Buyout
En buyout er erhvervelse af en bestemmende indflydelse i en virksomhed og bruges synonymt med udtrykket erhvervelse. Hvis andelen købes af virksomhedens ledelse, er det kendt som et management buyout, og hvis høje gældsniveauer bruges til at finansiere buyout, kaldes det en gearet buyout. Opkøb forekommer ofte, når et firma går privat.
Forståelse af Buyout
Opkøb sker, når en køber overtager mere end 50% af virksomheden, hvilket fører til en ændring af kontrol. Virksomheder, der er specialiserede i finansiering og lette opkøb, handler alene eller sammen om aftaler og finansieres normalt af institutionelle investorer, velhavende personer eller lån.
I private equity søger fonde og investorer, at virksomheder, der ikke er præsterede eller undervurderet, kan de tage private og vende sig om, før de går offentlig år senere. Udkøbsfirmaer er involveret i management buyouts (MBO'er), hvor ledelsen af det selskab, der købes, tager en andel. De spiller ofte nøgleroller i gearede opkøb, som er opkøb, der finansieres med lånte penge.
Nogle gange mener et opkøbsfirma, at det kan give mere værdi for et selskabs aktionærer end den nuværende ledelse.
Management Buyouts versus Leveraged Buyouts
Ledelsesopkøb eller MBO'er giver en exit-strategi for store virksomheder, der ønsker at sælge afdelinger, der ikke er en del af deres kernevirksomhed, eller for private virksomheder, hvis ejere ønsker at gå på pension. Den finansiering, der kræves til en MBO, er ofte ret betydelig og er normalt en kombination af gæld og egenkapital, der stammer fra købere, finansfolk og undertiden sælgeren.
Leveraged buyouts (LBO) bruger betydelige mængder af lånte penge, hvor virksomhedens aktiver ofte erhverves som sikkerhed for lånene. Virksomheden, der udfører LBO, leverer muligvis kun 10% af kapitalen, mens resten finansieres gennem gæld. Dette er en højrisiko-strategi med høj belønning, hvor overtagelsen skal realisere høje afkast og pengestrømme for at betale renterne på gælden.
Målvirksomhedens aktiver stilles typisk som sikkerhed for gælden, og udkøbsfirmaer sælger undertiden dele af målselskabet for at nedbetale gælden.
Eksempler på Buyouts
I 1986 undgik Safeways BOD fjendtlige overtagelser fra Herbert og Robert Haft af Dart Drug ved at lade Kohlberg Kravis Roberts gennemføre et venligt LBO af Safeway for 5, 5 milliarder dollars. Safeway frasolgte nogle af sine aktiver og lukkede ulønnsomme butikker. Efter forbedringer i sine indtægter og rentabilitet blev Safeway offentliggjort igen i 1990. Roberts tjente næsten 7, 2 milliarder dollars på sin oprindelige investering på 129 millioner dollars.
I 2007 købte Blackstone Group Hilton Hotels for 26 milliarder dollars gennem en LBO. Blackstone satte $ 5, 5 milliarder i kontanter og finansierede $ 20, 5 milliarder i gæld. Før finanskrisen i 2009 havde Hilton problemer med faldende pengestrømme og indtægter. Hilton refinansierede senere til lavere renter og forbedrede operationer. Blackstone solgte Hilton for et overskud på næsten 10 milliarder dollars.
Key takeaways
- En buyout er erhvervelse af en bestemmende indflydelse i en virksomhed og bruges synonymt med udtrykket erhvervelse.
- Hvis andelen købes af virksomhedens ledelse, kaldes den et management buyout, mens hvis der bruges høje niveauer af gæld til at finansiere buyout, kaldes det en gearet buyout.
- Opkøb forekommer ofte, når et firma går privat.