Tid til at bekymre sig om afkast af kurveinversioner?

Med alle nyhederne om Brexit og handel er afkastskurven faldet af mange investorers radarskærme. Imidlertid skjulte alt det sælgende og politiske drama sidste torsdag en stor udvikling for rentekurven, der kan ændre udsigterne for slutningen af ​​2019 og 2020.

For dem af jer, der ikke er bekendt med, hvad rentekurven er, kan du forestille dig en graf med y-aksen, der repræsenterer rentesatsen for forskellige typer statsobligationer og regninger, og x-aksen, der repræsenterer tidspunktet for udløb for disse obligationer. Normalt stiger renter eller "renter" med obligationer på længere sigt: Sådan ser "rentekurven" normalt ud.

Længere obligationer er mere risikable end kortfristede obligationer, fordi der er mere tid til, at inflationen stiger og spiser væk efter dit princip. Men en gang imellem begynder udbyttet at se meget ens ud; undertiden kan de lange renter endda falde til under meget korte renter.

Når de langsigtede renter er lavere end de korte sigt, er afkastskurven "omvendt", hvilket er et signal, der har forudgående recessioner i fortiden med en bemærkelsesværdig nøjagtighed. Sidste torsdag flyttede investorerne rentekurven meget længere ind i inversionsområdet, end vi har set siden den sidste recession. Jeg tror, ​​at bekymringerne for handelskrigen for det meste er skylden.

I det følgende diagram har jeg trukket den korteste rente (den Fed-fonds-målrente natten over) fra den 10-årige rente. Som du kan se, har denne sammenligning flirtet med negativt territorium i et par måneder, men den faldt hurtigt under 0, 00% torsdag.

Kortvarige forventninger

Hvorfor rentekurverne er vanskelige at forklare, men en af ​​grundene kan være, at investorerne ikke er bekymrede for inflationen, fordi de tror, ​​at den fremtidige vækst vil være lav. Dette er en af ​​de mest almindelige forklaringer, du vil høre fra analytikere, der diskuterer rentekurven i nyhederne.

En anden faktor, der kan føre rentekurven til negativt territorium, er, hvis Fed forventes at sænke det kortsigtede rentemål. Obligationsinvestorer vil købe obligationer på lang sigt for at holde det gennemsnitlige afkast inden for deres portefølje højt, hvilket ironisk nok hæver prisen på disse obligationer og sænker renten med forbehold.

Følgende diagram er udarbejdet af CME Group og er afledt af obligations futures, hvilket hjælper erhvervsdrivende med at kvantificere det aktuelle skøn for Fed, der nedsætter den kortsigtede målrente. Det nuværende mål er 2, 25% til 2, 50%, men kun 42% af investorerne mener, at det stadig vil være på dette niveau ved oktober's Fed-møde. Størstedelen af ​​investorerne forventer, at Fed nedsætter denne sats til 2, 00% til 2, 25% eller lavere i efteråret.

Læs mere:

Aktietilbagekøb: En opdeling

Finde korte kandidater med teknisk analyse

Analyse af kortmønstre

Hvad kan man forvente

Nogle analytikere hævder, at inversionen af ​​rentekurven er "anderledes denne gang", fordi Fed har været så aktiv på markedet siden finanskrisen i 2008. Internationale obligationsindikatorer sporer imidlertid temmelig tæt på, hvad jeg kan se med amerikanske statsrenter, hvilket synes at ugyldige den teori.

Selv hvis du stadig forventer, at afkastskurven er et nøjagtigt signal om økonomiske tilbagegang, er der et vigtigt advarsel med afkastkurve-signalet - det er normalt meget tidligt. En inversion forekommer 10 til 18 måneder før en recession i gennemsnit, og den sidste var næsten to år før finanskrisen i 2008. Hvad det betyder er, at selv om signalet ser ud til at blive forværret, har investorer sandsynligvis en ret landingsbane tilbage, før markedet vil blive for overskueligt.

S&P 500 bevægede sig yderligere 17% fra den sidste inversion i 2006, før den nåede sit ultimative højdepunkt i 2007. Jeg gør dette punkt, fordi det er vigtigt at tænke på markedet som en gradient mellem ekstreme ekstreme bullish eller helt bearish.

Undersøgelser har vist, at grunden til, at de fleste individuelle investorer klarer sig dårligt på markedet, er fordi de kommer for tidligt ud ved de første tegn på problemer og derefter venter for længe på at komme ind igen, når alt ser ud til at være perfekt. Imidlertid forekommer pr. Definition den øverste del af markedet på tidspunktet for maksimal optimisme, ikke det punkt, hvor investorerne er mest pessimistiske. Det modsatte er tilfældet for markedsbunden.

Læs mere:

Find de allerbedste mæglere

De 4 bedste S&P 500 indeksfonde

Vejledning til handel med væsentlige optioner

Nederste linje - Tænk på risiko som en gradient

En markedsferie er et godt tidspunkt at tænke på emner som rentekurven, mens der ikke er noget pres for at handle. Mit forslag er, at investorer skal begynde at blive mere picky med hensyn til deres investeringer ved at være opmærksomme på de grundlæggende væksttendenser og relativ styrke, men ikke at flygte fra at tage risici. Når vi kommer lidt tættere på indtjeningssæsonen i 2. kvartal, vil udsigterne for hvilke sektorer og grupper sandsynligvis overgå, hvis markedet kommer tættere på toppen i 2020, også se ud.

Læs mere:

Hvorfor Netflix kan blive en sikker havn, da teknik kaster sig ned i handelskrig

Grundlæggende om økonomi

Lær det grundlæggende ved investering

Nyd denne artikel "> tilmelding til Chart Advisor-nyhedsbrev.