Dollarrulle
En dollarrulle er en sofistikeret handel på markedet for prioritetslån (MBS), der giver fordele for en erhvervsdrivende, når disse værdipapirer faktisk falder i værdi. Dollarrullen giver også initiativtager kontanter at arbejde med i en kort periode.
Key takeaways
- En dollarrulle er en sofistikeret handel på værdipapirmarkederne.
- Disse handler drager fordel af et fald i værdipapirpriser.
- De begynder med en salgstransaktion og bærer forpligtelsen til en købetransaktion på et tidspunkt i fremtiden.
- De fleste af disse handler varer kun en måned.
Sådan fungerer en dollarrulle-transaktion
I MBS-verdenen ligner en dollarrulle noget som at sælge aktier kort. Ligesom en short-sælger på aktiemarkedet fortjener et fald i aktiekurserne, kan en dollarrullekøber drage fordel af et fald i prisen på værdipapirer med sikkerhed i prioritetslån.
For at opnå dette indleder en investor meget en genkøbstransaktion i realkreditmarkedets værdipapirmarked, hvor de, som modstander for købssiden af en "skal annonceres" (TBA) handel, accepterer at sælge den samme handel i den aktuelle måned og for at købe den samme handel tilbage i en fremtidig måned.
I en dollarrulle får den indledende investor kontant tilbage fra deres salg. De kan derefter investere de midler, der ellers ville have været påkrævet for at afvikle buy-handel i den aktuelle måned indtil den aftalte fremtidige tilbagekøb. Den anden side af handelen, modparten med salg på siden, drager fordel af ikke at skulle aflevere de pantsatte værdipapirer i den aktuelle måned, hvilket bevarer hovedstol og rentebetalinger, der normalt ville blive overført til indehaveren af disse værdipapirer.
Initiativtageren til dollarrullen håber, at de enten kan købe værdipapirerne tilbage til en lavere pris eller få en kortsigtet fortjeneste fra de penge, der er opnået ved dollarrullen, eller helst begge dele. Dollarrulle-transaktionen gennemføres på værdipapirer, der har det samme produkt og den samme kuponrente, men med en anden kontraktdato, deraf termindrullingen. De mest almindelige og mest likvide kontraktdatoer er en måned og tre måneders rulle.
Prisforskellen mellem måneder kaldes faldet. Når faldet bliver meget stort, siges dollarrullen at være "på speciel". Dette kan ske af flere grunde, herunder store sikkerhedsstillede prioritetsaftaler, der øger efterspørgslen efter realkreditlånsgældsbeviser eller uventet nedfald af prioritetslukninger i en pantelederens pipeline. I begge tilfælde kan finansieringsinstitutter muligvis have flere salgshandler i den aktuelle måned, end de er i stand til at levere værdipapirer til, hvilket tvinger dem til at "rulle" disse handler til en fremtidig måned. Jo større mangel på tilgængelige værdipapirer i den aktuelle måned er, jo større bliver faldet. Investorer, der kunne forudse sådanne forhold, kunne drage fordel af en dollar-roll-transaktion.
Ruller kan købes ved en ny transaktion, hvor ophavsmanden ønsker at skubbe deres hæk ud til en yderligere dato. For eksempel, hvis en investor sælger en ren kontrakt og ønsker at skubbe den ud en måned, er de nødt til at "købe og sælge" på et-måneders rullemarked. Fordi der ikke er nogen stigning eller formindskelse i ligefrem position, indebærer dollarruller ingen eller meget lidt varighed risiko. Det er simpelthen en forlængelse af en kontrakt, ikke en ny kontrakt.
Sammenlign Navn på udbydere af investeringskonti Beskrivelse Annoncørens viden × De tilbud, der vises i denne tabel, er fra partnerskaber, hvorfra Investopedia modtager kompensation.