Unitranche gæld
Unitranche gæld eller finansiering repræsenterer en hybrid lånestruktur, der kombinerer seniorgæld og efterstillet gæld til et lån, der giver bankerne mulighed for at konkurrere bedre mod private gældsfonde. Låntager af denne form for gæld betaler typisk en rente, der falder i mellem de rentesatser, som hver type lån vil kommandere individuelt.
Unitranche-gæld bruges typisk i institutionelle finansieringsaftaler. Det giver låntageren mulighed for at få finansiering fra flere parter, hvilket kan resultere i nedsatte omkostninger fra flere udstedelser, muliggøre større fundraising gennem en enkelt aftale og lette en hurtigere erhvervelse i en buyout.
Forståelse af Unitranche gæld
Unitranche-gældsaftaler kan struktureres på flere måder. De fokuserer primært på prioritetsgodtgørelsesniveauer for låntagere. Risikoniveauet kan variere betydeligt i en struktureret unitranche-gældsaftale, med låntagere, der accepterer forskellige prioriterede niveauer for tilbagebetaling i tilfælde af misligholdelse.
Unitranche-gæld kan også sammenlignes med syndikeret gæld. Begge typer gæld er struktureret under en overordnet udstedelsesaftale, der giver en gennemsnitlig gældsudgift til udstederen.
[Vigtigt: Unitranche-gæld er en type struktureret gæld, der indsamler finansiering fra flere deltagere med forskellige sigtestrukturer.]
Sådan fungerer Unitranche-gæld
Struktureret enhedsgæld vil opdele stykker af det strukturerede gældskøretøj i trancher, der hver har sin egen klassebetegnelse. Udstederen af gælden arbejder typisk med en stor investeringsbank eller gruppe af investeringsbanker for at give strukturen af gælden i en forsikringsproces. Forsikringsselskaberne bestemmer og dokumenterer alle betingelser for hver tranche inklusive detaljer om dens rentebetalinger, rente, varighed og anciennitet.
Ansiennitet er typisk den primære faktor, der påvirker betingelserne for hvert tranche-niveau. Gældsdelene kan være et udbytte og repræsenteres af klassens navne, f.eks. Året for udstedelse efterfulgt af et brev. For eksempel kan et unitranche-køretøj med fire trancher være struktureret som 2019-A, 2019-B, 2019-C og 2019-D, hvilket giver en identifikator for långivere, der ønsker at investere i køretøjet.
Forsikringsselskaber strukturerer trancherne efter anciennitet med de laveste risikotransager, der har den højeste anciennitet til tilbagebetaling i tilfælde af misligholdelse. Disse trancher er også kendt som sikrede trancher. Hver tranche har forskellig anciennitet, hvis udstederen misligholder.
Nogle unitranche-køretøjer kan også vurdere forskellige trancher til støtte for markedsføring og videregivelse af tranche-salg. Underwriters kan også strukturere hver tranche med forskellige vilkår. Individuelle trancher kan således tilpasses og oprettes med forskellige bestemmelser, der er gunstige for udstederen. Hensættelser kan omfatte opkaldsrettigheder, fuld tilbagebetaling ved hovedstolen uden kupon og flydende kontra faste satser.
Særlige overvejelser
I nogle tilfælde kan et syndikeret lån også betragtes som en type unitranche-gæld. Et syndikeret lån svarer til et unitranche-lån, da det involverer flere långivere, der foretager en investering. Syndikerede lån involverer også forsikringsselskaber og en omfattende forsikringsproces. I et syndikeret lån er alle långivere typisk enige om lignende vilkår, men nogle syndikerede lån kan dog indeholde individuelle lånedele til hver långiver, der betragtes som trancher. Samlet set er syndikerede lån typisk mindre komplicerede i deres struktur end unitranche-gæld.
Key takeaways
- Unitranche gæld er en hybridmodel, der kombinerer forskellige lån til et, med en rente for låntageren, der ligger mellem den højeste og laveste rente på de enkelte lån.
- Unitranche-gæld bruges ofte i institutionelle finansieringsaftaler, da det giver låntager adgang til midler fra flere parter og potentielt lukke aftalen hurtigere.
- Unitranche-gæld kan sammenlignes med syndikeret gæld, da begge typer lån er struktureret under en aftale, der giver en gennemsnitlig omkostning til gæld til udstederen.