Hvordan fremtiden ser ud for børser og mæglere

Jeg landede på NYSE sommeren 1980, jeg var 19 år gammel. Det var det mest magiske, dynamiske, spændende, spændende sted i New York City og verden. Der var mere end 5000 Type A-personligheder, der samledes der hver dag. I dag er der mindre end 250 mennesker på gulvet på børsen.

Da jeg gik gennem dørene - der var ingen kameraer, tv'er eller radioer, og der var bestemt ikke en computer, internettet, twitter, Facebook, Google eller Amazon. Der var kun kopier af dagens Wall Street Journal, New York Times, The New York Post. og The Daily News.

Forretningen blev udført på pen og papir. Mæglerfirmaer videresendte ordrer til gulvmægleren via telefon for repræsentation i handelsmængden. Det sprog, der blev talt på børsen, var meget specifikt, fuld af symboler og brøker, der definerede handelsparametrene.

Der var tre virkelige markedscentre - NYSE, AMEX og NASDAQ. I dag er der mere end 60 steder at handle, og jeg gætter på, at antallet i fremtiden vil falde markant. Åben skrig var operativsystemet på NYSE og AMEX. Nasdaq kom på scenen i 1971 som den første elektroniske udveksling. Handel blev udført i 1/8 af en dollar, og den meget design holdt handel kontrolleret og "i spil", uden at lade den blive 'støjende' og uberegnelig.

I midten af ​​1980'erne skete forandring, omend i babytrin. Indførelsen af ​​computere, der kunne levere ordrer til mæglerboden på gulvet, begyndte at transformere handelsprocessen. Regelændringer, der gjorde det muligt for de samme computere at levere ordreflow direkte til specialisten, begyndte en anden ændringsproces, der lagde grundlaget for fremtiden.

Dette skulle vise sig at være den begivenhed, der indledte bevægelsen til at eliminere den traditionelle gulvmægler. Det var begyndelsen på den 3. industrielle revolution, der igen skulle ændre verden og den måde, den fungerede på. Det skete på samme tid, at internettet og personlige computere blev allestedsnærværende, hvilket gav enhver adgang til information, markeder og online mæglere.

Ved århundredeskiftet, da Y2K viste sig at være en ikke-begivenhed, blev børsen og industrien katapulteret ind i det nye århundrede.

SEC-mandater krævede, at al aktiehandel flyttede til decimaler fra fraktioner i april 2001, og da dette blev afsluttet, blev de amerikanske kapitalmarkeder officielt computerdrevet. Alternative handelssteder, der havde kæmpet for at få trækkraft i et fraktioneret miljø, fandt pludselig deres fodfæste. Introduktionen af ​​håndholdte computere, algoritmer og automatiseret levering og eksekvering begyndte at få greb, hvilket tvang til ændringer i en branche, der var moden for den effektivitet, teknologien ville give.

decimalsystemet

Den amerikanske værdipapirudvekslingskommission (SEC) beordrede alle aktiemarkeder i USA til at konvertere til decimaler inden den 9. april 2001

Derefter skete den 9/11, og samtalen handlede ikke længere om effektivitet. Det handlede nu om sikkerhed og sikkerhed.

Mørke puljer, designet af alle de store banker til at internalisere deres egen ordrestrøm, opstod. Nye elektroniske udvekslinger blev født, hvor antallet af steder at handle med aktier til over 60 - mod de originale 3. Handlere kunne handle enhver aktie, NY, AMEX eller Nasdaq, på enhver børs, så længe der var volumen og deltagelse. Støjen var øredøvende; handel blev mere kaotisk og flygtig, efterhånden som denne nye struktur fik accept.

Børser rundt om i verden blev børsnoterede virksomheder og var nu ansvarlige overfor aktionærerne, og det skabte en helt ny dynamik i den måde, de opererede på. Markedsadgang, markedsdata, betaling for at spille, co-placering blev alle buzzwords. Udvekslingen i går var nu officielt død. Fødselen af ​​det 21. århundrede udvekslings- og finansielle servicesektor var her, og det handlede om hastighed, smart teknologi og automatiserede henrettelser.

Forhøjelser af handel blev nu defineret ved hjælp af underdecimaler (0, 0001 - 0, 9999), og det muliggjorde en global stigning i højhastigheds-edb-handel, der blev drevet af 'smarte algoritmer', der kunne læse og skrabe overskrifterne på finansielle publikationer og sociale medieplatforme som Facebook og Twitter.

Og alt dette bragte en ny generation af erhvervsdrivende - både i bankerne og i samfundet - der brugte avanceret logik og supersnabb computerkraft til at få adgang til markederne.

Højfrekvente forhandlere var nu overalt, fra din baghave til de østeuropæiske blok nationer som Ukraine, Tadsjikistan, Uzbekistan og Rusland. Global deltagelse skabte en stigning i volumener og muligheder, mens der skabte en masse støj, hvilket skabte volatilitet.

Eksplosionen af ​​ETF'er. (Exchange Traded Funds) slåede rod, da fremskridt inden for teknologi kombineret med det subdimimale miljø banede vejen for nye og mere komplekse ETF-strategier. Også dette udfordrede investeringstesen og gjorde det muligt for flere og flere mennesker at deltage og gyde en helt ny investeringstese, der kaldes Passive Investments.

Hvilket nu bringer os til det store spørgsmål - hvordan ser fremtiden ud for børser, mæglere, markeds beslutningstagere, investorer, forhandlere og institutioner ">

Jeg vil sige, at fremtiden er lys for børserne, da de har en forpligtelse til at hjælpe med at yde investorbeskyttelse. Investorer bør fortsat tro på, at enhver notering på en 'reguleret' børs er et tegn på kvalitet.

Computeralgoritmer har erstattet hovedparten af ​​de menneskelige handlende og tager nu også sigte på forskningsanalytikere.

Market maker i dag er blevet mere proaktiv og hæmmes ikke længere af en regel, der er skrevet for næsten et århundrede siden, og det gør dem mere dynamiske og aktive og hjælper med til at skabe et mere robust marked. Han / hun fører tilsyn med overflod af algoritmer skrevet af kodere, der har ringe forståelse af, hvad der virkelig driver investeringstesen, men alligevel spiller en stadig vigtigere rolle, efterhånden som processen og produkterne bliver mere komplicerede.

Fintech-firmaer vil fortsat lede efter måder at forstyrre de traditionelle børser - noget, som jeg mener regulatorer ikke bør tillade. Selv om jeg glæder mig over forstyrrelser i nogle brancher - er ureguleret forstyrrelse i finansielle tjenester IKKE en af ​​dem. (Skal vi huske, hvad der skete med de globale markeder i 2007/2010 på grund af 'uregulerede afledte produkter' ">

Passive investeringer (ETF'er) vil fortsætte med at vokse og give mulighed for endnu mere specificitet i identificering af trends, muligheder over hele kloden. De vil også blive endnu mere komplekse - hvilket bør skabe bekymring for tilsynsmyndigheder, børser og investorer. Uklare ETF'er, der bruger derivater, har vist sig at være meget farlige for markederne og rejst spørgsmål om, hvor følsomt det bredere marked er for en nedbrydning af et af disse komplekse derivatprodukter.

Så når de bliver mere komplekse og mere integrerede på tværs af forskellige aktivklasser og lande, må vi spørge: ”Er deres potentielle fordele værd den 'stigning i risiko', som de udgør for det bredere marked og den bredere markedsstabilitet? Dette er et globalt spørgsmål, da markederne er mere sammenkoblede end nogensinde. Min sans? Jeg tror, ​​de er en katastrofe, der venter på at ske - og det er et direkte resultat af den hastighed, hvormed disse handler kan ske, og hvor sammenkoblede de er. Det er også fordi ingen virkelig forstår, hvordan de vil reagere på en eksogen hændelse, som ingen så komme. Tilsynsmyndigheder er nødt til at tage kontrol og være opmærksomme på, hvordan disse produkter fungerer i både gode og dårlige tider, men derefter - hvordan kan de virkelig vide, hvad der sker i en nedsmeltning, indtil det sker? Formidlere (mæglere, ikke formuesrådgivere) vil fortsat lide. Løbet til handel med nul omkostninger vil fortsat have negativ indflydelse på den traditionelle rolle som en mægler, der kan erstattes af en computer.

Handelsudførelse

Aktiehandler kan forekomme så hurtigt som 0, 09 sekund gennem elektroniske markeder, men de fleste individuelle investorer oplever gennemsnitlige eksekveringshastigheder på 0, 43 sekund.

Kontrol havner i hænderne på et par store banker og handelsplatforme. Virksomheder - ligesom Google, Amazon og Facebook vil fortsat bruge deres 'data mining' teknologier til at gøre indblanding i finansielle tjenester og produkter.

Digitale valutaer bliver reelle, efterhånden som globaliseringen modnes. En valuta, der accepteres overalt i verden, giver mulighed for en eksplosion i handel og handel. Selvom det stadig føles usikkert nu, vil det ikke om nogle få år mere. ICE (Intercontinental Exchange), der ejer NYSE såvel som en række andre børser - har netop indført en 'reguleret' børs til støtte for og legitimering af digitale valutaer. Så denne del af historien er lige begyndt.

Fremtiden er både forsigtig og spændende. Bliv hængende.