3 grunde til, at lande vurderer deres valuta

Med et potentielt udbrud af en handelskrig mellem Kina og USA har drøftelserne om kineserne, der anvender valutadvaluering, som en strategi. Imidlertid kan volatiliteten og de involverede risici muligvis ikke gøre det værd at denne gang, da Kina har gjort nylige bestræbelser på at stabilisere og globalisere Yuan.

Tidligere benægtede kineserne det, men den næststørste økonomi i verden er gang på gang beskyldt for at devaluere sin valuta for at drage fordel af sin egen økonomi, især af Donald Trump. Den ironiske ting er, at De Forenede Staters regering i mange år har presset kineserne til at devaluere Yuan ved at hævde, at det gav dem en urimelig fordel i international handel og holdt deres priser for kapital og arbejde kunstigt lave.

Lige siden verdensvalutaer opgav guldstandarden og lade deres valutakurser flyde frit mod hinanden, har der været mange valutadvalueringsbegivenheder, der har skadet ikke kun borgerne i det involverede land, men som også har kruset over hele kloden. Hvis nedfaldet kan være så udbredt, hvorfor devaluerer lande deres valuta?

Key takeaways

• Valuta devaluering involverer at træffe foranstaltninger til strategisk at sænke købekraften i en lands egen valuta.
• Lande kan forfølge en sådan strategi for at få en konkurrencefordel i den globale handel og reducere statsgældsbyrder.
• Devaluering kan dog have utilsigtede konsekvenser, der er selvbesejrende.

Devaluing Valuta

Det kan virke modsat intuitivt, men en stærk valuta er ikke nødvendigvis i nationens bedste interesse. En svag indenlandsk valuta gør en lands eksport mere konkurrencedygtig på globale markeder og gør import samtidig dyrere. Større eksportmængder tilskynder til økonomisk vækst, mens dyr import også har en lignende virkning, fordi forbrugerne vælger lokale alternativer til importerede produkter. Denne forbedring af handelsbetingelserne omsætter generelt til et lavere underskud på de løbende poster (eller et større overskud på de løbende poster), højere beskæftigelse og hurtigere BNP-vækst. De stimulerende pengepolitikker, der normalt resulterer i en svag valuta, har også en positiv indvirkning på landets kapital- og boligmarkeder, hvilket igen øger det indenlandske forbrug gennem formueseffekten.

Det er værd at bemærke, at en strategisk valutadvaluering ikke altid fungerer, og derudover kan føre til en 'valutakrig' mellem nationerne. Konkurrencedygtig devaluering er et specifikt scenario, hvor en nation matcher en pludselig national valutadvaluering med en anden valutadvaluering. Med andre ord matches en nation af en valutadvaluering af en anden. Dette forekommer hyppigere, når begge valutaer har styrede valutakurser, snarere end markedsbestemte, flytende valutakurser. Selv hvis en valutakrig ikke bryder ud, bør et land være på vagt over for negativerne ved valutadvaluering. Valuta devaluering kan sænke produktiviteten, da importen af ​​kapitaludstyr og maskiner kan blive for dyr. Devaluering reducerer også markant den oversøiske købekraft for en lands borgere.

Nedenfor ser vi på de tre vigtigste grunde til, at et land ville føre en devalueringspolitik:

1. At øge eksporten

På et verdensmarked skal varer fra et land konkurrere med varer fra alle andre lande. Bilproducenter i Amerika skal konkurrere med bilproducenter i Europa og Japan. Hvis værdien af ​​euroen falder over for dollaren, vil prisen på de biler, der sælges af europæiske producenter i Amerika, i dollars, faktisk være billigere end de var før. På den anden side gør en mere værdifuld valuta eksporten relativt dyrere til køb på udenlandske markeder.

Med andre ord bliver eksportører mere konkurrencedygtige på et globalt marked. Eksport tilskyndes, mens import frarådes. Der skal dog være en vis forsigtighed af to grunde. For det første, når efterspørgslen efter et lands eksporterede varer stiger over hele verden, vil prisen begynde at stige, hvilket normaliserer den indledende virkning af devalueringen. Det andet er, at som andre lande ser denne virkning på arbejde, vil de blive incitamenteret til at devaluere deres egne valutaer i natur i et såkaldt "race to the bottom". Dette kan føre til tit for tat valutakriger og føre til ukontrolleret inflation.

2. At krympe handelsunderskud

Eksporten vil stige, og importen falder på grund af, at eksporten bliver billigere og importen dyrere. Dette favoriserer en forbedret betalingsbalance, når eksporten stiger og importen falder, hvilket skaber handelsunderskud. Vedvarende underskud er ikke ualmindeligt i dag, hvor De Forenede Stater og mange andre nationer kører vedvarende ubalance år efter år. Økonomisk teori siger imidlertid, at løbende underskud er uholdbare på lang sigt og kan føre til farlige gældsniveauer, der kan ødelægge en økonomi. Devaluering af hjemmevalutaen kan hjælpe med at rette betalingsbalancen og reducere disse underskud.

Der er en potentiel ulempe med denne begrundelse. Devaluering øger også gældsbyrden for udenlandsk lån, når de er prissat i hjemmevalutaen. Dette er et stort problem for et udviklingsland som Indien eller Argentina, der har masser af dollars og euro-denominerede gæld. Disse udenlandske gæld bliver vanskeligere at betjene, hvilket mindsker tilliden blandt befolkningen i deres indenlandske valuta.

3. At reducere statsgældsbyrder

En regering kan incitamenteres for at tilskynde til en svag valutapolitik, hvis den har en masse statsudstedt statsgæld til tjeneste regelmæssigt. Hvis gældsindbetalingerne er faste, gør en svagere valuta disse betalinger effektivt mindre dyre over tid.

Tag for eksempel en regering, der skal betale $ 1 million hver måned i rentebetalinger på dens udestående gæld. Men hvis de samme $ 1 million nominelle betalinger bliver mindre værdifulde, vil det være lettere at dække denne rente. I vores eksempel, hvis den indenlandske valuta er devalueret til halvdelen af ​​dens oprindelige værdi, vil gældsbetalingen på $ 1 million kun være værd $ 500.000 nu.

Igen bør denne taktik bruges med forsigtighed. Da de fleste lande over hele kloden har en vis gæld, der er udestående i en eller anden form, kunne der indledes et løb mod den nederste valutakrig. Denne taktik vil også mislykkes, hvis det pågældende land har et stort antal udenlandske obligationer, da det vil gøre disse rentebetalinger relativt dyrere.

Bundlinjen

Valuta devaluationer kan bruges af landene til at opnå økonomisk politik. At have en svagere valuta i forhold til resten af ​​verden kan hjælpe med at øge eksporten, reducere handelsunderskud og reducere omkostningerne ved renteudbetalinger på dens udestående statsgæld. Der er dog nogle negative effekter af devalueringer. De skaber usikkerhed på de globale markeder, der kan medføre, at aktivmarkederne falder eller fremmer recessioner. Lande kan blive fristet til at indtaste en tit for krisen i valutakurserne og devaluere deres egen valuta frem og tilbage i et løb mod bunden. Dette kan være en meget farlig og ond cirkel, der fører til meget mere skade end gavn.

Devaluering af en valuta fører imidlertid ikke altid til dens tilsigtede fordele. Brasilien er et eksempel. Den brasilianske real har kørt kraftigt siden 2011, men den stejle valutadvaluering har ikke været i stand til at udligne andre problemer, som faldende råolie og råvarepriser, og en udvidelse af korruptionsskandalen. Som et resultat har den brasilianske økonomi oplevet en svag vækst.