4 grunde til, at investorer kan lide tilbagekøb

I sidste ende når meget succesrige virksomheder en position, hvor de genererer mere kontanter, end de med rimelighed kan geninvestere i virksomheden. Den finansielle krise har fået investorer til at presse virksomhederne til at fordele den akkumulerede formue tilbage til aktionærerne.

Virksomheder kan typisk returnere formue til aktionærerne gennem aktiekursvurderinger, udbytte eller tilbagekøb af aktier. Tidligere var udbytte den mest almindelige form for formuefordeling. Efterhånden som Corporate America bliver mere progressivt og fleksibelt, har der imidlertid sket et grundlæggende skift i den måde, hvorpå virksomheder implementerer kapital. I stedet for traditionelle udbetalinger er tilbagekøb blevet betragtet som en fleksibel praksis med at returnere overskydende pengestrøm. Tilbagekøb kan ses som en effektiv måde at sætte penge tilbage i sine aktionærers lommer, som demonstreret af Apples (AAPL) kapitalafkastprogrammer.

Grundlæggende om tilbagekøb

I nyere historie har førende virksomheder vedtaget en regelmæssig tilbagekøbstrategi for at returnere alle overskydende kontanter til aktionærerne. Per definition tillader tilbagekøb af aktier virksomheder at geninvestere i sig selv ved at reducere antallet af udestående aktier på markedet. Typisk gennemføres tilbagekøb på det åbne marked, ligesom hvordan investorer køber aktier. Selv om der er sket en klar forskydning i formuefordelingen af ​​udbytte til aktietilbagekøb, betyder det ikke, at et selskab ikke kan forfølge begge dele.

Apple-investorer er vokset til at foretrække tilbagekøb, da de har valget om, hvorvidt de vil deltage i genkøbsprogrammet eller ej. Ved ikke at deltage i en tilbagekøb af aktier kan investorer udsætte skatter og omdanne deres aktier til fremtidige gevinster. Fra et finansielt perspektiv er tilbagekøb gavn for investorer ved at forbedre aktionærens værdi, øge aktiekurserne og skabe skattefordelagtige muligheder.

Forbedret aktionærværdi

Der er mange måder, som rentable virksomheder kan måle succes med sine bestande på. Den mest almindelige måling er imidlertid indtjening pr. Aktie (EPS). Indtjening pr. Aktie betragtes typisk som den eneste vigtigste variabel til bestemmelse af aktiekurser. Det er den del af et selskabs fortjeneste, der tildeles hver udestående andel af fælles aktie.

Når virksomheder forfølger tilbagekøb af aktier, reducerer de i det væsentlige aktiverne på deres balance og øger deres afkast på aktiver. På samme måde øges EPS ved at reducere antallet af udestående aktier og opretholde det samme niveau af rentabilitet. For aktionærer, der ikke sælger deres aktier, har de nu en højere procentdel af ejerskabet af selskabets aktier og en højere pris pr. Aktie. De, der vælger at sælge, har gjort det til en pris, de var villige til at sælge til.

Hvordan fungerer en "tilbagekøb"?

Øg i aktiekurserne

Når økonomien svimler, kan aktiekurserne falde som et resultat af svagere indtjening end forventet blandt andre faktorer. I dette tilfælde vil et selskab forfølge et tilbagekøbsprogram, da det mener, at selskabets aktier er undervurderet.

Virksomheder vælger at genkøbe aktier og derefter videresælge dem på det åbne marked, når prisstigningen nøjagtigt afspejler virksomhedens værdi. Når indtjeningen pr. Aktie stiger, vil markedet opfatte dette positivt, og aktiekurserne stiger, efter at tilbagekøb er annonceret. Dette kommer ofte ned på enkel udbud og efterspørgsel. Når der er et mindre tilgængeligt udbud af aktier, vil en stigende efterspørgsel øge aktiekurserne.

Skattefordele

Når overskydende kontanter bruges til at genkøbe selskabets aktier, i stedet for at øge udbytteudbetalinger, har aktionærerne mulighed for at udskyde kapitalgevinster, hvis aktiekurserne stiger. Traditionelt beskattes tilbagekøb med en kursgevinstskattesats, mens udbytte er underlagt almindelig indkomstskat. Hvis bestanden har været holdt i mere end et år, ville gevinsterne være underlagt en lavere kapitalgevinstprocent.

Overskydende kontanter

Når virksomheder forfølger tilbagekøbsprogrammer, viser dette for investorer, at virksomheden har yderligere kontanter til rådighed. Hvis et selskab har overskydende kontanter, behøver investorerne i værste fald ikke at bekymre sig om kontantstrømproblemer. Vigtigere er det, at det signaliserer til investorerne, at virksomheden mener, at kontanter er bedre brugt til at tilbagebetale aktionærer end geninvestere alternative aktiver. I det væsentlige understøtter dette prisen på aktien og giver investorer langsigtet sikkerhed.

Ulempen

Mens investorer har tendens til at elske tilbagekøb, er der flere ulemper, som investorer skal være opmærksomme på. Tilbagekøb kan være et signal om, at markedsføringen topper ud; mange virksomheder vil genkøbe aktier for kunstigt at øge aktiekurserne. Typisk er ledelseskompensationer bundet til indtjeningsmetrikker, og hvis indtjeningen ikke kan øges, kan tilbagekøb overfladisk øge indtjeningen. Når tilbagekøb annonceres, vil enhver aktiekursstigning typisk være til fordel for kortvarige investorer snarere end investorer, der søger langsigtet værdi. Dette skaber et falskt signal til markedet om, at indtjeningen forbedres på grund af organisk vækst og i sidste ende ender med at skade værdien.

Bundlinjen

Generelt set er omfordeling af formue set positivt af investorer. Dette kan komme i form af udbytte, tilbageholdt indtjening og den populære tilbagekøbstrategi. Med hensyn til finansiering kan tilbagekøb øge aktionærernes værdi og aktiekurser samtidig med at skabe en skattemæssig fordelagtig mulighed for investorer. Mens tilbagekøb er vigtige for finansiel stabilitet, er en virksomheds grundlæggende og historiske status vigtigere for langsigtet værdiskabelse.