Incitamentsfordelingsrettigheder - IDR
Incentive distribution rights (IDR) giver en generel partner en stigende andel af et begrænset partnerskabs inkrementelle fordelbare kontantstrøm. Brugt i master limited partnerships (MLP) øges IDRs disposition per enhedsfordeling til de begrænsede partnere. Den generelle partners andel af den inkrementelle fordelbare kontantstrøm begynder normalt på 2% og klatrer til højere niveauer såsom 20% eller 50%. IDR'er bruges til at tilpasse alle parters interesser i et partnerskab.
Forklarede incitamentfordelings rettigheder
Et master-begrænset partnerskabs IDR-tidsplan har en tendens til at være struktureret således, at den tilskynder den generelle partner til at skabe distributionsvækst for begrænsede partnere. Hvis udbetalingerne til begrænsede partnere når et forudbestemt niveau, modtager den generelle partner en stadig højere betaling baseret på det begrænsede partnerskabs stigende kontantstrøm. Incitamentsfordelingsrettigheder fastlægges generelt baseret på kvartalsvise distributionstall.
IDR'er misforstås ofte af MLP-investorer, fordi de kan være komplekse og er relativt usædvanlige. Nogle generelle partnere misbruger IDR-mekanismen, hvilket fører til for store betalinger til dem. Hver IDR inden for en MLP er struktureret forskelligt, og derfor er potentielle MLP-begrænsede partnere godt tjent med at analysere denne struktur i enhver potentiel investering. Nogle strukturer kan have den virkning at fremme eller hæmme distributionsvækst for begrænsede partnere.
Tilskyndelsesfordelingsrettigheder: Hvad man skal se på
Nogle incitamentsfordelingsrettigheder er struktureret på en måde, der er urimelig gavn for den generelle partner (GP). Bob Coble, en porteføljechef og analytiker, der skriver for Oppenheimer Funds, giver et par eksempler på IDR-mekanik inden for en MLP:
"Kinder Morgan Energy Partners (NYSE: KMP) distribuerede på en justeret basis $ 0, 63 pr. Enhed til sine LP'er i 1995 og $ 2, 1 millioner til sin praktiserende læge gennem IDR'er. I 2013, før sin rolles oplægning af KMP, Kinder Morgan Inc. (NYSE: KMI) betalte KMP 5, 33 $ pr. Enhed til sine LP'er og 1, 6 milliarder dollars årligt til KMI gennem IDR'er. For lidt inkrementelle investeringer oplevede KMI en 75.000% stigning i IDR-pengestrøm, som tegnede sig for 52% af den samlede pengestrøm, der distribueres af KMP. "
"Plains All American Pipeline LP (NYSE: PAA). I 1999 distribuerede PAA på justeret basis $ 0, 92 pr. Enhed til sine LP'er og $ 230.000 til sin fast ejendom gennem IDR'er. I det seneste kvartal, inden dets IDR-omstrukturering, PAA distribuerede $ 2, 80 pr. enhed til sine LP'er og $ 615 millioner årligt til sin praktiserende læge gennem IDR'er. For lidt trinvise investeringer oplevede PAAs generelle partner en stigning på 250.000% i IDR-pengestrøm, og som tegnede sig for 34% af de samlede pengestrømme, der blev distribueret af PAA ."
Som Coble bemærkede, kan incitamentet til den generelle partner være enormt. Det betyder generelt, at den begrænsede partner også har gjort det godt over en lang periode. Og hvis MLP's præstationer skulle falde, bør den begrænsede partner se deres pengestrøm ramme mindre drastisk end den generelle partner på grund af IDR's struktur. Forhandlingen for begrænsede partnere er, at de handler en del (eller en masse) af opsiden for mere stabil og pålidelig pengestrøm. Men pengestrøm og risikoaspekter ved IDR'er fører ofte til kontroversielle forhold mellem begrænsede partnere og den generelle partner. Nogle praktiserende læger misbruger IDR-mekanismen og skaber vilkår, der drastisk favoriserer dem i forhold til de begrænsede partnere.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.