Pengemarkedsfond
En pengemarkedsfond er en slags gensidig fond, der kun investerer i meget likvide instrumenter som kontanter, likvide værdipapirer og gældsbaserede værdipapirer med høj kreditvurdering med en kortsigtet løbetid - mindre end 13 måneder. Som et resultat tilbyder disse fonde høj likviditet med et meget lavt risikoniveau.
Selvom de lyder meget ens, er en pengemarkedsfond ikke det samme som en pengemarkedskonto (MMA). Førstnævnte er en investering, sponsoreret af et investeringsfondselskab, og bærer derfor ingen garanti for hovedstol. Sidstnævnte er en rentetjenende sparekonto, der tilbydes af finansielle institutioner, med begrænsede transaktionsrettigheder og forsikret af Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).
Sådan fungerer en pengemarkedsfond
Også kaldet pengemarkedsgiftsfonde fungerer pengemarkedsfonde som enhver gensidig fond. De udsteder indløselige enheder eller aktier til investorer og har mandat til at følge de retningslinjer, der er udarbejdet af finansielle tilsynsmyndigheder, ligesom dem, der er opstillet af den amerikanske værdipapirer og børskommission (SEC).
En pengemarkedsfond kan investere i følgende typer af gældsbaserede finansielle instrumenter:
- Bankers 'Acceptances (BA) - kortfristet gæld garanteret af en forretningsbank
- Indskudsbeviser (CD'er) - bankudstedt opsparingsattest med kortvarig løbetid
- Erhvervspapir - usikret kortfristet virksomhedsgæld
- Genkøbsaftaler (Repo) - kortsigtede statspapirer
- US Treasurys - kortsigtede statsgældsproblemer
Afkast fra disse instrumenter er afhængig af de gældende markedsrenter, og derfor er det samlede afkast fra pengemarkedsfondene også afhængigt af renten.
Key takeaways
- En pengemarkedsfond er en type gensidig fond, der investerer i høje kvalitet, kortsigtede gældsinstrumenter, kontanter og likvider.
- Selvom de ikke er lige så sikre som kontanter, betragtes pengemarkedsfonde som ekstremt lav risiko for investeringsspektret.
- En pengemarkedsfond genererer indkomst (skattepligtig eller skattefri, afhængig af dens portefølje), men ringe kapitalværdi.
- Pengemarkedsfonde bør bruges som et sted at parkere penge midlertidigt, før de investerer andre steder eller foretager en forventet kontantudgift; de er ikke egnede som langsigtede investeringer.
Typer af pengemarkedsfonde
Pengemarkedsfonde klassificeres i forskellige typer afhængigt af klassen af investerede aktiver, løbetid og andre attributter.
- En premierpengefond investerer i variabelt forrentet gæld og kommercielt papir af aktiver, der ikke er statskasse, ligesom dem, der er udstedt af selskaber, amerikanske statslige agenturer og statligt sponsorerede virksomheder (GSE'er).
- En statslig pengefond investerer mindst 99, 5% af sine samlede aktiver i kontanter, offentlige værdipapirer og genkøbsaftaler, der er fuldt ud sikkerhedsstillet med kontanter eller statslige værdipapirer.
- En statskasse investerer i standardudstedte amerikanske statskasseudstedte værdipapirer såsom regninger, obligationer og sedler.
- En skattefri pengefond tilbyder indtægter, der er fri for amerikanske føderale indkomstskatter. Afhængigt af de nøjagtige værdipapirer, den investerer i, kan de også have en fritagelse for statens indkomstskatter. Kommunale obligationer og andre gældspapirer udgør primært sådanne typer pengemarkedsfonde.
Nogle pengemarkedsfonde er målrettet mod at tiltrække institutionelle penge med et højt minimumsinvesteringsbeløb, ofte $ 1 million. Stadigvis er andre pengemarkedsfonde detailpengefonde, der tilbydes individuelle investorer via deres små minimum.
NAV-standarden
Alle funktioner i en standard gensidig fond gælder for en pengemarkedsfond med en nøgleforskel. En pengemarkedsfond sigter mod at opretholde en nettoværdien (NAV) på $ 1 pr. Aktie. Eventuel overskydende indtjening, der genereres gennem renter på porteføljebeholdningen, distribueres til investorerne i form af udbytte. Investorer kan købe eller indløse andele af pengemarkedsfonde gennem investeringsfondselskaber, mæglerfirmaer og banker.
En af de primære årsager til populariteten af pengemarkedsfonde er deres vedligeholdelse af $ 1 NAV. Dette krav tvinger fondsforvalterne til at foretage regelmæssige betalinger til investorer, hvilket giver dem en regelmæssig indkomststrøm. Det muliggør også nemme beregninger og sporing af nettogevinsten, som fonden genererer.
Breaking the Buck
Lejlighedsvis kan en pengemarkedsfond falde til under $ 1 NAV, og en betingelse kaldes for at bryde bukken. Situationen opstår, når investeringsindtægterne fra en pengemarkedsfond ikke overskrider dens driftsudgifter eller investeringstab.
Lad os sige, at fonden brugte overskydende gearing i køb af instrumenter, eller at de samlede rentesatser faldt til meget lave niveauer, der nærmer sig nul. I disse scenarier kan fonden ikke imødekomme indløsningsanmodninger. Når det sker, hopper regulatorer ind og tvinger dens likvidation.
At bryde bukken forekommer sjældent. Året 1994 var den første forekomst af det, da EF-bankers amerikanske regerings pengemarkedsfond blev likvideret til 96 cent pr. Aktie på grund af de store tab, det havde med at investere stærkt i derivater.
I 2008, efter Lehman Brothers konkurs, brød den ærverdige Reserve Primary Fund bukken: Den indeholdt millioner af Lehmans gældsforpligtelser, og panikvise indløsninger fra sine investorer fik sin NAV til 97 cent pr. Aktie. Udtrækningen af penge fik Reserve Primærfond til at lukke og udløste kaos i pengemarkederne.
For at undgå lignende fremtidige forekomster udstedte SEC nye regler efter krisen i 2008 for bedre at kunne styre pengemarkedsfonde og give mere stabilitet og modstandsdygtighed. De nye regler satte strammere restriktioner på porteføljebeholdningen og indførte bestemmelser for pålæggelse af likviditetsgebyrer og suspension af indløsninger.
Udvikling af pengemarkedsfonde
Pengemarkedsfonde blev designet og lanceret i begyndelsen af 1970'erne i USA. De fik hurtig popularitet som en let måde for investorer at købe en pulje af værdipapirer, der generelt tilbød et bedre afkast end dem, der var tilgængelige fra en almindelig rentebærende bankkonto.
Handelspapir er blevet en almindelig bestanddel af pengemarkedsfonde, da de har udviklet sig fra kun at have statsobligationer - deres oprindelige bærebjælke - for at øge renterne. Imidlertid var det denne afhængighed af kommercielt papir, der førte til krisen i Reserve Primary Fund. Ud over de postfinansielle krisereformer i 2010, nævnt ovenfor, vedtog SEC grundlæggende strukturelle ændringer i reglerne for pengemarkedsfonde.
Disse ændringer kræver, at primære institutionelle pengemarkedsfonde "flyder deres NAV" og opretholder ikke længere en stabil pris. Forordningerne giver også ikke-statslige pengemarkedsfondbestyrelser nye værktøjer til at tackle kørsler. Detail- og amerikanske regerings pengemarkedsfonde fik lov til at opretholde den stabile politik på $ 1 pr. Aktie. Disse reformer trådte i kraft i 2016.
SEC rapporterer, at populariteten af og investeringer i pengemarkedsfonde er steget markant, og at de i øjeblikket besidder ca. 3 billioner dollars i aktiver. De er blevet en af de centrale søjler på de nuværende kapitalmarkeder, da de tilbyder investorer en diversificeret, professionelt styret portefølje med høj daglig likviditet. Mange investorer bruger pengemarkedsfonde som et sted at "parkere deres kontanter", indtil de beslutter sig for andre investeringer eller til finansieringsbehov, der kan opstå på kort sigt.
Fordele ved pengemarkedsfonde
Pengemarkedsfonde konkurrerer med lignende investeringsmuligheder som bankpengemarkedskonti, ultrashort-obligationer og forbedrede kontante fonde, som kan investere i en bredere række aktiver og sigter mod et højere afkast.
Det primære formål med en pengemarkedsfond er at give investorer et sikkert medium, gennem hvilket de kan investere i let tilgængelige, sikre og meget likvide kontantækvivalente gældsbaserede aktiver ved hjælp af mindre investeringsbeløb. Det er en type gensidig fond, der er karakteriseret som en lavrisiko, lavafkast. På grund af afkastene kan investorer foretrække at parkere betydelige mængder kontanter i sådanne fonde på kort sigt. Pengemarkedsfonde er imidlertid ikke egnede til langsigtede investeringsmål, som pensionering, da de ikke tilbyder meget kapitalværdi.
Pengemarkedsfonde forekommer attraktive for investorer, da de kommer uden belastning - indgangs- eller exit-afgifter. Mange fonde giver også investorer skattemæssige fordele ved at investere i kommunale værdipapirer, der er skattefri på det føderale skatniveau, og i nogle tilfælde statsniveau.
Fordele
Meget lav risiko
Meget flydende
Bedre afkast end bankkonti
Ulemper
Ikke FDIC-forsikret
Ingen kapitalvurdering
Følsom over for rentesvingninger, pengepolitik
Ulemper ved pengemarkedsfonde
Disse midler er dog ikke dækket af FDICs føderale indskudsforsikring, mens pengemarkedsindskudskonti, online opsparingskonti og indskudsbeviser er. Som andre investeringssikkerheder reguleres pengemarkedsfonde under investeringsselskabsloven af 1940.
En aktiv investor, der har tid og viden til at jage rundt efter de bedst mulige kortsigtede gældsinstrumenter, der tilbyder de bedst mulige rentesatser på deres foretrukne risikoniveau, foretrækker muligvis at investere på egen hånd i de forskellige tilgængelige instrumenter. På den anden side kan en mindre kyndig investor foretrække at tage pengemarkedsfondsruten ved at delegere pengehåndteringsopgaven til fondsoperatørerne.
Fondsejere kan typisk trække deres penge til enhver tid, men kan have en begrænsning på antallet af gange, de kan trække sig inden for en bestemt periode.
Forordninger om pengemarkedsfonde
I USA er pengemarkedsfondene under SEC's anvendelsesområde. Dette regulerende organ definerer de nødvendige retningslinjer for karakteristika, løbetid og forskellige tilladte investeringer i en pengemarkedsfond.
I henhold til bestemmelserne investerer en pengefond hovedsageligt i de højest rangerede gældsinstrumenter, og de bør have en løbetid på under 13 måneder. Pengemarkedsfondsporteføljen er forpligtet til at opretholde en vægtet gennemsnitlig løbetid (WAM) periode på 60 dage eller mindre. Dette WAM-krav betyder, at den gennemsnitlige løbetid for alle de investerede instrumenter taget i forhold til deres vægt i fondsporteføljen ikke bør være mere end 60 dage. Denne løbetidsbegrænsning gøres for at sikre, at kun stærkt likvide instrumenter er kvalificerede til investeringer, og investorens penge ikke er indesluttet i instrumenter med lang løbetid, der kan marmere likviditeten.
En pengemarkedsfond må ikke investere mere end 5% i en enkelt udsteder for at undgå udsteder-specifik risiko. Regeringsudstedte værdipapirer og genkøbsaftaler er en undtagelse fra denne regel.
Eksempel på en pengemarkedsfond
De tilgængelige rentesatser på de forskellige instrumenter, der udgør porteføljen, er de vigtigste faktorer, der bestemmer afkastet fra pengemarkedsfondene. Historiske tilfælde giver tilstrækkelige detaljer om, hvordan pengemarkedsafkastet er nået.
Federal Reserve Banks monetære politik i løbet af 2010'erne førte til de korte renter - de renter bankerne betaler for at låne penge fra hinanden - svævende omkring nul procent. De næsten nulrenter betød, at investorer i pengemarkedsfonde så afkastet markant lavere sammenlignet med dem i de foregående årtier. Med skærpelsen af reglerne efter finanskrisen i 2008 voksede antallet af investerbare værdipapirer desuden mindre.
En sammenlignende undersøgelse fra Winthrop Capital Management i 2012 indikerer, at selv om nettoaktiverne i Federated Prime Money Market Fund steg fra 95, 70 milliarder dollars til 204, 10 milliarder dollars mellem 2007 og 2011, reducerede fondens samlede afkast effektivt fra 4, 78% til 0% i løbet af samme periode.
En anden negativ politikeffekt kan ses med resultaterne af kvantitativ lempelse (QE). QE er en ukonventionel pengepolitik, hvor en centralbank køber statspapirer eller andre værdipapirer fra markedet for at sænke renten og øge pengemængden.
Da store økonomier over hele kloden - inklusive USA - fulgte QE-foranstaltninger i kølvandet på finanskrisen i 2008, kom en god del af QE-pengene ind i pengemarkedsgiftsfonde som et tilflugtssted. Denne migration af midler har ført til, at rentesatserne forbliver lave i en lang varighed og aftagelsen af afkast fra pengemarkedsfonde. (For relateret læsning, se "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Top Government Money Fund Funds")
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.