Hvor lang er en IPO-låseperiode?

En første børsnotering (IPO) er en kontraktmæssig begrænsning, der forhindrer insidere, der erhvervede aktier i et selskabs aktie, før det blev offentligt i at sælge aktien i et angivet tidsrum efter det bliver offentligt. Selvom denne ventetid varierer fra sag til sag, varierer den typisk fra 90 til 180 dage efter datoen for børsnotering.

Låseperioder gælder typisk for insidere som et selskabs stiftere, ejere, ledere og ansatte. Men det kan også gælde venturekapitalister og andre tidlige private investorer.

Hovedformålet med en børsnoteringsperiode er at forhindre investorer i at oversvømme markedet med et stort antal aktier, hvilket oprindeligt ville presse aktiens pris. Kort sagt, selskabsinsidere har en tendens til at eje uforholdsmæssigt høje procentdel af aktier i forhold til offentligheden. Som følge heraf kunne deres salg med store mængder sænke drastisk en virksomheds aktiekurs umiddelbart efter, at virksomheden blev offentliggjort.

Låseperioder afværger ikke kun de korte økonomiske negative konsekvenser, der kan opstå fra insidere, der sælger store bidder af deres aktiepositioner efter en børsnotering. Låseperioder kan også eliminere, at de nærmeste til firmaet har en mangel på tillid til dets udsigter. Selv hvis dette ikke rent faktisk er tilfældet, og at insidere i virkeligheden blot ønsker at indbetale længe forventede overskud, kan denne falske opfattelse potentielt ødelægge et selskabs langsigtede aktieudvikling uden virkelig legitim grund.

I nogle tilfælde kan insiders blive forbudt at sælge deres aktier, selv efter lock-up-perioden er udløbet. Dette forekommer oftest, når en insider besidder væsentlig, ikke-offentlig information, hvor salg af aktier lovligt udgør insiderhandel. Et sådant scenario kan forekomme, hvis afslutningen af ​​låseperioden faldt sammen med indtjeningssæsonen.

Det skal bemærkes, at lock-up perioder ikke er mandat af De Forenede Stater Securities and Exchange Commission eller et andet regulerende organ. Tværtimod ophæves låseperioder enten af ​​det selskab, der offentliggøres, eller de kræves af investeringsbanken, der garanterer IPO-anmodningen. I begge tilfælde er målet det samme: at holde aktiekurserne stigende, efter at et selskab bliver offentligt.

Det mest høje profileksempel på en lock-up periode forekom måske med Facebook. Efter dens oprindelige offentlige udbud den 18. maj 2012 forhindrede spærringen salg af 271 millioner aktier i selskabets første tre måneder med offentlig ejerskab. Facebooks aktiekurs faldt til et lavt niveau på 19, 69 $ pr. Aktie den dag, hvor dens første lock-up periode sluttede. Dette er omkring 50% lavere end selskabets aktiekurs den dag selskabet blev offentliggjort. Interessant nok indførte Facebook strengere end normalt begrænsninger, der forhindrede salg af yderligere 1, 66 milliarder aktier i midten af ​​2013. Alt i alt frigav Facebook's atypiske lock-up-politik insideraktier på fem forskellige datoer.

Offentligheden kan lære om et selskabs lock-up periode (r) i sin S-1 arkivering hos SEC; efterfølgende S-1As vil meddele eventuelle ændringer i låseperioden (e).