Hvorfor handles de fleste obligationer på det sekundære marked "Over the Counter"?

Ligesom aktier handles obligationer mellem udstedere på det primære marked mellem investorer på det sekundære marked. I modsætning til aktier handles de fleste obligationer imidlertid ikke på det sekundære marked via børser. Snarere handles obligationer over disk. Der er flere grunde til, at de fleste obligationer handles med OTC, men blandt dem er deres mangfoldighed.

Bestandstyper og påvirkninger

Bestande har kun to typer, fælles bestand eller foretrukken bestand, og er begrænset til få karakteristika. Obligationer har på den anden side forskellige kvaliteter, udløb og udbytter. Resultatet af denne mangfoldighed er flere udstedere og udstedelse af obligationer med forskellige karakteristika, hvilket gør det vanskeligt for handel med obligationer. En anden grund til, at obligationer handles over disk, er vanskeligheden med at notere aktuelle priser.

Aktiekurserne påvirkes af nyhedshændelser, et selskabs P / E-forhold og i sidste ende udbud og efterspørgsel efter aktier, som afspejles i den daglige aktiekurs. I modsætning hertil påvirkes obligationspriserne af ændrede renter og kreditvurderinger. Da handelstiden mellem emissionerne kan vare uger eller endda måneder, er det vanskeligt at liste de aktuelle priser for en bestemt obligationsudstedelse, hvilket vil gøre det udfordrende at handle obligationer på aktiemarkedet.

Hvilke slags obligationer handles ofte over disk?

De fleste erhvervsobligationer udstedt af private og offentlige selskaber handles med OTC snarere end på børser. Endvidere foretages mange af transaktionerne med børshandlede obligationer gennem OTC-markeder.

Virksomhedsobligationer udstedes af virksomheder til at skaffe kapital til finansiering af forskellige udgifter. De er attraktive for investorer, fordi de giver meget højere renter end obligationer udstedt af regeringen. Imidlertid ledsages dette højere udbytte af højere risiko. Investering i erhvervsobligationer kommer primært fra pensionskasser, gensidige fonde, banker, forsikringsselskaber og individuelle investorer.

De obligationer, der handles på OTC-markederne, er mest fordelagtige i den likviditet, de leverer. Denne likviditet giver rigelig beskyttelse til investorer, der ønsker at sælge obligationer før løbetid. Sammen med denne likviditet giver virksomhedsobligationer, der handles med OTC, en jævn strøm af indkomst og sikkerhed, fordi de er vurderet baseret på kredithistorikken for det udstedende firma.

Disse obligationer er imidlertid ikke perfekte investeringer, og de inkluderer stor risiko, såsom kreditrisiko og callrisiko. Kreditrisiko kan opstå, når en udsteder ikke er i stand til at opretholde betalinger på obligationen, eller hvis et ratingselskab sænker udstederens kreditvurdering. Opkaldsrisiko opstår, når en udsteder indløser emissionen før forfald, hvilket giver investoren mindre gunstige investeringsmuligheder.

Hvorfor OTC-transaktioner kan ses som kontroversielle

Mange analytikere og pundits hævder, at OTC-transaktioner og finansielle instrumenter, især derivater, øger den systematiske risiko. Særligt voksede bekymringerne over modpartsrisiko efter den finansielle krise i 2007-2009, hvor credit-default-swaps på derivatmarkedet modtog meget af skylden for massive tab i den finansielle sektor.

Transaktioner på finansielle markeder er enten organiseret i børser, såsom New York Stock Exchange og Nasdaq, eller forekommer over-the-counter. En OTC-handel udføres direkte mellem to parter og er ikke overvåget eller underlagt reglerne for større børser. Disse valutahandler inkluderer alle de typer aktiver, der ses i børser, inklusive råvarer, aktier og gældsinstrumenter.

Derivater kan laves af ethvert aktiv og repræsenterer kun kontrakter baseret på værdien af ​​de underliggende finansielle aktiver. Futures kontrakter, terminkontrakter, optioner og swaps er alle derivater. Derivathandel udgør en stor del af de globale markeder og er mere og mere udbredt på grund af forbedringer i computerteknologi.

Kontroversen om OTC-transaktioner handler om en mangel på tilsyn og information. Store børser har et stort incitament til at kontrollere og regulere handler, der finder sted på deres ur. OTC-handlere passer i højere grad på sig selv. Når det er sagt, er risikoen for økonomisk tab også meget reel på børser, og der er ingen garanti, at udveksling af handel er mindre risikabel end OTC-handel.

Generelt har OTC-transaktioner ikke de samme regler om håndhævelse af kontrakter som de fleste udvekslinger. Risikoen for, at en part ikke overholder sine kontraktlige forpligtelser kaldes ofte modpartsrisiko, selvom den undertiden kan betegnes som standardrisiko. Mens der findes en modpartsrisiko i enhver kontrakt, opfattes den som en større trussel, når kontrakterne indgås uden beregning.