Brug af "grækere" til at forstå muligheder

At forsøge at forudsige, hvad der vil ske med prisen på en enkelt option eller en position, der involverer flere optioner, da markedsændringerne kan være en vanskelig virksomhed. Fordi optionskursen ikke altid ser ud til at bevæge sig i forbindelse med prisen på det underliggende aktiv, er det vigtigt at forstå, hvilke faktorer der bidrager til bevægelsen i prisen på en option og den effekt, de har.

Valghandlere refererer ofte til delta-, gamma-, vega- og theta-værdien for deres optionspositioner. Samlet kaldes disse betegnelser grækerne, og de giver en måde at måle følsomheden af ​​en options pris over for kvantificerbare faktorer. Disse udtryk kan virke forvirrende og skræmmende for nye optionshandlere, men i grus henviser grækerne til enkle koncepter, der kan hjælpe dig med bedre at forstå risikoen og den potentielle belønning ved en optionposition.

Brug af grækere til at forstå muligheder

At finde værdier for grækere

Først skal du forstå, at de tal, der er givet for hver af grækere, er strengt teoretiske. Det betyder, at værdierne projiceres baseret på matematiske modeller. De fleste af de oplysninger, du har brug for for at handle optioner - som bud-, anmodnings- og sidstepriser, volumen og åben rente - er faktuelle data modtaget fra de forskellige optioner og udveksles af din datatjeneste og / eller mæglerfirma.

Key takeaways

• Delta, gamma, vega og theta er kendt som grækerne, og de giver en måde at måle følsomheden af ​​en options pris over for kvantificerbare faktorer.
• Delta måler følsomheden af ​​en options teoretiske værdi over for en ændring i prisen på det underliggende aktiv.
• Grækerne lader dig se, hvor følsom positionen er over for ændringer i aktiekursen, volatiliteten og tiden.

Grækerne skal beregnes, og deres nøjagtighed er kun så god som modellen, der blev brugt til at beregne dem. For at få dem har du brug for adgang til en edb-løsning, der beregner dem for dig. De fleste detailforhandlere (interaktive mæglere) giver også disse oplysninger. Naturligvis kunne du lære matematik og beregne grækerne for hånden for hver mulighed, men i betragtning af det store antal tilgængelige muligheder og tidsbegrænsninger ville det være urealistisk.

Nedenfor er en matrix, der viser adskillige optionstrejke fra marts, april og maj 2018 for en aktie, der i øjeblikket handles til $ 60. Det er formateret til at vise mellemmarkedsprisen, delta, gamma, theta og vega for hver mulighed. Når vi diskuterer, hvad hver af grækere betyder, kan du henvise til denne illustration for at hjælpe dig med at forstå begreberne.

Det venstre afsnit viser opkaldsindstillingerne, mens det højre afsnit viser salgsindstillingerne. Bemærk, at strejkepriserne er lodret opført i blåt i midten. Valgmulighederne uden for pengene er dem med strejkepriser over 60 for opkaldene og med strejkepriser under 60 for putterne. Indstillingerne for pengene har strejkepriser på 60 og derunder for opkaldene og 60 og derover for sætter (kolonnen er fremhævet i blåt). Når du bevæger dig fra top til bund, øges udløbsdatoen fra marts til april og derefter til maj. Det faktiske antal dage tilbage, indtil udløbet, vises i parentes i beskrivelseskolonnen i midten af ​​matrixen. Dette er det format, vi brugte i vores klasse Indstillinger for begyndere på Investopedia Academy.

Delta-, gamma-, theta- og vega-figurerne vist ovenfor er normaliseret for dollars. For at normalisere grækerne for dollars multiplicerer du dem simpelthen med kontraktmultiplikatoren for optionen. Kontraktsmultiplikatoren ville være 100 (aktier) for de fleste aktieoptioner. Hvordan de forskellige grækere bevæger sig, når forholdene ændrer sig, afhænger af, hvor langt strejken er fra den faktiske pris på bestanden, og hvor lang tid der er tilbage, indtil udløbet.

Som de underliggende aktiekursændringer — Delta og Gamma

Delta måler følsomheden af ​​en options teoretiske værdi over for en ændring i prisen på det underliggende aktiv. Det er normalt repræsenteret som et tal mellem minus en og en, og det angiver, hvor meget værdien af ​​en option skal ændres, når prisen på den underliggende aktie stiger med en dollar. Som en alternativ konvention kan deltaet også vises som en værdi mellem -100 og +100 for at vise den samlede dollarfølsomhed på værdien 1-optionen, som omfatter 100 aktier af det underliggende. De normaliserede deltater ovenfor viser det faktiske dollarbeløb, du vil vinde eller tabe. For eksempel, hvis du ejede 60 december, der blev sat med et delta på -45, 2, skal du tabe 45, 20 $, hvis aktiekursen stiger med en dollar.

Opkaldsmuligheder har positive deltas og salgsindstillinger har negative deltas. At-the-money-optioner har generelt deltas omkring 50. Deep-in-the-money-optioner kan have et delta på 80 eller højere, mens out-of-the-money-optioner har deltas så små som 20 eller derunder. Når aktiekursen bevæger sig, ændres delta, efterhånden som optionen bliver yderligere ind eller ud af pengene. Når en aktieoption kommer meget dybt i pengene (delta nær 100), vil den begynde at handle som aktien og bevæge sig næsten dollar for dollar med aktiekursen. I mellemtiden flytter langt-ud-fra-pengene-indstillingerne sig ikke meget i absolutte dollar-termer. Delta er også et meget vigtigt nummer, man skal overveje, når man konstruerer kombinationspositioner.

Da delta er en så vigtig faktor, er optionshandlere også interesseret i, hvordan delta kan ændre sig, når aktiekursen bevæger sig. Gamma måler ændringshastigheden i deltaet for hver stigning på et punkt i det underliggende aktiv. Det er et værdifuldt værktøj til at hjælpe dig med at forudsige ændringer i deltaet i en option eller en samlet position. Gamma vil være større for mulighederne for pengene, og de bliver gradvist lavere for både ind- og ud-til-pengene-indstillinger. I modsætning til delta er gamma altid positiv til både opkald og opkald.

Ændringer i flygtighed og tidens passager - Theta og Vega

Theta er et mål for tidsfaldet på en option, dollarbeløbet, som en option mister hver dag på grund af tiden. For valgmuligheder-til-pengene øges theta, når en indstilling nærmer sig udløbsdatoen. For ind- og ud-til-pengene-indstillinger falder theta, når en indstilling nærmer sig udløb.

Theta er et af de vigtigste begreber for en begyndende optionshandler at forstå, fordi det forklarer tidseffekten på præmien for de købt eller solgte optioner. Jo længere tid du går, jo mindre er forfaldet for en mulighed. Hvis du vil eje en option, er det en fordel at købe kontrakter på længere sigt. Hvis du ønsker en strategi, der drager fordel af tidsforfald, vil du kortlægge optionerne på kortere sigt, så værditabet på grund af tiden sker hurtigt.

Den sidste græske vi vil se på er vega. Mange mennesker forveksler vega og volatilitet. Volatilitet måler udsving i det underliggende aktiv. Vega måler følsomheden af ​​prisen på en option for ændringer i volatilitet. En ændring i volatilitet vil påvirke begge opkald og på samme måde. En stigning i volatilitet øger priserne på alle optioner på et aktiv, og et fald i volatilitet får alle optionerne til at falde i værdi.

Imidlertid har hver enkelt mulighed sin egen vega og vil reagere på ændringer i volatilitet lidt anderledes. Virkningen af ​​ændringer i volatilitet er større for optioner, der er ikke-til-pengene, end for ind- eller ud-for-pengene-optionerne. Mens vega påvirker opkald og lægger på lignende måde, ser det ud til at påvirke opkald mere end udsendelser. Måske på grund af forventningen om markedsvækst over tid, er denne effekt mere udtalt for optioner på længere sigt som LEAPS.

Brug af grækere til at forstå kombinationshandler

Ud over at bruge grækere på individuelle indstillinger, kan du også bruge dem til positioner, der kombinerer flere indstillinger. Dette kan hjælpe dig med at kvantificere de forskellige risici ved enhver handel, du overvejer, uanset hvor kompliceret. Da optionspositioner har en række risikoeksponeringer, og disse risici varierer dramatisk over tid og med markedsbevægelser, er det vigtigt at have en nem måde at forstå dem på.

Nedenfor er en risikografik, der viser det sandsynlige overskud / tab af en lodret opkaldsdebitsspænding, der kombinerer 10 lange 60 maj-opkald med 10 korte maj 65-opkald. Den vandrette akse viser stigende priser på XYZ Corp-aktien fra venstre mod højre, mens den lodrette akse viser positionens fortjeneste / tab. Aktien handler i øjeblikket til $ 60, 22.

Den stiplede linje viser spredningspositionen PNL gennem maj sammen med den solide linje, der viser PNL for i dag. Det er klart, at dette er en bullish position (i virkeligheden kaldes det ofte et bull call spread) og vil kun blive placeret, hvis du forventer, at bestanden vil stige i pris.

Grækerne lader dig se, hvor følsom positionen er over for ændringer i aktiekursen, volatiliteten og tiden. Scenariosektionen har en bevægelse på 10% i den underliggende bestand. Tabellen ovenfor viser, hvad det forudsagte overskud / tab, delta, gamma, theta og vega for positionen vil være den 16. maj 2018. Det kan virke kompliceret, men hvis du gerne vil lære enkle måder at tænke på grækerne på, kan du tage Investopedias kursus Options for Beginners, som gør en indsats for at opdele disse koncepter i let fordøjelige koncepter.

Bundlinjen

Grækerne hjælper med at give vigtige målinger af en optionpositioners risici og potentielle fordele. Når du har en klar forståelse af det grundlæggende, kan du begynde at anvende dette på dine nuværende strategier. Det er ikke nok bare at kende den samlede risiko, der er i risiko i en optionsposition. For at forstå sandsynligheden for, at en handel tjener penge, er det vigtigt at være i stand til at bestemme en række risikoeksponeringsmålinger.

Da forholdene konstant ændrer sig, giver grækere de handlende et middel til at bestemme, hvor følsom en specifik handel er over for prisudsving, udsving i volatiliteten og tidens gang. Ved at kombinere en forståelse af grækerne med den stærke indsigt, som risikograferne giver, kan dine optioner handle til et andet niveau.