Hvad er en økonomisk moat?

Udtrykket økonomisk vollgrav, populariseret af Warren Buffett, henviser til en virksomheds evne til at opretholde konkurrencefordele i forhold til sine konkurrenter for at beskytte sin langsigtede fortjeneste og markedsandel fra konkurrerende virksomheder. Ligesom en middelalderlig borg tjener voldgraven til at beskytte dem inde i fæstningen og deres rigdom mod udenforstående.

Forståelse af en økononomisk moat

Husk, at en konkurrencefordel i det væsentlige er enhver faktor, der tillader en virksomhed at levere en vare eller service, der ligner dem, der tilbydes af sine konkurrenter, og på samme tid overgår de konkurrenter i fortjeneste. Et godt eksempel på en konkurrencefordel ville være en billig pris, såsom billig adgang til råvarer. Meget succesrige investorer som Buffett har været dygtige til at finde virksomheder med solide økonomiske moats men relativt lave aktiekurser.

Et af de grundlæggende elementer i moderne økonomi er imidlertid, at konkurrence i en given periode vil erodere alle konkurrencefordele, som et firma har. Denne virkning opstår, fordi når et firma har etableret konkurrencefordele, skaber dets overordnede operationer øget fortjeneste for sig selv og giver således et stærkt incitament for konkurrerende virksomheder til at duplikere metoderne i det førende firma eller finde endnu bedre driftsmetoder.

Moat: Min favorit økonomiske sigt

Illustrerende eksempel

Lad os vende tilbage til eksemplet med en lav fordel. Antag, at du har besluttet at gøre din formue ved at køre en limonadestand. Du er klar over, at hvis du køber dine citroner i bulk en gang om ugen i stedet for hver morgen, kan du reducere dine udgifter med 30%, så du kan underbudte priserne på konkurrerende limonadestand. Dine lave priser fører til en stigning i antallet af kunder, der køber limonade af dig (og ikke fra dine konkurrenter). Som et resultat ser du en stigning i overskuddet. Dog vil det sandsynligvis ikke tage meget lang tid for dine konkurrenter at bemærke din metode og anvende den selv. Derfor vil dine store overskud på kort tid erodere, og den lokale limonadebranche ville vende tilbage til normale forhold igen.

Antag dog, at du udvikler og patenterer en juice-teknologi, der giver dig mulighed for at få 30% mere juice ud af den gennemsnitlige citron. Dette ville have den samme effekt af at reducere dine gennemsnitlige omkostninger pr. Glas limonade. Denne gang har dine konkurrenter ingen måde at duplikere dine metoder, da din konkurrencefordel er beskyttet af dit patent. I dette eksempel er din økonomiske vollgrad det patent, du har på din proprietære teknologi. I dette tilfælde, hvis dit limonadevirksomhed var et offentligt firma, ville din fælles aktie sandsynligvis overgå den konkurrenceprægede i det lange løb.

Som du kan se, repræsenterer en virksomheds økonomiske vollgrad en kvalitativ måling af dens evne til at holde konkurrenter i skak i en længere periode. Dette omsættes til langvarig fortjeneste i fremtiden. Økonomiske moats er vanskelige at udtrykke kvantitativt, fordi de ikke har nogen åbenlyst dollarværdi, men er en vigtig kvalitativ faktor i en virksomheds langsigtede succes eller fiasko og i udvælgelsen af ​​aktier.

Oprettelse af en økonomisk moat

Der er flere måder, hvorpå et selskab opretter en økonomisk vollgrav, der giver det mulighed for at have en betydelig fordel i forhold til sine konkurrenter. Nedenfor undersøger vi nogle forskellige måder, hvorpå der oprettes moats.

Omkostningsfordel: Som omtalt i limonade-standeksemplet, kan en omkostningsfordel, som konkurrenterne ikke kan gentage, være en meget effektiv økonomisk vollgrav. Virksomheder med betydelige omkostningsfordele kan underprioritere priserne for enhver konkurrent, der forsøger at flytte ind i deres branche, enten at tvinge konkurrenten til at forlade branchen eller i det mindste hindre dens vækst. Virksomheder med bæredygtige omkostningsfordele kan opretholde en meget stor markedsandel af deres branche ved at presse alle nye konkurrenter ud, der prøver at flytte ind.

Størrelsesfordel: At være stor kan undertiden i sig selv skabe en økonomisk voldgrav for et selskab. I en bestemt størrelse opnår et firma stordriftsfordele. Dette er, når flere enheder af en vare eller service kan produceres i større skala med lavere inputomkostninger. Dette reducerer omkostningsomkostninger inden for områder som finansiering, reklame, produktion osv. Store virksomheder, der konkurrerer i en given branche, har en tendens til at dominere kernens markedsandel i denne branche, mens mindre aktører er tvunget til enten at forlade branchen eller besætte en mindre "niche "roller.

Høje omskiftningsomkostninger: At være den store fisk i dammen har andre fordele. Når en virksomhed er i stand til at etablere sig i en branche, kan leverandører og kunder blive underlagt høje skiftomkostninger, hvis de vælger at gøre forretninger med en ny konkurrent. Konkurrenter har en meget vanskelig tid med at tage markedsandelen væk fra branchen, på grund af disse besværlige omskiftningsomkostninger.

Immaterielle ting : En anden type økonomisk voldgrav kan oprettes gennem et firmas immaterielle aktiver, der inkluderer genstande som patenter, mærkegenkendelse, regeringslicenser og andre. Stærk mærkegenkendelse giver disse typer virksomheder mulighed for at opkræve en præmie for deres produkter over andre konkurrenters varer, hvilket øger overskuddet.

Soft Moats: Nogle af grundene til, at et selskab kan have en økonomisk vollgrav, er vanskeligere at identificere. For eksempel kan bløde moats oprettes af ekstraordinær ledelse eller en unik virksomhedskultur. Selvom det er vanskeligt at beskrive, kan et unikt lederskab og virksomhedsmiljø delvis bidrage til et virksomheds forlængede økonomiske succes.

Økonomiske havregryn er generelt vanskelige at finde på det tidspunkt, de skabes. Deres virkninger observeres meget lettere i bagefter, når en virksomhed er steget til store højder.

Fra en investors synspunkt er det ideelt at investere i voksende virksomheder, lige når de begynder at høste fordelene ved en bred og bæredygtig økonomisk vollgrav. I dette tilfælde er den vigtigste faktor vollgravens levetid. Jo længere en virksomhed kan høste overskud, jo større er fordelene for sig selv og dens aktionærer