Komponenter i 2008-boblen

I 2007 var USA midt i en økonomisk boom. Dotcomboblen var en fjern hukommelse, arbejdsløsheden var nået op til et årti-lav på 4, 4%, og stemningen blandt investorerne var høj. Det, som de fleste investorer ikke vidste, var, at deres hurtigt stigende boligpris og stigende aktieportefølje var ved at ramme en mur.

Aktivbobler og økonomiske kriser var ikke et nyt fænomen. Når man vender tilbage til den britiske jernbanemania-boble fra 1840'erne, er bobler en periode med overdreven overstrømmelse i de økonomiske udsigter for en bestemt aktivklasse, og 2008 var ikke anderledes. Idet historikere fortæller den store recession fra 2008, der satte hundreder af tusinder af mennesker ude af arbejde og udslettet billioner af dollars fra de globale aktiemarkeder, er der mere end bare stigende aktivpriser og investorgrådighed, der spillede en rolle i verdensøkonomiens undergang i 2008.

Almindelige faktorer

Ud over følelser af grådighed og frygt viser en gennemgang af den historiske fortegnelse, at flere komponenter førte til den økonomiske afmatning.

1. Misforhold mellem aktiver og passiver
2. Overdreven gearing
3. Overdreven risiko
4. Vurdering

1. Mismatch mellem aktiver og ansvar

Uoverensstemmelsen i sammensætningen af ​​balancerne for både Bear Stearns og Lehman Brothers spillede en betydelig rolle i bortgangen af ​​de to amerikanske investeringsbanker. Efterhånden som kreditstramningen blev strammet, var et varigt misforhold, hvor bankerne var meget afhængige af kortvarig finansiering og holdt langsigtede aktiver mod finansieringsbehovet. Da bankkrisen begyndte at udfolde sig, blev disse langfristede aktiver mindre likvide, når de ikke længere kunne bruges som finansiering, bliver de to banker insolvente.

2. Overdreven gearing

Da den store recession begyndte at udfolde sig, var det tydeligt, at investorerne var stærkt gearet; de havde lånt store summer for at investere i aktiver, hvilket væsentligt øgede deres indsatser. Mens det var fremherskende i finansielle aktiver, var sammenbruddet på boligmarkedet et direkte resultat af gearing. Husejere lånte store summer for at investere i det livlige boligmarked, men da krisen ramte, og huspriserne faldt, blev de, der var gearet, negativt gearet, og aktivet kunne ikke længere finansiere gælden. Dette eskalerede til afskærmning af millioner af hjem, og boligkrisen var godt i gang.

3. Overdreven risiko

En yderligere komponent i krisen i 2008 var finansinstitutter, der påtog sig overdreven risiko. Da realkreditkrisen udfoldede sig, var det tydeligt, at de banker, der havde købt værdipapirer, havde gjort det med den antagelse, at de var sikre, og som havde lidt risiko. Da kreditspændene sprang ud og de underliggende aktiver blev prisfastsat, var det tydeligt, at de var alt andet end risikofri.

4. Værdiansættelse

Efterhånden som boboptimismen efter dotcom fortsatte, blev aktiekurserne i stigende grad uheldige med deres værdiansættelse. Pris til indtjening-forholdet på S&P 500 steg over dotcom-boblen højt, derefter balloneret over 100, over 7 gange dets historiske gennemsnit. Så hurtigt som det steg, var vendingen lige så grim. I andet halvår af 2009 faldt P / E-forholdet fra 120 til 13.

Den økonomiske virkning af 2008-boblen

Frafaldet af boblen i 2008 var som ingen anden. Mens arbejdsløsheden steg kraftigt, og aktiemarkedet kollapsede, vil krisen for evigt blive husket for ukonventionel centralbankpolitik.

For at afværge et fuldstændigt sammenbrud i banksektoren begyndte Federal Reserve og andre globale centralbanker at købe statsobligationer og pantesupporterede værdipapirer til at hjælpe med at finansiere de kæmpende banker. Til gengæld undertrykte det renterne og opmuntrede til låntagning. Denne politik havde imidlertid utilsigtede konsekvenser. For det første steg aktivpriserne; det amerikanske aktiemarked gik ind i et årti lang bull run, da investorerne strømmet til aktier, da obligationer gav lidt afkast. Efterhånden som det individuelle ejerskab i aktier faldt, voksede uligheden, da de rekordstore aktiekurser gavnede færre og færre.

Derudover pressede oversvømmelsen af ​​penge ind i det globale økonomiske system den globale inflation under centralbankernes mål, og i næsten et årti kæmpede verden med deflation.

Forebyggelse og afbødning af finanskriser

Boblen i 2008 var ikke den første, og vil bestemt ikke være den sidste. Kriser kan ikke forhindres eller forudsiges. Som forklaret i bogen "Lombard Street" (2005) af Walter Bagehot er der imidlertid værktøjer til at afbøde nogle af smertene:

• At give det finansielle system tilstrækkelig likviditet: Under kreditkrisen i 2008 sænkede Federal Reserve og andre globale centralbanker gentagne gange renterne og leverede ekstraordinære likviditetsniveauer til det finansielle system.
• At skabe tillid til banksystemets sikkerhed: Dette forhindrer forbrugere i at skynde sig til banken for at hæve deres indskud. Tillid kan sikres ved at stille statsgarantier for bankindskud; i USA kommer denne garanti i form af FDIC-forsikringsprogrammet.

Bundlinjen

Da den globale økonomi kom igen fra den store recession, var det tydeligt, at krisens komponenter var mere end bare et fald i økonomisk aktivitet og optimisme. Manglen på tilsyn fra tilsynsmyndighederne så bankernes balancer strukturelt falde ud af kilter, og efterhånden som gearingen steg, gjorde det også risikoen forbundet med korrektion. Og da denne korrektion kom, blev disse risici en realitet.