Vandret spredning
En vandret spredning (mere almindeligt kendt som en kalenderspredning) er en option eller futures strategi oprettet med samtidige lange og korte positioner i derivatet på det samme underliggende aktiv og den samme strejkurs, men med forskellige udløbsmåneder. Målet er normalt at drage fordel af ændringer i volatilitet over tid eller udnytte udsving i prisfastsættelse fra kortsigtede begivenheder. Spredningen kan også bruges som en metode til at skabe betydelig gearing med begrænset risiko.
Key takeaways
- Horisontale (kalender) spreads giver handlende mulighed for at konstruere en handel, der minimerer tidseffekten.
- Futures spreads ved hjælp af denne strategi kan fokusere på forventede kortsigtede prisudsving.
- Både optioner og futures underliggende kontrakter skaber en de-facto gearet position.
Sådan fungerer en vandret spredning
For at oprette den horisontale spredning specificerer en erhvervsdrivende først en option eller en futureskontrakt, der skal købes, og sælger derefter en lignende kontrakt, der har en kortere udløbsdato (alle andre funktioner er de samme). De to identiske kontrakter, der kun er adskilt efter deres udløbsdato, skaber en prisforskel, en forskel, som markedet tegner sig for som tidsværdi - specifikt det tidsrum, der er forskelligt mellem de to kontrakter.
På optionsmarkeder er denne sondring vigtig, fordi tidsværdien af hver optionskontrakt er en nøglekomponent i dens prisfastsættelse. Denne spredning neutraliserer udgifterne til den tidsværdi så meget som muligt.
På futures markeder, hvor tidsværdien ikke er en specifik faktor i prissætningen, repræsenterer forskellen i pris forventningerne til ændring i prisfastsættelse, som markedsdeltagerne mener er sandsynligvis at forekomme mellem de to forskellige udløbsdatoer.
Mens horisontale eller kalenderopslag bruges i vid udstrækning på futuresmarkedet, fokuserer meget af analysen på optionsmarkedet, hvor volatilitetsændringer er afgørende for prisfastsættelsen. Da volatilitet og tidsværdi hænger tæt sammen i prisfastsættelse af optioner, minimerer denne form for spredning effekten af tid og giver en større mulighed for at drage fordel af stigninger i volatilitet over for handelsperioden. Korte opslag kan oprettes ved at vende konfigurationen (køb kontrakten med nærmere udløb og sælg kontrakten med et fjernere udløb). Denne variation søger at drage fordel af fald i volatilitet.
Den lange handel drager fordel af, hvordan nær og lang dateret optioner fungerer, når tid og volatilitet ændres. En stigning i underforstået volatilitet, alle andre ting, der er reduceret i betydning, ville have en positiv indflydelse på denne strategi, fordi optioner på længere sigt er mere følsomme over for ændringer i volatilitet (højere vega). Forbeholdet er, at de to optioner kan og sandsynligvis vil handle med forskellige underforståede volatilitetstiltag, men det er sjældent, at bevægelsen af volatilitet og virkningen på prisen på den horisontale optionsspredning handler anderledes end forventet.
Eksempel på en kalenderspredning med aktieoptioner
Med Exxon Mobil aktiehandel til $ 89, 05 i midten af januar 2018:
- Sælg opkaldet fra februar til $ 0, 97 ($ 97 for en kontrakt)
- Køb opkaldet til marts 95 for $ 2, 22 (222 $ for en kontrakt)
Nettopris (debet) $ 1, 25 ($ 125 for en kontrakt)
Da dette er en debetfordeling, er det maksimale tab det beløb, der er betalt for strategien. Den solgte option er tættere på udløbet og har derfor en lavere pris end den købte option, hvilket giver en netto debet eller omkostning. I dette scenario håber den erhvervsdrivende at fange en stigning i værdien i forbindelse med en stigende pris (op til men ikke over $ 95) mellem køb og udløb af februar.
Det ideelle markedstrin for fortjeneste ville være, at prisen bliver mere ustabil på kort sigt, men generelt stiger og lukker lige under 95 fra udløbet af februar. Dette tillader, at optionskontrakten i februar udløber værdiløs, og stadig giver den erhvervsdrivende mulighed for at drage fordel af opadgående bevægelser indtil udløbet af marts.
Bemærk, at hvis den erhvervsdrivende simpelthen købte udløbet af marts, ville omkostningerne have været $ 222 dollars, men ved at anvende denne spredning var omkostningerne, der kræves for at foretage og afholde denne handel, kun $ 125, hvilket gjorde handelen til en større margin og mindre risiko.
Afhængig af hvilken strejkepris og kontraktstype der vælges, kan strategien bruges til at drage fordel af en neutral, bullish eller bearish markedsudvikling.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.