Dækket renter arbitrage
Dækket rente arbitrage er en strategi, hvor en investor bruger en terminkontrakt til at afdække mod valutarisiko. Dækket rente-arbitrage er praksis med at anvende gunstige renteforskelle til at investere i en højereudbytende valuta og afdække valutarisikoen gennem en valutaterminskontrakt.
Dækket rente-arbitrage er kun mulig, hvis omkostningerne ved afdækning af valutarisiko er mindre end det ekstra afkast, der genereres ved at investere i en højereudbytende valuta - dermed ordet, arbitrage.
02:13Dækket renter arbitrage
Grundlæggende om dækket interesse-arbitrage
Afkast på dækket rente arbitrage har en tendens til at være lille, især på markeder, der er konkurrencedygtige eller med relativt lave niveauer af informationsasymmetri. En del af grunden til dette er fremkomsten af moderne kommunikationsteknologi. Undersøgelser viser, at arbitreret dækket rente var markant højere mellem GBP og USD i guldstandardperioden på grund af langsommere informationsstrømme.
Mens de procentvise gevinster er blevet små, er de store, når der tages højde for volumen. En gevinst på fire cent for $ 100 er ikke meget, men ser meget bedre ud, når millioner af dollars er involveret. Ulempen med denne type strategi er kompleksiteten forbundet med at foretage samtidige transaktioner på tværs af forskellige valutaer.
Sådanne arbitrage-muligheder er usædvanlige, da markedsdeltagere skynder sig at udnytte en arbitrage-mulighed, hvis der findes en, og den resulterende efterspørgsel vil hurtigt afhjælpe ubalancen. En investor, der foretager denne strategi, foretager samtidige spot- og terminsmarkedstransaktioner med det overordnede mål at opnå risikoløs fortjeneste gennem kombinationen af valutapar.
Key takeaways
- Dækket rente-arbitrage bruger en strategi for at arbitrage renteforskellen mellem spot- og terminkontraktmarkeder for at afdække renterisiko på valutamarkeder.
- Denne form for arbitrage er kompleks og tilbyder lavt afkast pr. Handelsbasis. Men handelsmængderne har potentialet til at oppustes afkast.
Eksempel på dækket interesse-arbitrage
Bemærk, at valutakurserne er baseret på renteforskelle mellem to valutaer. Som et simpelt eksempel antages, at valuta X og valuta Y handles med paritet i spotmarkedet (dvs. X = Y), mens den etårige rente for X er 2%, og den for Y er 4%. Derfor er den ene-årige valutakurs for dette valutapar X = 1.0196 Y (uden at komme i den nøjagtige matematik beregnes terminrenten som [spotkurs] gange [1.04 / 1.02]).
Forskellen mellem forward rate og spot rate er kendt som “swap points”, som i dette tilfælde udgør 196 (1.0196 - 1.0000). Generelt vil en valuta med en lavere rente handle med en terminspræmie til en valuta med en højere rente. Som det kan ses i ovenstående eksempel, handler X og Y med paritet på spotmarkedet, men på det ene år fremadrettede marked henter hver enhed af X 1.0196 Y (ignorerer bud / bede-spænd for enkelhed).
Dækket rentearbitrage i dette tilfælde ville kun være muligt, hvis omkostningerne til afdækning er mindre end rentedifferensen. Lad os antage, at de swappoint, der kræves for at købe X på det fremtidige marked, et år fra nu, kun er 125 (snarere end de 196 point, der er bestemt af renteforskellen). Dette betyder, at den et-årige terminsrente for X og Y er X = 1.0125 Y.
En kyndig investor kunne derfor udnytte denne arbitrage-mulighed som følger -
- Lån 500.000 valuta X @ 2% om året, hvilket betyder, at den samlede tilbagebetalingsforpligtelse efter et år ville være 510.000 X.
- Konverter 500.000 X til Y (fordi det tilbyder en højere rente på 1 år) til en spotrente på 1, 00.
- Lås 4% -renten på indbetalingsbeløbet på 500.000 Y, og indgå samtidig en terminkontrakt, der konverterer det fulde løbetid af indbetalingen (som udgør 520.000 Y) til valuta X til den et-årige terminsrente på X = 1, 0125 Y.
- Efter et år afregnes terminkontrakten til den kontraherede sats på 1.0125, hvilket vil give investor 513.580 X.
- Tilbagebetalte lånebeløbet på 510.000 X og luk forskellen på 3.580 X.