Indeks arbitrage
Indeks arbitrage er en handelsstrategi, der forsøger at drage fordel af prisforskelle mellem to eller flere markedsindekser. Dette kan gøres på forskellige måder, afhængigt af hvor prisafvigelsen stammer fra. Det kan være en arbitrage mellem det samme indeks, der handles på to forskellige børser, eller det kan være en arbitrage mellem to indekser, der har en relativ relativ værdi, der midlertidigt har afviger fra dens standard. Det kan også være en arbitrage mellem de instrumenter, der sporer indekset, og komponenterne i indekset selv. Ligegyldigt hvad situationen er, vil strategien omfatte køb af den relativt lave pris, og salg af den højere pris med en forventning om, at priserne skal vende tilbage til ækvivalens.
Key takeaways
- Denne handelsstrategi forsøger at drage fordel af forskelle mellem en eller flere versioner af et indeks eller mellem et indeks og dets komponenter.
- Mulighederne for arbitrage kan være forskelle på millisekunder.
- Denne type arbitrage anvendes ofte af store finansielle institutioner med de nødvendige ressourcer til at fange mange flygtige forskelle.
- Rollen med denne arbitrage er, at den holder markederne synkroniserede efter pris gennem hele handelssessionen.
Forstå indeks arbitrage
Indeks arbitrage er kernen i programhandel, hvor computere overvåger millisekund-ændringer mellem forskellige værdipapirer og automatisk indtaster købs- eller salgskommandoer for at udnytte de forskelle, der ellers ikke burde være der. Det er en højhastigheds-elektronisk handelsproces, der oftere forfølges af store finansielle institutioner, da mulighederne ofte er flygtige og knivskarne.
Eksempel på indeks arbitrage
Et af de mere kendte eksempler på denne handelsstrategi inkluderer forsøg på at fange forskellen mellem hvor S&P 500-futures handles og det offentliggjorte pris for selve S&P 500-indekset. S&P 500 indeks arbitrage kaldes ofte basishandel. Grundlaget er spændingen mellem kontante og futures markedspriser.
Den teoretiske pris på dette indeks skal være nøjagtig, når den sammenfattes som en kapitaliseret vægtet beregning af alle 500 aktier i indekset. Enhver forskel mellem dette tal i realtid og futures tradingprisen bør repræsentere en mulighed. Hvis komponenterne var billigere, ville det at udføre en købsordre på alle 500 aktier øjeblikkeligt og sælge det ækvivalente beløb af højere priser for futures være en risikofri transaktion.
En sådan strategi vil naturligvis kræve betydelig kapital, højhastigheds-teknologi og næsten ingen eller ingen provision. I betragtning af disse faktorer er det sandsynligt, at en sådan strategi er rentabel, når den udføres af store bank- og mæglervirksomheder. Sådanne institutioner kan udføre store handler og stadig tjene penge på meget små forskelle. Jo flere komponenter i indekset, jo større er chancerne for, at nogle af dem bliver forkert pris, og jo større er mulighederne for arbitrage. Derfor er det mindre sandsynligt, at arbitrage på et indeks med kun få bestande giver betydelige muligheder.
Forhandlere kan også bruge arbitrage-strategier på børshandlede fonde (ETF'er) på samme måde. Fordi de fleste ETF'er ikke handler så aktivt som store aktieindeks futures, er chancerne for arbitrage rigelige. ETF'er er undertiden udsat for store markedsdislokationer, selvom priserne på de underliggende bestandslagre forbliver stabile.
Handelsaktivitet den 24. august 2015 bød på et ekstremt tilfælde, hvor et stort fald på aktiemarkedet forårsagede uberegnelige bud- og anmodningspriser for mange aktier, inklusive ETF-komponenter. Manglen på likviditet og forsinkelser i starten af handelen med disse aktier var problematisk for den nøjagtige beregning af ETF-priser. Denne forsinkelse skabte ekstreme muligheder og arbitrage.
Arbitrages rolle
Alle markeder fungerer for at bringe købere og sælgere sammen for at indstille priser. Denne handling kaldes prisopdagelse. Arbitrage kan antyde usmagelige forretninger, der bruges til at udnytte markedet, men det tjener faktisk til at holde markedet på linje.
For eksempel, hvis nyheder skaber efterspørgsel efter en futureskontrakt, men kortsigtede forhandlere overlayer den, flytter kurven med underliggende aktier, indekset, ikke. Derfor bliver futurekontrakten overvurderet. Arbitrageurs sælger hurtigt futures og køber kontanter for at bringe deres forhold tilbage på linje.
Arbitrage er ikke en eksklusiv aktivitet på de finansielle markeder. Forhandlere kan også finde masser af varer, der tilbydes til lave priser af en leverandør, og vende sig for at sælge dem til kunder. Her kan leverandøren have en overdreven eller tab af lagerplads, der kræver det nedsatte salg. Imidlertid er udtrykket arbitrage faktisk mest forbundet med handel med værdipapirer og relaterede aktiver.
Dagsværdi
På futuresmarkedet er dagsværdien ligevægtsprisen for en futures-kontrakt. Dette er lig med kontantprisen eller spotprisen efter at have taget højde for sammensatte renter og tabte udbytter, fordi investoren ejer futureskontrakten snarere end selve den fysiske aktie over en bestemt periode. Så en fremtidig kontrakts dagsværdi er det beløb, som værdipapiret skal handle på. Spredningen mellem denne værdi, også kaldet basis- eller basisspredningen, er hvor indeks arbitrage kommer i spil.
Dagsværdi kan vise forskellen mellem futuresprisen og hvad det vil koste at eje alle aktier i et specifikt indeks. For eksempel er formlen for dagsværdien på S&P futures-kontrakten (dagsværdi = kontanter * {1 + r (x / 360)} - udbytte).
- Kontanter er den aktuelle S & P-kontante værdi.
- R er den aktuelle rentesats, der vil blive udbetalt til en mægler for at købe alle aktier i S&P 500-indekset.
- Udbytte er det samlede udbytte, indtil futureskontraktens udløb udtrykt i point på S&P-kontrakten.