekte, og nogle bestande kan klassificeres som en blanding af disse to kategorier, hvor de betragtes som undervurderede, men også har et vist potentiale ud over dette. Morningstar Inc. klassificerer derfor alle aktier og aktiefonde, som det klassificeres i enten en vækst-, værdi- eller blandet kategori.

Hvilken er bedre?

Når det gælder at sammenligne de historiske præstationer for de to respektive undersektorer af bestande, skal alle resultater, der kan ses, evalueres med hensyn til tidshorisont og volatilitetsmængde og dermed risiko, der blev udholdt for at nå dem. Værdipapirer anses i det mindste teoretisk for at have et lavere niveau af risiko og volatilitet forbundet med dem, fordi de normalt findes blandt større, mere etablerede virksomheder. Og selvom de ikke vender tilbage til den målpris, som analytikere eller investor forudser, kan de stadig tilbyde en vis kapitalvækst, og disse aktier betaler også ofte udbytte. (Lær mere om: Værdiinvestorens håndbog .)

Vækstlagre vil i mellemtiden normalt afstå fra at udbetale udbytte og i stedet geninvestere den tilbageholdte indtjening tilbage i virksomheden for at ekspandere. Vækstlagers sandsynlighed for tab for investorer kan også være større, især hvis virksomheden ikke er i stand til at følge med vækstforventningerne. For eksempel kan et firma med et højt anerkendt nyt produkt faktisk se, at dets aktiekurs falder, hvis produktet er en dud, eller hvis det har nogle designfejl, der forhindrer det i at fungere korrekt. Vækstlagre generelt har den højeste potentielle belønning såvel som risiko for investorer.

Historisk præstation

Selvom ovenstående afsnit antyder, at vækstlagrene ville have det bedste antal over længere perioder, har det modsatte faktisk været sandt. Forskningsanalytiker John Dowdee offentliggjorde en rapport på webstedet Seeking Alpha, hvor han opdelte aktier i seks kategorier, der reflekterede både risikoen og afkastet for vækst og værdi bestande i henholdsvis små, mellemstore og store cap-sektorer. Undersøgelsen afslører, at fra juli 2000 indtil 2013, hvor undersøgelsen blev gennemført, overgik værdibestande vækstlagrene på et risikojusteret grundlag for alle tre aktiveringsniveauer - selvom de tydeligvis var mere ustabile end deres vækstmotparter. Dette var dog ikke tilfældet i kortere perioder. Fra 2007 til 2013 havde vækstlagrene et højere afkast i hver cap-klasse. Forfatteren blev tvunget til i sidste ende at konkludere, at undersøgelsen ikke gav et reelt svar på, om den ene bestand var virkelig bedre end den anden på et risikojusteret grundlag. Han sagde, at vinderen i hvert scenarie kom ned til den periode, hvori de blev afholdt. (Lær mere om: Stødige vækstbestande vinder løbet .)

Craig Israelsen offentliggjorde imidlertid en anden undersøgelse i magasinet Financial Planning i 2015, der viste resultaterne af vækst- og værdilagre i alle tre capstørrelser i en 25-års periode fra begyndelsen af ​​1990 til slutningen af ​​2014. Afkastet på dette diagram viser, at lagerbeholdninger med stor værdi leverede et gennemsnitligt årligt afkast, der oversteg det, der var for vækstlagre med stor cap med ca. tre fjerdedele af en procent. Forskellen var endnu større for mellem- og small-cap-bestande, baseret på resultaterne af deres respektive benchmark-indeks, hvor værdisektorerne igen kom vinderne. Men undersøgelsen viste også, at i hver rullende femårsperiode i løbet af denne periode blev storkapitalvækst og værdi næsten jævnt fordelt med hensyn til overlegen afkast. Small-cap-værdien slog sit vækstmotstykke omkring tre fjerdedele af tiden i disse perioder, men når væksten rådede, var forskellen mellem de to ofte meget større, end da værdien vandt. Imidlertid har small-cap-værdien slå væksten næsten 90% af tiden over rullende 10-årige perioder, og mid-cap-værdien også slå dens vækst modstykke.

Bundlinjen

Beslutningen om at investere i vækst vs. værdipapirer overlades i sidste ende til den enkelte investors præference såvel som deres personlige risikotolerance, investeringsmål og tidshorisont. Det skal bemærkes, at over kortere perioder vil udførelsen af ​​enten vækst eller værdi også i vid udstrækning afhænge af det punkt i den cyklus, som markedet tilfældigvis befinder sig i. F.eks. Har værdibestande en tendens til at overgå i bjørnemarkeder og økonomiske recessioner, mens vækstlagre har en tendens til at udmærke sig i løbet af tyremarkeder eller perioder med økonomisk ekspansion. Denne faktor bør derfor tages med i betragtning af kortere sigt investorer eller dem, der søger at placere markederne.