Opdager rentabilitet med afkast på beskæftiget kapital

Tænk på afkastet på beskæftiget kapital (ROCE) som Clark Kent af økonomiske nøgletal. ROCE er en god måde at måle en virksomheds samlede præstation. En af flere forskellige rentabilitetsforhold, der bruges til dette formål, ROCE kan vise, hvordan virksomheder bruger deres kapital effektivt ved at undersøge nettoresultatet, de tjener i forhold til den kapital, de bruger.

De fleste investorer kigger ikke igen på et selskabs ROCE, men kyndige investorer ved, at ligesom Kent's alter ego, har ROCE en masse muskler. ROCE kan hjælpe investorer med at se gennem vækstprognoser, og det kan ofte tjene som et pålideligt mål for virksomhedernes resultater. Forholdet kan være en superhelt, når det kommer til at beregne effektiviteten og rentabiliteten af ​​et selskabs kapitalinvesteringer.

Afkast på beskæftiget kapital - ROCE defineret

Kort sagt afspejler ROCE en virksomheds evne til at opnå et afkast på al den kapital, det beskæftiger. ROCE beregnes ved at bestemme, hvilken procentdel af et virksomheds udnyttede kapital, det har foretaget i overskud før skat, før låneomkostninger. Forholdet ser sådan ud:

Tælleren eller afkastet, der typisk udtrykkes som indtjening før renter og skatter (EBIT), inkluderer overskuddet før skat, ekstraordinære poster, renter og betalt udbytte. Disse poster findes i resultatopgørelsen. Nævneren eller den anvendte kapital er summen af ​​alle almindelige og foretrukne kapitalandele, alle gældsforpligtelser og finansiel leasingforpligtelser samt minoritetsinteresser og hensættelser.

I tilfælde af at disse tal - EBIT eller den anvendte kapital - ikke er tilgængelige eller ikke kan findes, kan ROCE også beregnes ved at trække kortfristede forpligtelser fra de samlede aktiver. Alle disse poster findes også på balancen.

Hvad siger ROCE ">

For begyndere er ROCE en nyttig måling til sammenligning af virksomheders relative rentabilitet. Men ROCE er også et effektivitetsmål for slags - det måler ikke kun rentabiliteten, som fortjenstmargenforholdene gør. ROCE måler rentabiliteten efter indregning i den anvendte kapitalmængde. Denne beregning er blevet meget populær inden for olie- og gassektoren som en måde at evaluere et virksomheds rentabilitet. Det kan også bruges med andre metoder, såsom afkast på egenkapital (ROE). Det bør ikke bruges til virksomheder, der har en stor kontantreserve, der forbliver ubrugt.

Lad os se på et eksempel for at forstå betydningen af ​​factoring i ansat kapital. Sig Company A tjener $ 100 ved salg på $ 1.000. Virksomhed B tjener $ 150 for $ 1.000 i salget. Med hensyn til ren rentabilitet er B, der har en fortjenstmargen på 15%, langt foran A, der har en margin på 10%. Lad os sige, at A beskæftiger $ 500 kapital og B beskæftiger $ 1.000. Virksomhed A har en ROCE på 20% [100/500], mens B har en ROCE på kun 15% [150 / 1.000].

ROCE-målingerne viser os, at firma A udnytter sin kapital bedre. Med andre ord er det i stand til at skubbe mere indtjening ud af hver dollar kapital, den beskæftiger.

En høj ROCE-værdi indikerer, at en større del af fortjenesten kan investeres tilbage i virksomheden til fordel for aktionærerne. Den geninvesterede kapital anvendes igen med et højere afkast, hvilket hjælper med at producere højere indtjening pr. En høj ROCE er derfor et tegn på en succesrig vækstvirksomhed.

ROCE og udgifter til låntagning

Et selskabs ROCE skal altid sammenlignes med de aktuelle udgifter til låntagning. Hvis en investor lægger 10.000 $ i en bank i et år med en stabil 1, 7% rente, repræsenterer de $ 170, der er modtaget i renter, et afkast på kapitalen. For at retfærdiggøre at placere $ 10.000 i en virksomhed i stedet, skal investoren forvente et afkast, der er væsentligt højere end 1, 7%.

For at give et højere afkast skal et offentligt selskab samle flere penge på en omkostningseffektiv måde, hvilket sætter det i en god position til at se sin stigning i aktiekursen - ROCE måler en virksomheds evne til at gøre dette. Der er ingen faste benchmarks, men som en meget generel tommelfingerregel bør ROCE være mindst det dobbelte af renten. Et afkast, der er lavere end dette antyder, at et selskab udnytter sine kapitalressourcer dårligt.

Analyse af ROCE: Retningslinjer

Konsistens er en nøglefaktor i ydeevnen. Med andre ord bør investorer modstå at investere på grundlag af kun et års afkast på den anvendte kapital. Se på, hvordan ROCE opfører sig over flere år, og følg udviklingen nøje.

Et firma, der tjener et højere afkast på hver dollar, der investeres i virksomheden år efter år, er forpligtet til at have en højere markedsvurdering end et selskab, der forbrænder kapital for at generere overskud. Vær på udkig efter pludselige ændringer - et fald i ROCE kunne signalere tabet af konkurrencefordel.

Da ROCE måler rentabiliteten i forhold til investeret kapital, er ROCE vigtig for kapitalintensive virksomheder eller virksomheder, der kræver store investeringer på forhånd for at begynde at producere varer. Eksempler på kapitalintensive virksomheder er virksomheder inden for telekommunikation, elforsyningsvirksomheder, tunge industrier og endda fødevareservice. ROCE har vist sig at være det ubestridte mål for rentabiliteten for olie- og gasselskaber, der også opererer i en kapitalintensiv industri. Der er ofte en stærk sammenhæng mellem ROCE og et olieselskabs aktiekursudvikling.

ROCE: Særlige overvejelser

Mens ROCE er et godt mål på rentabiliteten, giver det muligvis ikke en nøjagtig afspejling af ydelsen for virksomheder, der har store likviditetsreserver. Disse reserver kan være midler, der indsamles fra en nylig aktieemission. Likviditetsreserver tælles som en del af den anvendte kapital, selvom disse reserver muligvis ikke er ansat endnu. Som sådan kan denne inkludering af kontantreserven faktisk overdrive kapital og reducere ROCE.

Overvej et firma, der har vundet et overskud på $ 15 på $ 100 ansat kapital - eller 15% ROCE. Lad os sige, at $ 40 var kontanter, de for nylig rejste og endnu ikke har investeret i operationer. Hvis vi ignorerer disse latente kontanter i hånden, er kapitalen faktisk omkring $ 60. Virksomhedens ROCE er således en meget mere imponerende 25%.

Derudover er der tidspunkter, hvor ROCE muligvis undervurderer den anvendte kapital. Konservatisme dikterer, at immaterielle aktiver - såsom varemærker, mærker og forskning og udvikling - ikke tælles som en del af den anvendte kapital. Immaterielle anlæg er for svære at værdsætte med pålidelighed, så de udelades. Ikke desto mindre repræsenterer de stadig den anvendte kapital.

Ulemper ved ROCE-analyse

Selvom det kan være et godt mål på rentabilitet, er der flere forskellige grunde til, at investorer muligvis ikke ønsker at bruge ROCE som en måde at vejlede deres investeringsbeslutninger.

Først og fremmest kommer de tal, der bruges til at beregne ROCE, fra balancen, som er et sæt historiske data. Så det giver ikke nødvendigvis et nøjagtigt fremadrettet billede. For det andet fokuserer denne metode ofte på resultater, der sker på kort sigt, så det er måske ikke et godt mål for mere langsigtede succeser, som en virksomhed kan opleve. Endelig kan ROCE ikke justeres for at tage højde for forskellige risikofaktorer fra forskellige investeringer, som en virksomhed har foretaget.

Bundlinjen

Som alle præstationsmetrikker har ROCE sine vanskeligheder og begrænsninger, men det er et kraftfuldt værktøj, der fortjener opmærksomhed. Tænk på det som et værktøj til at opdage virksomheder, der kan presse et højt afkast ud af den kapital, de lægger i deres forretninger. ROCE er især vigtig for kapitalintensive virksomheder. Topudøvere er de virksomheder, der leverer over gennemsnittet afkast over en periode på flere år, og ROCE kan hjælpe dig med at få øje på dem.