JPMorgan siger, at 2019 kan være et "seminalt" år med stigende risiko
JPMorgan ser yderligere risici i det kommende år efter et meget ustabilt 2018, hvor tyremarkedet formåede at holde sig i live, men bare næppe. I deres 23. årlige langsigtede kapitalmarkedsforudsætningsrapport bemærkede bankens analytikere, ”2019 kunne vise sig at være et symbolsk, muligvis endda særegår. Hvis den amerikanske ekspansion fortsætter til midten af 2019, sætter den en ny rekord for længden af en amerikansk cyklus. ”
Men midt i en sådan lang udvidelse og det længste tyremarked på rekord for S&P 500, rapporterede analytikeren, at "konjunkturmæssige risici er ved at opbygge, mange økonomier opererer over tendensen med lidt slap, og aktivering af værdier er forhøjet."
Stigende risici vejer ved amerikanske afkast
| Aktivkategori | 2018 vender tilbage | 2019 vender tilbage |
| Store kasketter | 5, 50% | 5, 25% |
| Små kasketter | 5, 75% | 6, 00% |
| High Yield Obligationer | 5, 25% | 5, 50% |
| Corporate grade obligationer | 3, 50% | 4, 50% |
| Mellemkasse | 3, 00% | 3, 25% |
Kilde: JPMorgan Asset Management, “2019 langsigtede kapitalmarkedsmæssige forudsætninger”
Hvad det betyder
JPMorgan's rapport ser på, hvordan strukturelle økonomiske faktorer vil påvirke aktivafkastet i de næste 10 til 15 år. På trods af markedsrisici forbliver bankens analytikere optimistiske, idet de nævner langsigtede prognoser for økonomisk vækst og ligevægtsrenter lidt ændret fra sidste år. JPMorgan-analytikerne forventer at se en svag stigning fra 5, 25% til 5, 50% i en US-obligation på 60/40, hovedsagelig drevet af højere obligationsafkast. I mellemtiden forventer de, at afkast for amerikanske storkapitalandele vil falde lidt.
”Dette S&P 500 tyrefægtningsmarked er det længste på rekorden, med trough-to-peak-gevinster næsten dobbelt så højt som gennemsnittet af tyremarkedet i de sidste 50 år” —JPMorgan
Mens de er uændrede fra sidste år, forventer analytikerne, at den amerikanske real BNP-vækst, i øjeblikket på 1, 75%, fortsætter med at hænge bag den globale BNP-vækst på 2, 50%. Analytikerne forudsiger imidlertid, at den amerikanske økonomi og markeder også vil stå over for følgende konjunkturrisici, der er blevet forværret i løbet af de sidste 12 måneder.
Nye risici og tendenser:
- USA-Kina handelskrig antyder, at globaliseringen muligvis kan hindres af handelsprotektionisme;
- Normalisering af den amerikanske monetære politik skaber strammere globale økonomiske forhold, hvilket fremskynder afslutningen på tyremarkedet;
- Lidt opadrettet pres på prisinflation får analytikere til at tro, at inflationen ofte kan komme under centralbankmålene i fremtidige cykler;
- Statsgæld på centralbankens balance kan bringe kompromis med centralbankens uafhængighed;
- Virksomhedernes gearing kan øge den økonomiske afmatning;
- Højere gældsætning i økonomien komplicerer effektiviteten af pengepolitikken;
- Det anslåede Sharpe-forhold for de amerikanske statsobligationer er nu højere end for amerikanske aktier for første gang på et årti og er i overensstemmelse med en økonomi med en sen cyklus.
Hvad er det næste
Mens JPMorgan stadig opretholder en vis optimisme fremad, bemærker analytikere hos Morgan Stanley de faresignaler, der opstod fra sidste måneds globale markedsudbydelse. I en nylig “Kvantitativ kapitalundersøgelse” -rapport illustrerer bankens analytikere, at lagrene over hele spektret er nede og har signifikant underpresteret i oktober.
"På salg til pris er den dyreste decile af lagre (Top 1500 ex-Financials) nede næsten 19%, men de otte nederste deciler er alle nede omkring 10-12%, " skriver analytikerne. Sådanne fald kan antyde en købsmulighed, men kan også være et tegn på, at et tyremarked bliver bjørn.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.