Hvad er en god skarpforhold?

Sharpe-forholdet er et velkendt og velrenommeret mål for risikojusteret afkast på en investering eller portefølje udviklet af økonomen William Sharpe. Sharpe-forholdet kan bruges til at evaluere den samlede præstation af en samlet investeringsportefølje eller resultatet af en individuel aktie.

Sharpe-forholdet angiver, hvor godt en aktieinvestering klarer sig i sammenligning med afkastgraden på en risikofri investering, såsom amerikanske statsobligationer eller regninger. Der er en vis uenighed om, hvorvidt afkastet på den korteste udløbskasseopgørelse skal bruges i beregningen, eller om det valgte risikofriinstrument skal være nærmere matchet den tid, som en investor forventer at besidde aktieinvesteringerne.

Key takeaways

• Sharpe-forholdet angiver, hvor godt en aktieinvestering klarer sig i sammenligning med afkastgraden på en risikofri investering, såsom amerikanske statsobligationer eller regninger.
• For at beregne Sharpe-forholdet beregner du først det forventede afkast på en investeringsportefølje eller individuel aktie og trækker derefter den risikofri afkastrate tilbage.
• Det største problem med Sharpe-forholdet er, at det fremhæves af investeringer, der ikke har en normal fordeling af afkast.

Beregning af Sharpe Ratio

Siden William Sharpes oprettelse af Sharpe-forholdet i 1966 har det været en af ​​de mest omtalte risiko-afkastforanstaltninger, der blev anvendt i finansiering, og meget af denne popularitet tilskrives dens enkelthed. Forholdets troværdighed blev styrket yderligere, da professor Sharpe vandt en Nobel Memorial Prize i økonomiske videnskaber i 1990 for sit arbejde med kapitalforbrugsprismodellen (CAPM).

For at beregne Sharpe-forholdet beregner du først det forventede afkast på en investeringsportefølje eller individuel aktie og trækker derefter den risikofri afkastrate tilbage. Derefter deler du dette tal ved standardafvigelsen for porteføljen eller investeringen. Sharpe-forholdet kan genberegnes ved udgangen af ​​året for at undersøge det faktiske afkast snarere end det forventede afkast.

Så hvad anses for at være et godt Sharpe-forhold, der indikerer en høj grad af forventet afkast for en relativt lav risiko?

• Normalt betragtes ethvert Sharpe-forhold på over 1, 0 som acceptabelt for godt af investorer.
• Et forhold, der er højere end 2, 0, er bedømt som meget godt.
• Et forhold på 3, 0 eller højere betragtes som fremragende.
• Et forhold under 1, 0 betragtes som underoptimalt.

Formlen for Sharpe Ratio er

hvor: _Rp er det forventede afkast på aktivet eller porteføljen; _Rf er den risikofrie afkast; og σ _p er standardafvigelsen for afkast (risikoen) for aktivet eller porteføljen.

Begrænsninger i Sharpe Ratio

Det største problem med Sharpe-forholdet er, at det fremhæves af investeringer, der ikke har en normal fordeling af afkast. Aktipriser er afgrænset til nedsiden med nul, men har teoretisk ubegrænset op-potentiale, hvilket gør deres afkast ret skævt eller log-normalt, hvilket er en krænkelse af antagelserne indbygget i Sharpe-forholdet om, at aktivafkast normalt distribueres.

Et godt eksempel på dette kan også findes ved fordelingen af ​​afkast optjent af hedgefonde. Mange af dem bruger dynamiske handelsstrategier og optioner, der giver plads til skævhed og kurtose i deres fordeling af afkast. Mange hedgefondstrategier giver et lille positivt afkast med lejlighedsvis stort negativt afkast. For eksempel har en simpel strategi med at sælge dybe out-of-the-money-optioner en tendens til at indsamle små præmier og ikke betale noget, før den "store" rammer. Indtil et stort tab finder sted, vil denne strategi (forkert) vise et meget højt og gunstigt Sharpe-forhold.