Amerikansk depositumkvittering - ADR
En amerikansk depositumkvittering (ADR) er et omsætteligt certifikat udstedt af en amerikansk deponeringsbank, der repræsenterer et specificeret antal aktier - eller så lidt som en aktie - investering i et udenlandsk selskabs aktie. ADR handler på markeder i USA, da enhver aktie ville handle.
ADR'er er en gennemførlig, likvid måde for amerikanske investorer at købe aktier i udenlandske virksomheder. Udenlandske virksomheder drager også fordel af ADR, da de gør det lettere at tiltrække amerikanske investorer og kapital - uden besværet og omkostningerne ved at notere sig på amerikanske børser. Certifikaterne giver også adgang til udenlandske børsnoterede selskaber, som ellers ikke ville være åbne for amerikanske investeringer.
01:57Introduktion til amerikanske deponeringsbeviser
Grundlæggende om en amerikansk kvittering - ADR
ADR'er er denomineret i amerikanske dollars med den underliggende sikkerhed, som en amerikansk finansinstitution har i udlandet. ADR-indehavere behøver ikke at handle med udenlandsk valuta eller bekymre sig om at udveksle valuta på valutamarkedet. Disse værdipapirer ryddes gennem amerikanske afviklingssystemer.
For at tilbyde ADR-er vil en amerikansk bank købe aktier på en udenlandsk valuta. Banken vil holde aktien som lager og udstede en ADR til indenrigshandel. ADR-liste på enten New York Stock Exchange (NYSE), American Stock Exchange (AMEX) eller Nasdaq, men de sælges også over-the-counter (OTC).
Amerikanske banker kræver, at udenlandske virksomheder giver dem detaljerede økonomiske oplysninger. Dette krav gør det lettere for amerikanske investorer at vurdere et virksomheds økonomiske helbred.
Key takeaways
- En amerikansk depositumkvittering (ADR) er et certifikat udstedt af en amerikansk bank, der repræsenterer aktier i udenlandsk aktie.
- ADRs handler på amerikanske børser.
- ADR'er og deres udbytte er prissat i amerikanske dollars.
- ADR'er er en let, likvid måde for amerikanske investorer at eje udenlandske aktier.
Typer af bivirkninger
Amerikanske depositumindtægter findes i to grundlæggende kategorier:
- En bank udsteder en sponsoreret ADR på vegne af det udenlandske selskab. Banken og virksomheden indgår en lovlig ordning. Normalt betaler det udenlandske selskab omkostningerne ved at udstede en ADR og bevare kontrollen over det. Mens banken vil håndtere transaktionerne med investorer. Sponsorerede ADR er kategoriseret efter, i hvilken grad det udenlandske selskab overholder US Securities and Exchange Commission (SEC) -regler og amerikanske regnskabsprocedurer.
- En bank udsteder også en usponseret ADR. Imidlertid har dette certifikat ingen direkte deltagelse, deltagelse eller endda tilladelse fra det udenlandske selskab. Teoretisk set kunne der være flere usonsorierede bivirkninger for det samme udenlandske selskab, udstedt af forskellige amerikanske banker. Disse forskellige tilbud kan også tilbyde varierende udbytte. Med sponsorerede programmer er der kun én ADR, udstedt af banken, der arbejder med det udenlandske selskab.
En primær forskel mellem de to typer ADR'er er, hvor investorer kan købe dem. Alle undtagen det laveste niveau af sponsorerede ADR'er registrerer sig hos SEC og handler på større amerikanske børser. Usponsoriserede bivirkninger vil kun handle uden disk. Usponsoreret ADR inkluderer heller ikke stemmerettigheder.
ADR'er er yderligere kategoriseret i tre niveauer afhængigt af i hvor høj grad det udenlandske selskab har adgang til de amerikanske markeder:
- Niveau I - Dette er den mest basale type ADR, hvor udenlandske virksomheder enten ikke er kvalificerede eller ikke ønsker at have deres ADR noteret på en børs. Denne type ADR kan bruges til at etablere en handelsmæssig tilstedeværelse, men ikke til at skaffe kapital. ADR-niveau på niveau I findes kun på markedet, som ikke er købt, har de løseste krav fra Securities and Exchange Commission (SEC) - og de er typisk meget spekulative. Mens de er mere risikable for investorer end andre typer af ADR'er, er de en let og billig måde for et udenlandsk selskab at måle renter for sine værdipapirer i USA
- Niveau II - Ligesom niveau I ADR'er, niveau II ADR'er kan bruges til at etablere en handelsmæssig tilstedeværelse på en børs, og de kan ikke bruges til at skaffe kapital. Niveau II ADR'er har lidt flere krav fra SEC end ADR I niveau II, men de får større synlighed og handelsvolumen.
- Niveau III - Niveau III ADR'er er de mest prestigefyldte af de tre ADR-niveauer. Med disse flytter en udsteder et offentligt tilbud af ADR'er på en amerikansk børs. De kan bruges til at etablere en betydelig handelsmæssig tilstedeværelse på de amerikanske finansielle markeder og skaffe kapital til den udenlandske udsteder. De er underlagt fuld rapportering med SEC.
Prisfastsættelse og pris for amerikansk depositum
En ADR kan repræsentere de underliggende aktier på en-til-en-basis, en brøkdel af en aktie eller flere aktier i det underliggende selskab. Depositarbanken indstiller forholdet mellem amerikanske ADR'er pr. Hjemlandsandel til en værdi, som de mener vil appellere til investorerne. Hvis en ADR's værdi er for høj, kan det afskrække nogle investorer. Omvendt, hvis det er for lavt, kan investorer synes, at de underliggende værdipapirer ligner mere risikable ørebeholdninger.
En ADR's pris er normalt parallel med selskabets aktie på sin hjemmebørs. F.eks. Har British Petroleum (BP) en ADR, der handler på NYSE. 17. april 2019 lukkede det på $ 44, 62. I dette tilfælde repræsenterer hver ADR seks aktier i BP. Den reelle individuelle aktiekurs er $ 7, 43. I modsætning hertil sluttede selskabets aktie på London Stock Exchange med samme lukning på 572 pence pr. Aktie - ca. $ 7, 46 i amerikanske dollars.
Indehavere af ADR'er realiserer ethvert udbytte og kapitalgevinster i amerikanske dollars. Udbyttebetalinger er dog netto efter omkostninger til valutaomregning og udenlandske skatter. Normalt tilbageholder banken automatisk det nødvendige beløb til dækning af udgifter og udenlandske skatter. Da dette er praksis, er amerikanske investorer nødt til at søge en kredit hos IRS eller refusion fra den udenlandske regerings skattemyndighed for at undgå dobbeltbeskatning af realiserede kapitalgevinster.
Fordele
Let at spore og handle
Denomineret i dollars
Tilgængelig via amerikanske mæglere
Tilbud diversificering af porteføljen
Ulemper
Kan stå over for dobbeltbeskatning
Begrænset udvalg af virksomheder
Usonsorierede bivirkninger er muligvis ikke SEC-kompatible
Investor kan pådrage sig valutakonverteringsgebyrer
Historie om amerikanske depositumindtægter - ADR
Før amerikanske depositumindtægter blev introduceret i 1920'erne, kunne amerikanske investorer, der ønskede aktier i et ikke-amerikansk børsnoteret selskab, kun gøre det på internationale børser - en urealistisk mulighed for det gennemsnitlige individuelle dengang.
Selvom det er lettere i den moderne digitale tidsalder, har køb af aktier på internationale børser stadig mulige ulemper. En særlig skræmmende vejspærring er valutavekslingsproblemer. En anden vigtig ulempe er i forskriftsmæssige forskelle mellem amerikanske børser og udenlandske børser.
Før de investerer i et internationalt handlet selskab, er amerikanske investorer nødt til at gøre sig bekendt med de forskellige finansielle myndigheders regler, eller de kan risikere at misforstå vigtige oplysninger, f.eks. De kan også være nødt til at oprette en udenlandsk konto, da ikke alle indenlandske mæglere kan handle internationalt.
ADR blev udviklet på grund af kompleksiteten ved køb af aktier i udlandet og vanskelighederne i forbindelse med handel til forskellige priser og valutaværdier. ADR'er tillader amerikanske banker at købe en lang række aktier fra et udenlandsk selskab, bundte aktierne i grupper og udstede dem på amerikanske aktiemarkeder - nemlig New York Stock Exchange og NASDAQ. JP Morgan's (JPM) forgængerfirma Guaranty Trust Co. var banebrydende for ADR-konceptet. I 1927 oprettede og lancerede det den første ADR, der gjorde det muligt for amerikanske investorer at købe aktier af den berømte britiske detailhandler Selfridges og hjælpe luksusafdelingen med at få adgang til globale markeder. ADR blev noteret på New York Curb Exchange (forløberen for den amerikanske børs). Få år senere, i 1931, introducerede banken den første sponsorerede ADR for det britiske musikfirma Electrical & Musical Industries (også kendt som EMI), Beatles eventuelle hjemsted. I dag er JP Morgan og en anden amerikansk bank - BNY Mellon - fortsat aktivt involveret i ADR-markederne.
Eksempel på bivirkninger i den virkelige verden
Mellem 1988 og 2018 handlede den tyske bilproducent Volkswagen AG OTC i USA som en sponsoreret ADR under tickeren VLKAY. 13. august 2018 afsluttede Volkswagen sit ADR-program. Den næste dag etablerede JP Morgan en usponseret ADR for Volkswagen, der nu handler under tickeren VWAGY.
Investorer, der havde de gamle VLKAY ADR'er, havde mulighed for at udveksle, udveksle ADR'er med faktiske aktier i Volkswagen-aktier — handel på tyske børser — eller udveksle dem med de nye VWAGY ADR-er.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.